Bessent warnt bei Gesprächen mit Japan vor übermäßiger Devisen-Volatilität und fordert eine klare Kommunikation

Zusammenfassung:

• Das Finanzministerium sagt, Bessent habe auf die Unerwünschtheit übermäßiger FX-Volatilität hingewiesen

• Bessent betonte die Bedeutung einer „soliden“ Ausarbeitung und Kommunikation der Geldpolitik

• Die Aussagen stehen im Einklang mit den G7-Prinzipien zu marktbestimmten Wechselkursen, wobei Spielraum besteht, um gegen ungeordnete Bewegungen vorzugehen

• Kontext: Schwäche des Yen im Zusammenhang mit politischer Unsicherheit und Erwartungen an fiskalische Stimuli

• Marktausblick: Stärkt das Rahmenwerk für verbale Interventionen; tatsächlicher Trend hängt weiterhin von Zinsen und dem geldpolitischen Kurs ab

Das US-Finanzministerium teilte mit, dass Finanzminister Scott Bessent in einem Treffen mit seinem japanischen Amtskollegen Bedenken hinsichtlich „übermäßiger“ Wechselkursvolatilität geäußert habe. Er betonte, dass große, ungeordnete Währungsschwankungen unerwünscht seien und die wirtschaftliche sowie finanzielle Stabilität untergraben könnten.

Im selben Bericht erklärte das Finanzministerium, Bessent habe die Bedeutung einer soliden geldpolitischen Ausarbeitung und klaren Kommunikation hervorgehoben. Er stellte einen Zusammenhang zwischen der Glaubwürdigkeit der Politik, der Verankerung von Erwartungen und der Begrenzung destabilisierender FX-Bewegungen her. Die Formulierungen spiegeln die langjährigen Prinzipien im G7-Stil wider: Währungen sollten marktbestimmt sein, aber die Behörden behalten sich das Recht vor, auf übermäßige Volatilität zu reagieren.

Das Timing ist entscheidend. Der Yen steht unter Druck aufgrund erneuter politischer Unsicherheit und der Erwartung, dass Japans Regierung fiskalische Unterstützung leisten könnte – eine Mischung, die Zinsdifferenzen vergrößern und die Währung schwächen kann, insbesondere wenn die Märkte befürchten, dass politische Signale weniger vorhersehbar werden. Vor diesem Hintergrund wirkt eine US-Erklärung, die „solide“ Politik und Kommunikation in den Vordergrund stellt, wie ein subtiler Anstoß in Richtung Stabilität: Die Leitlinien sollen kohärent bleiben, Überraschungen vermieden und das Risiko minimiert werden, dass Investoren Japans makroökonomische Mischung als Einbahnstraße gegen den Yen betrachten.

Für die Märkte bedeutet dies im Hinblick auf FX weniger eine unmittelbare Aktion als vielmehr die Schaffung eines Rahmens. Wenn Washington und Tokio gemeinsame Begriffe wie „übermäßige Volatilität“ verwenden, kann dies als Senkung der politischen Hürde für Japan interpretiert werden, stärkere verbale Warnungen auszusprechen oder – in einem gewissen Rahmen – zu intervenieren, sollten die Bewegungen ungeordnet werden. Kurzfristig kann dies den Yen durch ein verändertes Positionsrisiko stützen; für eine anhaltende Yen-Stärke wären jedoch wohl entweder eine ruhigere politische Lage, festere Erwartungen an eine Normalisierung durch die BOJ oder sich verändernde globale Zinsdifferenzen notwendig.