金と銀が新高値をつけた後、共振して下落、謎の力が危機を救う

Huitongネット 1月15日発—— 昨日、金・銀および株式市場の同時下落について注意喚起したが、本日金・銀は早速調整に入り、特に銀は一時7%以上の下落となった。相場は終わったのか？

木曜日（1月15日）のアジア・欧州時間帯で、スポットゴールドは高く始まった後に下落し、その後反発する展開となった。場中には高値で始まり前日終値を下回る陰線包みの形となった。

銀の大幅下落とアジア株式市場の調整が貴金属投資のリスク志向を抑え、金価格を圧迫したが、中国人民銀行がディスカウントレート引き下げの緩和シグナルを発したことや、世界的な地政学的緊張が続いていることから、国際スポットゴールド（XAU/USD）は現在も1オンスあたり4600ドル付近を堅持している。

しかし、市場は明らかな乱高下を示している。前取引日には金価格が4643ドルの史上最高値を記録したばかりで、その後すぐに利益確定売りによる下落が発生し、短期的な強気・弱気の激しい攻防を浮き彫りにした。この記事では、最近の金価格に影響を与えた情報をまとめている。

米国経済指標の迷い、利下げ時期の延長が金に小幅なマイナス影響

しかし現在、米国の指標には明確な傾向がなく、複数のデータが矛盾して引っ張り合う状況が見られ、今後さらに多くのデータの発表が続く。

米国の非農業雇用統計は分化傾向を示している。10月・11月の非農データは大幅に下方修正され、12月の非農雇用者数も5万人増と予想の6万人および11月修正後の5.6万人を下回り、非農の増加は比較的低水準にとどまっており雇用市場の縮小が深刻であることを示している。しかし失業率は4.6%から4.4%へとわずかに低下し、採用も解雇も少ない現象が見られ、雇用市場の縮小ペースが緩やかになっていることを示している。失業率の低下は雇用ギャップを減少させ、中立金利の上昇を促しFRBの利下げ時期を遅らせる可能性があり、金にはマイナス材料となる。

インフレ指標については、2025年12月の米国コア消費者物価指数（CPI、食品とエネルギーを除く）は前月比0.2%上昇と予想を下回り、前年比も2.6%と4年ぶりの低水準を維持しており、インフレ緩和の明確なシグナルとなった。同時に、同月の総合CPIは前月比0.3%上昇、前年比2.7%維持といずれも市場予想通りであり、このデータは利下げの大きな障害を取り除いたが、インフレ期待の低下は実質金利の上昇を促し金にはマイナス材料となる。

米国11月の生産者物価指数（PPI）および小売売上高データはともに市場予想を上回り、小売売上高は7359億ドルに増加、前月比0.6%増と10月の縮小傾向を反転させ、PPIも3%増と2.7%の市場予想を上回り、いずれもドルインデックスの反発継続に好影響を与えた。ただし、PPIが予想を上回り、CPIが予想通りということはインフレの上昇が示唆され、単独のCPIから得られる結論とは矛盾する。

地政学リスクの沈静化は安全資産需要を弱めるが、軍事行動リスクが下値を限定

トランプは、関連のニュースによればイランの鎮圧関連事件は徐々に減少していると述べ、この発言によりこれまで高まっていた地政学的緊張がある程度沈静化した。

伝統的な安全資産である金の安全需要も弱まり、価格の調整圧力がさらに強まった。しかしトランプは同時に米国が軍事行動を取る可能性を排除しないと強調し、地政学的リスクの反発余地を残し、金価格の下落幅を限定している。

地政学の他の動向にも引き続き注視が必要である。米国に本部を置くHRANA組織はイランの抗議活動の深刻な巻き込まれ人数が2571人に達したと報告し、トランプはイラン国民に抗議の継続と支援を約束した。また、トランプはイランと貿易を行う国の商品の関税を25%に引き上げると発表、短期的には地政学リスクの高まりは見られないが、長期的には金の安全資産需要の伏線となっている。

FRBの独立性論争の高まりが金の新たな安全資産支援となる可能性

現在、市場はFRBの独立性問題による潜在的リスクにも注目しており、これが金の安全資産需要の新たな支えとなる可能性がある。

FRB議長ジェローム・パウエルは、トランプ政権が自らを召喚した決定を公然と批判し、これは本質的にFRBへの金融緩和の強要だと述べている。トランプは水曜日、司法省がパウエルに対し刑事調査を行っているが、現時点で解任の計画はないとしつつも、最終決定は「まだ早い」とした。

もし市場がFRBの政策独立性に対し懸念を強め続ければ、金を含む貴金属の安全資産需要はさらに高まり、金価格を支えることが期待される。

ドルインデックスの再上昇がドル建て金需要を抑制

ドルの動向もまた金取引における重要な変数であり、ドルが六つの主要通貨に対して示すドルインデックス（DXY）は前取引日の小幅調整の後、再び上昇し、記事執筆時点で99.17付近で取引されている。

金はドル建てであるため、ドル高は非ドル通貨保有者の購買力を直接弱め、市場の金に対する為替需要を抑制し、金価格に明確な圧力を与える。

FRBベージュブックによれば、11月中旬以降、米国の大部分の地域で経済活動が「緩やかから適度なペース」で回復しており、以前の三回の報告に比べて弱含みから改善したことが、ドルインデックスのさらなる反発にも寄与している。

まとめとテクニカル分析：

昨日の記事ですでに金・銀および株式市場の同時下落の状況に注意喚起したが、本日やはり貴金属は調整に転じた。

モルガン・スタンレーのアナリストは金曜日の非農業雇用統計発表後、FRBの利下げ予想を1月・4月から6月・9月に延期した。ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁は米国経済は堅調で、関税の伝播効果は予想を下回り、インフレはなお高いものの低下トレンドにあると述べた。FRBベージュブックでは、11月中旬以降米国の大部分の地域で経済活動が「緩やかから適度なペース」で回復しており、以前の三回の報告に比べて改善していることが示された。



テクニカル面では、スポットゴールドは5日線と上昇チャネルをテストした後反発を開始しており、この2つのサポートを割り込まない限り、引き続き上昇チャネルと移動平均線に沿って上昇が期待できる。


（スポットゴールド日足チャート）

分足チャートでは金は2つのボックス圏での乱高下を展開している。


（スポットゴールド分足チャート、出典：EasyHuitong）

東8区18:01時点、スポットゴールドは現在1オンスあたり4612.73ドルで取引されている。