TSMC знову запалила штучний інтелект: капітальні витрати в $56 млрд, що спричинили зліт акцій чипових компаній

Taiwan Semiconductor

не просто перевищив очікування — він повністю змінив настрій усього технологічного сектору за ніч. Після нестабільного періоду, коли інвестори почали ставитися до "AI-трейду" як до переповненого ліфта, вийшов з результатами, які підтвердили основний бичачий сценарій: попит на передові технології залишається сильним, завантаження потужностей високе, а компанія готова агресивно інвестувати, щоб задовольнити багаторічний дефіцит AI-ємностей, який вона бачить. Акції зросли приблизно на 5%+ на пре-маркеті, і це ралі швидко поширилося на весь напівпровідниковий сектор, піднімаючи ф'ючерси Nasdaq і виводячи виробників обладнання для чипів у лідери перед відкриттям торгів у США.

Важливо, що сам дохід був не головною історією.

фактично попередньо анонсує місячні продажі, і компанія вже сигналізувала про сильний імпульс виручки. Дохід за IV квартал зріс на 20% у річному вимірі до 1,046 трлн тайванських доларів (близько 33,73 млрд доларів США, +26% р/р), тож масштаб продажів не став сюрпризом. Ринок зосередився на "якості" цього доходу: перевищенні прибутку, силі валової маржі та прогнозах на майбутнє — усе це вказувало на те, що бізнес досі працює на максимум у найбільш прибуткових сегментах чипового циклу.

Щодо чистого прибутку, TSMC показала чистий дохід у розмірі 505,74 млрд тайванських доларів, що на 35% більше за минулорічний показник і значно перевищує консенсус FactSet на рівні 469,13 млрд. Це перевищення важливе, оскільки воно підтверджує, що компанія не просто постачає більше пластин — вона робить це з високою прибутковістю, незважаючи на зростання витрат на обладнання, робочу силу та глобальну експансію. Керівництво охарактеризувало квартал як такий, що був підтриманий "сильним попитом на наші передові технологічні процеси", і цифри це підтвердили: маржі залишилися дуже високими, навіть попри те, що TSMC продовжує значно інвестувати в передові технологічні вузли та упаковку.

Сила валової маржі була одним із ключових факторів. У кварталі, коли інвестори легко могли злякатися інфляції витрат або витрат на запуск виробництва за кордоном, TSMC, навпаки, продемонструвала, що ціноутворення, структура продажів і виробнича ефективність більш ніж компенсують ці виклики. У коментарях на конференції наголошувалося, що прибутковість підтримується поєднанням високих рівнів завантаження, виробничої майстерності та оптимізації вузлів (зокрема, конвертація деяких потужностей N5 на підтримку N3, де це потрібно). Висновок для інвесторів був простий: це не компанія, яка веде вас до обриву маржі заради зростання — це компанія, яка розширюється на структурно обмеженому ринку, зберігаючи преміальні економічні показники.

Прогноз став тим моментом, коли звіт перейшов від "хорошого кварталу" до "каталізатора сектору". На I квартал 2026 року TSMC очікує виручки у межах $34,6–$35,8 млрд, що передбачає приблизно 4% квартального зростання та близько 38% річного зростання на середині діапазону. Це ті цифри, які говорять ринку, що попит не знижується після святкового кварталу, і додають впевненості, що підйом, зумовлений AI, все ще прискорюється. За весь 2026 рік керівництво заявило, що очікує майже 30% зростання виручки в доларах США — конструктивний сигнал на тлі триваючої макроекономічної невизначеності та постійного скептицизму щодо "піку AI-капіталовкладень", який з'являється щоразу, як тільки напівпровідники трохи сповільнюються.

Далі була головна новина: капіталовкладення. TSMC спрогнозувала капітальні витрати на 2026 рік у розмірі $52–$56 млрд, що є значним зростанням у порівнянні з $40,9 млрд у 2025 році і значно вище, ніж очікування багатьох інвесторів на наступний рік (очікування були ~$48–50 млрд). Інакше кажучи, компанія не просто заявила "попит сильний" — вона підкріпила це цифрою, і це та цифра, яка змушує весь ланцюг постачання напівпровідників переглядати свої прогнози у бік збільшення. Керівництво також повідомило, що близько 70%–80% бюджету капіталовкладень на 2026 рік буде спрямовано на передові технологічні процеси, що підтверджує: ця хвиля інвестицій спрямована на забезпечення потреб AI і високопродуктивних обчислень, а не просто на підтримку існуючих потужностей.

