НЬЮ-ЙОРК, березень 2025 – CEO Ark Invest Кеті Вуд представила переконливу, засновану на даних аргументацію на користь ролі Bitcoin у сучасних портфелях. У довгоочікуваному звіті фірми з прогнозом ринку на 2026 рік “Big Ideas” Вуд підкреслює надзвичайно низьку кореляцію Bitcoin із традиційними класами активів. Ця статистична характеристика, у поєднанні з запрограмованим дефіцитом монети, робить криптовалюту потужним інструментом для інвесторів, які прагнуть підвищити дохідність з урахуванням ризику завдяки стратегічній диверсифікації.
Кореляція Bitcoin: статистична основа для диверсифікації
Кореляція вимірює, як два активи рухаються відносно один одного. Ідеальна позитивна кореляція +1,0 означає, що вони рухаються синхронно, тоді як ідеальна негативна кореляція -1,0 вказує на протилежні рухи. Кореляція, близька до нуля, свідчить про те, що їхні цінові рухи переважно незалежні. Аналіз Ark Invest, із посиланням на дані Bloomberg та Coin Metrics, постійно показує, що кореляція Bitcoin із основними класами активів тримається поблизу нуля протягом багатьох років.
Наприклад, 3-річна ковзна кореляція Bitcoin з S&P 500 коливалася між -0,2 і +0,3. Його кореляція з довгостроковими облігаціями США часто була негативною. Ця низька кореляція має вирішальне значення, оскільки сучасна теорія портфеля, започаткована лауреатом Нобелівської премії Гаррі Марковіцем, демонструє, що поєднання активів із низькою чи негативною кореляцією може знизити загальну волатильність портфеля без жертвування прибутковістю. Відтак, у звіті Вуд Bitcoin розглядається не просто як спекулятивна ставка на технологію, а як математично обґрунтований диверсифікатор.
Порівняння з золотом: протокол проти виробництва
Вуд проводить чітке, критичне розмежування між Bitcoin і золотом, традиційним “тихим гаванем”. Хоча обидва вважаються засобами збереження вартості, механізми їхнього постачання принципово різняться. Видобуток золота — це промисловий процес. Коли ціни на золото суттєво зростають, добувні компанії зазвичай реагують, посилюючи розвідку та виробництво. Збільшення пропозиції зрештою може стримати зростання ціни.
Пропозиція Bitcoin, однак, регулюється незмінним кодом. Протокол Bitcoin передбачає обмеження максимальної кількості монет до 21 мільйона. Графік емісії монет слідує передбачуваному, запрограмованому шаблону, який називається “халвінг”, коли винагорода за майнінг нових блоків зменшується вдвічі приблизно кожні чотири роки. Вуд зазначає, що поточний річний темп емісії становить близько 0,8%. Після наступного халвінгу, який очікується у 2026 році, цей показник впаде приблизно до 0,4%. Такий структурний дефіцит не піддається впливу цінових сигналів ринку, створюючи унікальну економічну модель.
Оцінка впливу: доходність з урахуванням ризику і теорія портфеля
Практичний наслідок низької кореляції — вимірюване покращення портфеля. Дослідження Ark Invest включають симуляції портфелів. Ці моделі часто показують, що виділення невеликого відсотка (наприклад, 1%-5%) від традиційного портфеля 60/40 (акції/облігації) на Bitcoin може підвищити коефіцієнт Шарпа портфеля. Коефіцієнт Шарпа — ключовий показник доходності з урахуванням ризику, що вимірює понаднормовий прибуток на одиницю ризику (волатильності).
Наприклад, бектест портфеля за 2015-2024 роки може показати, що 5% алокація в Bitcoin суттєво підвищила річну дохідність із лише незначним зростанням волатильності, відповідно покращуючи ефективну межу портфеля. У звіті Вуд зазначається, що ця динаміка стає ще більш релевантною в макроекономічних умовах, які характеризуються високим рівнем заборгованості та монетарною експансією, коли кореляції традиційних активів можуть збігатися, зменшуючи диверсифікаційні переваги лише акцій та облігацій.
| S&P 500 (акції) | ~0,15 | Дуже низька позитивна кореляція |
| US Aggregate Bonds | ~0,05 | Майже нульова кореляція |
| Gold (XAU) | ~0,10 | Низька позитивна кореляція |
| Real Estate (REITs) | ~0,08 | Майже нульова кореляція |
Рівняння попиту і пропозиції: дефіцит стикається з впровадженням
Аналіз Вуд пропонує простий економічний наратив. З боку пропозиції — верифіковано дефіцитний, цифровий актив із прозорим і сповільнюваним графіком емісії. З боку попиту — одночасно розширюються численні вектори впровадження. Серед них:
- Інституційне впровадження: Схвалення і подальші надходження у американські спотові Bitcoin ETF створили новий, регульований шлях для капіталу.
