TSMCが再びAIの導火線に火をつけた：560億ドルの設備投資爆弾で半導体株が急騰

台湾セミコンダクター（Taiwan Semiconductor）の

は、単に好決算を発表しただけでなく、一夜にしてテック業界全体のムードを刷新しました。投資家が「AIトレード」を混雑したエレベーターのように扱い始めていた不安定な時期の後、は、コアな強気の理由を裏付ける決算を発表しました：最先端の需要は依然として強く、稼働率も高水準を維持しており、同社は数年間にわたるAIの供給不足に対応するため、積極的な投資を続ける意向を示しました。株価はプレマーケットで約5％超上昇し、その勢いは半導体セクター全体に波及、ナスダック先物を押し上げ、米国市場オープン前には半導体製造装置銘柄が上位に名を連ねました。

重要なのは、売上高自体が話題の中心ではなかったということです。

は月次売上を事実上事前発表しており、すでに力強いトップラインの勢いを示唆していました。第4四半期の売上高は前年比20％増のNT$1兆460億（約337.3億ドル、前年比26％増）となり、売上規模に市場は驚きませんでした。市場の注目はその売上の「質」にありました：利益の上振れ、粗利益率の強さ、そして前向きなガイダンス――これらすべてが、チップサイクルの最も価値ある部分でビジネスが依然として活況であることを示していました。

最終利益については、TSMCはNT$5057.4億の純利益を計上、前年比35％増で、FactSetのコンセンサス（NT$4691.3億）を大きく上回りました。この上振れは、同社が単にウェハー出荷数を増やすだけでなく、設備、労働力、グローバル展開でコストが上昇する中でも、依然として高い収益性を実現していることを証明するものでした。経営陣は今四半期を「当社の最先端プロセス技術に対する強い需要」に支えられたものと説明し、数値もそれを裏付けました：TSMCが先端ノードやパッケージング能力に積極投資を続ける中でも、利益率は非常に高い水準を維持しています。

粗利益率の強さは、重要な「シグナル」となりました。コストインフレや海外での立ち上げ費用に投資家が神経質になる可能性があった四半期においても、TSMCは価格設定、製品ミックス、製造の実行力でこれらの逆風を十分に上回っていることを示しました。決算説明会では、利益率は高い稼働率、製造の卓越性、ノード最適化（必要に応じてN5からN3への一部能力転換を含む）によって支えられていると強調されました。投資家にとっての結論は明快でした：「成長のために利益率を犠牲にする」会社ではなく、「構造的にタイトな市場へ拡大しながらも高利益体質を維持している」会社なのです。

ガイダンスにおいて、レポートは「良い四半期」から「セクターのカタリスト」へと昇格しました。2026年第1四半期の売上高は346億〜358億ドルを見込んでおり、これは前四半期比で約4％増、中央値で前年比約38％増を意味します。これは、ホリデーシーズン後も需要が衰えていないことを市場に示し、AI主導の成長が加速しているとの自信を与えます。2026年通年では、米ドル換算で売上高が約30％増加する見込みと経営陣は述べており、マクロ経済の不透明感や「AI設備投資ピーク」論に対する懸念が絶えない中で、力強いシグナルとなりました。

そして最も注目されたのは、設備投資（capex）についての発表でした。TSMCは2026年の設備投資計画として520億〜560億ドルを見込んでおり、2025年の409億ドルから大幅増、さらに来年の予想（約480〜500億ドル）も大きく上回っています。つまり、同社は単に「需要が強い」と述べるだけでなく、その確信を数値で示し、半導体サプライチェーン全体に前提の見直しを迫るものとなりました。また、2026年の設備投資予算の約70〜80％が先端プロセス技術に投じられると明らかにされており、この投資の波が最先端AIや高性能コンピューティング需要に対応するものであり、単なる現状維持のためではないことを示しています。

電話会議では、なぜ設備投資が急増しているのか、その重要な背景も説明されました。CEOのC.C. Wei氏は現在の状況を「数年間続くAIメガトレンドで供給がタイトな状況」と何度も表現。クラウドサービスプロバイダーから直接能力確保の要請があり、プロセスの複雑化に伴い顧客との計画が2〜3年前倒しで進行していることを強調しました。最も印象的だったのは、「これはAIバブルか？」という疑問に率直に答えた場面です。Wei氏は、設備投資規模が非常に大きいため「AI需要には非常に神経質になっている」としつつも、数ヶ月にわたり顧客やハイパースケーラーと対話し、AIが実際にビジネスに貢献している証拠を確認し、「需要が本物である」と十分に納得したと述べました。これは誇張ではなく、年間500億ドル超の投資判断の裏づけとなるCEOの実感です。