На конференції також було надано важливий контекст, чому капіталовкладення так зростають. CEO C.C. Wei неодноразово описував поточну ситуацію як багаторічний AI-мегатренд із жорсткими обмеженнями потужностей. Він відзначив, що провайдери хмарних послуг безпосередньо просять потужності, і підкреслив, що строки взаємодії стають довшими — зі зростанням складності процесів планування з клієнтами відбувається за 2–3 роки наперед. В одному з найвідвертіших моментів Wei прямо відповів на питання ("чи це AI-бульбашка?"): він сказав, що "дуже нервує" через попит на AI, оскільки зобов'язання щодо капіталовкладень дуже великі, але він провів місяці, спілкуючись із клієнтами та гіперскейлерами, переглядаючи докази того, що AI дійсно покращує їхній бізнес, і в підсумку залишився "досить задоволений" реальністю попиту. Це не хайп — це CEO, який пояснює, чому можна виписати чек на $50 млрд+ щороку.

Звіт також допоміг інвесторам зрозуміти, що саме зараз формує структуру доходів. Високопродуктивні обчислення (HPC) забезпечили 55% виручки у IV кварталі, що більше за 53% рік тому, підкреслюючи, що AI-акселератори та датацентрові навантаження залишаються рушієм зростання. Смартфони склали 32% доходу, проти 35% рік тому — не тому, що смартфони зникли, а тому, що HPC розвивається швидше й займає більшу частку. Географічно Північна Америка залишалася домінуючою з 74% загальної виручки (проти 75% рік тому), тоді як Китай — 9% (стабільно рік до року). Така структура важлива, бо виділяє дві реальності: найважливіші клієнти для зростання TSMC — це гіперскейлери та AI-лідери зі США, а експозиція на Китай залишається значущою, але не є основним рушієм зростання.

На рівні вузлів структура доходу від передових технологій залишалася дуже високою. 3нм забезпечили 28% виручки від пластин у IV кварталі (проти 26% рік тому і 23% у попередньому кварталі), 5нм — 35% (майже без змін рік до року), а 7нм — 14%. Разом узяті, вузли 7нм і нижче беруть на себе основне навантаження, що саме те, що потрібно, якщо ринок оцінює стійкий, високорентабельний AI-цикл, а не короткочасний сплеск попиту.

TSMC також робить ставку на глобальну експансію, і не як на захисний "чек-бокс геополітики", а як на розширення потужностей, зумовлене попитом клієнтів. В Арізоні керівництво відзначило, що Fab 1 вже працює у режимі великосерійного виробництва, Fab 2 завершено, встановлення обладнання заплановано на 2026 рік, а будівництво Fab 3 розпочато. Компанія також подає заявки на дозволи на зведення четвертого заводу та сучасного пакувального підприємства й придбала додаткову землю поблизу для підтримки того, що вона описує як незалежний "гігафаб-кластер" у США. Це важливо, бо сигналізує, що TSMC очікує, що попит на передові технології залишатиметься обмеженим пропозицією достатньо довго, щоб виправдати прискорення термінів, навіть якщо будівництво заводів триває роками і капіталовкладення, зроблені сьогодні, суттєво не знімуть короткострокову напругу.

Такий довгий цикл будівництва — важлива частина сценарію зростання. Wei прямо сказав, що на будівництво нових заводів потрібно 2–3 роки, тобто сплеск капіталовкладень у 2026 році майже не вплине на постачання у 2026 і лише частково допоможе у 2027 році. Компанія фактично інвестує для балансу у 2028–2029 роках, покладаючись на зростання продуктивності й оптимізацію виробництва, щоб скоротити розрив у попиті тим часом. Саме такого підходу очікували інвестори: не "ми багато витрачаємо", а "ось чому це необхідно, і ось коли це реально позначиться на результаті".

Миттєва реакція ринку показує, чому цей звіт важливий не лише для TSMC. Акції виробників обладнання для напівпровідників різко зросли на пре-маркеті — Applied Materials, Lam Research і KLA були серед найбільших переможців — бо, якщо TSMC справді зобов’язується виділити $52–$56 млрд, причому більшість на передові вузли, це означає стійкий потік замовлень для всього виробничого ланцюга. ASML також зросла, що відображає поновлену впевненість у попиті на передову літографію. А на стороні AI-обчислень висновок очевидний: Nvidia та AMD виграють, коли TSMC розширює передові потужності й сигналізує, що попит з боку гіперскейлерів реальний, стійкий та дедалі глибше інтегрується у корпоративні та споживчі робочі процеси.

Підсумок: IV квартал TSMC — це не просто "приємне перевищення очікувань", а повне перезавантаження наративу для технологічного сектору. Тенденція доходів була відома, але перевищення прибутку, стійкість маржі та впевнений прогноз дали інвесторам те, чого вони прагнули: доказ того, що інфраструктурне будівництво AI досі йде на повній швидкості, а не сповільнюється. Прогноз капіталовкладень став вирішальним, адже він фактично змушує ринок розглядати це як багаторічний цикл розширення потужностей, а не річний сплеск витрат. Коли найважливіший виробник у ланцюгу AI каже, що вузьке місце — досі кремній, і підкріплює це щорічними інвестиціями понад $50 млрд, ринку важко залишатися скептичним надовго. Принаймні до наступного ротаційного дня, коли трейдери згадають про свої емоції.