- Глобальний макрохедж: Інвестори в країнах із волатильними валютами чи валютними обмеженнями все частіше використовують Bitcoin як засіб збереження вартості за кордоном.
- Технологічна інфраструктура: Розвиток Lightning Network та інших рішень другого шару підвищують корисність Bitcoin для транзакцій.
Це поєднання, на думку Вуд, було основним драйвером зростання ціни Bitcoin приблизно на 360% з кінця 2022 року. Звіт застерігає, що минулі результати не гарантують майбутніх, і Bitcoin залишається волатильним активом. Проте основна теза: його волатильність компенсується низькою кореляцією у портфелі, а дефіцит створює довгостроковий попутний вітер.
Експертний контекст і регуляторний ландшафт
Позиція Кеті Вуд узгоджується зі зростаючим масивом інституційних досліджень. Такі компанії, як Fidelity Investments та VanEck, публікували подібні аналізи щодо диверсифікаційних переваг Bitcoin. Крім того, регуляторна визначеність, досягнута у 2024 році із впровадженням комплексних цифрових активних рамок у ключових економіках, таких як ЄС (MiCA) та Велика Британія, зняла значну невизначеність для інституційних інвесторів.
Цей еволюційний ландшафт підкріплює твердження Вуд, що Bitcoin переходить із категорії “спекулятивного активу” до “стратегічного активу” для досвідчених інвесторів. Звіт також розглядає поширену критику, зазначаючи, що хоча енергоспоживання Bitcoin є предметом дискусій, зростаюча частка майнінгу зараз використовує стійкі джерела енергії, а безпека, яку ця енергія забезпечує, є фундаментальною для незмінного реєстру мережі.
Висновок
Прогноз ринку Кеті Вуд на 2026 рік надає суворо обґрунтовану, засновану на досвіді аргументацію на користь Bitcoin. Аргумент фокусується на двох незаперечних, протокольних властивостях: низькій кореляції з традиційними активами та абсолютному, програмному дефіциті. Для розподілювачів активів низька кореляція Bitcoin пропонує потужний інструмент покращення ефективності портфеля. Тим часом, фіксований графік постачання створює унікальну економічну модель, не схожу на жодну традиційну сировину. Попри волатильність, аналіз Ark Invest свідчить, що у ретельно побудованому портфелі унікальні властивості Bitcoin можуть значимо сприяти досягненню вищої дохідності з урахуванням ризику у найближчі роки.
Поширені питання
Q1: Що означає “низька кореляція” для мого інвестиційного портфеля?
Низька кореляція означає, що цінові рухи Bitcoin значною мірою незалежні від акцій та облігацій. Додавання активу з низькою кореляцією потенційно може знизити загальний ризик портфеля (волатильність) для заданого рівня очікуваної дохідності, що є принципом сучасної теорії портфеля.
Q2: Чим відрізняється пропозиція Bitcoin від пропозиції золота?
Пропозиція Bitcoin обмежена 21 мільйоном монет і випускається за фіксованим, передбачуваним графіком, прописаним у коді. Пропозиція золота є фізичною і може збільшуватися, якщо видобувні компанії нарощують виробництво у відповідь на зростання цін, що робить її більш еластичною.
Q3: Що таке “халвінг” і як він впливає на емісію Bitcoin?
Халвінг — це запрограмована подія у протоколі Bitcoin, яка зменшує винагороду майнерам за валідацію нових блоків удвічі. Відбувається приблизно кожні чотири роки. Наступний халвінг, очікуваний у 2026 році, знизить річну нову пропозицію (інфляцію) з ~0,8% до ~0,4%.
Q4: Хіба Bitcoin не надто волатильний для традиційного портфеля?
Хоча Bitcoin є волатильним у відриві, його низька кореляція означає, що цінові коливання часто не співпадають із коливаннями акцій чи облігацій. У поєднанні в портфелі це може згладжувати загальну дохідність. Виділення невеликого відсотка (наприклад, 1-5%) є поширеною стратегією для отримання диверсифікаційних переваг при обмеженні впливу волатильності.
Q5: Як спотові Bitcoin ETF пов’язані з тезою Ark Invest?
Запуск американських спотових Bitcoin ETF на початку 2024 року забезпечив регульований, знайомий і ліквідний інструмент для інституційних та роздрібних інвесторів для отримання доступу до Bitcoin. Така простота доступу — важливий фактор попиту, який підтримує аналіз Вуд про зростаюче впровадження за умов фіксованої пропозиції.