今回のレポートは、現在の売上ミックスの実態についても投資家に示唆を与えました。High Performance Computing（HPC）が第4四半期売上の55％を占め、前年の53％から増加。AIアクセラレータやデータセンターのワークロードが成長エンジンであることが明らかです。スマートフォンは売上の32％（前年は35％）となりましたが、これはスマートフォンの減少ではなく、HPCの成長がそれを上回ったためです。地域別では、北米が売上全体の74％（前年は75％）と圧倒的で、中国は9％（前年同水準）でした。この構成は、TSMCの最重要成長顧客が米国拠点のハイパースケーラーやAIリーダーであり、中国の存在感は依然として意味があるものの、成長ストーリーの主役ではないことを示しています。

ノード別では、先端技術の比率が非常に高い水準を維持しています。第4四半期の3nmはウェハー売上の28％（前年26％、前四半期23％）、5nmは35％（前年比ほぼ横ばい）、7nmは14％を占めました。7nm以下の構成比が市場を大きく押し上げており、これはAIサイクルが一過性の需要急増ではなく、持続的で高利益なものとして評価されている証拠です。

TSMCはグローバル展開戦略も加速しており、単なる「地政学的なチェックリスト」ではなく、顧客需要に基づく能力拡大として推進しています。アリゾナでは、Fab1がすでに大量生産に入り、Fab2は完成済みで2026年にツール導入予定、Fab3の建設も開始しています。さらに、Fab4と先端パッケージング施設の建設許可も申請中で、独立した「ギガファブ・クラスター」を米国に形成するための追加用地も取得しました。これは、TSMCが最先端需要が長期的に供給不足であると見て、スケジュールを前倒しする価値があると判断していることを示しています。ファブの建設は数年かかり、現在の設備投資は短期的な需給逼迫をすぐに緩和するものではありません。

この長いリードタイムが、強気シナリオの重要な要素です。Wei氏は新工場の建設に2〜3年かかると明言しており、2026年の設備投資急増は2026年の供給にはほとんど寄与せず、2027年にも部分的な効果しかありません。同社は2028〜2029年のバランスを見据えて投資を行い、短期的には生産性向上や製造最適化で需給ギャップを埋める方針です。この説明が投資家の求めていたもので、「ただ多額の投資をする」だけでなく、「なぜそれが必要で、いつ現実的に供給に反映されるのか」を明確に示しています。

即時の市場反応は、このレポートがTSMCだけにとどまらず重要であったことを示しています。半導体製造装置関連株はプレマーケットで急騰し、Applied Materials、Lam Research、KLAが大きな上昇銘柄となりました。TSMCが520億〜560億ドルの予算の大半を先端ノードに投じるのであれば、ツールチェーン全体にとって持続的な受注パイプラインが期待できることを意味します。ASMLも上昇し、最先端リソグラフィー需要への自信が再び高まりました。また、AIコンピューティング関連では、TSMCが最先端能力拡大を進め、ハイパースケーラーの需要が本物で持続的、かつ企業や消費者のワークフローにますます組み込まれていることを示唆したため、NvidiaやAMDにも直接的な恩恵があります。

結論：TSMCの第4四半期決算は単なる「好決算」ではなく、テック業界のストーリーをリセットするものでした。売上のトレンドは既知でしたが、利益の上振れ、利益率の粘り強さ、自信に満ちた先行見通しは、投資家が渇望していた「AIインフラ構築が依然として勢いを保っている」証拠となりました。設備投資ガイダンスは決定打であり、これを単年の投資ブームではなく、数年単位の供給能力サイクルとして市場に認識させるものです。AIサプライチェーンで最も重要なメーカーが「ボトルネックは依然としてシリコン」と述べ、年500億ドル超の投資を裏付けるなら、市場が懐疑的でい続けるのは難しいでしょう。少なくとも次のローテーションデーまでは、トレーダーが再び感情に支配されるまで――。