Криптовалютний цикл зламано: нові правила для нової епохи

Криптовалютний ринок входить у зону великої невизначеності. За даними Wintermute, історичний чотирирічний цикл, який був основою інвестиційних стратегій понад десятиліття, можливо, досяг своїх меж. У звіті, опублікованому на початку січня, маркет-мейкер згадує про глибокий розрив у 2025 році, що є сильним сигналом того, що 2026 рік не стане простим відскоком, а стане справжнім випробуванням на стійкість для екосистеми, яка перебуває у процесі переосмислення.

Ерозія історичного циклу

За даними Wintermute, 2025 рік позначив чіткий розрив із традиційною схемою крипторинку, тоді як крахи стають дедалі частішими.

“2025 рік показав, що традиційний чотирирічний цикл стає застарілим”, йдеться у звіті. Циклічна модель, яка довгий час вважалася надійним компасом для інвесторів, більше, схоже, не має того ж впливу.

Явище “перерозподілу” — механізм, за якого прибутки, отримані на Bitcoin і Ether, реінвестуються в альткоїни, — показало явні ознаки виснаження. Маркет-мейкер відзначає різке падіння “ширини ринку”, що означає здатність ринку демонструвати зростання декількох активів одночасно.

Wintermute виділяє кілька конкретних елементів, які сприяли розриву цього циклу:

• Скорочення середньої тривалості ралі альткоїнів: близько 20 днів у 2025 році проти 60 днів попереднього року, що відображає швидке виснаження бичачих фаз поза BTC/ETH;

• Концентрація ліквідності: капітал масово перемістився до жменьки активів “великої капіталізації”, зокрема через появу спотових Bitcoin ETF у США;

• Зростаюче домінування інституційних потоків: “ліквідність сконцентрована на малій групі активів великої капіталізації”, зазначає Wintermute, описуючи ринок, який усе більше поляризується навколо основних активів;
• Відсутність ротації наративу: на відміну від попередніх циклів, мало які токени, що з’явилися, скористалися тривалим ентузіазмом або сильними спекулятивними історіями для підтримки своїх цін.

Ця структурна зміна передбачає ребалансування динаміки ринку, який тепер рухають вгору інституційні підходи до управління, а не масові ефекти або спекуляції.

Три важелі для відновлення крипторинку цього року

Зіткнувшись із таким суворим діагнозом, Wintermute не обмежується лише спостереженням. Компанія окреслює три сценарії виходу.

По-перше, передбачається, що ETF і криптотрежері компанії розширять свої мандати за межі BTC і ETH. Така інституційна диверсифікація перерозподілить ліквідність на інші активи та відновить глибину ринку.

Далі, гіпотеза про потужне відновлення Bitcoin і Ether залишається у силі: достатньо виражена прибутковість може створити “ефект багатства”, сприятливий для ширшого відновлення. Нарешті, повернення роздрібних інвесторів визначається як вирішальний чинник. “Повернення уваги роздрібних інвесторів”, пише Wintermute, при цьому визнаючи, що наразі вона спрямована на штучний інтелект, фондові ринки та сировинні товари.

Однак повернути роздрібних інвесторів буде нелегко. Шрами ведмежого ринку 2022–2023 років, масові втрати, гучні банкрутства та лавиноподібні ліквідації досі залишаються у пам’яті. Крім того, у 2025 році BTC і ETH загалом поступалися таким секторам, як AI, робототехніка або космос, що лише посилило байдужість дрібних власників.

Wintermute зазначає, що роздрібні інвестори нині надають перевагу обережним стратегіям, таким як середньозважене вкладення у S&P 500, або звертають увагу на більш перспективні технологічні теми у короткостроковій перспективі.

Окрім поведінки інвесторів, на вирішальну роль претендує і монетарна політика. Оуен Лау, директор Clear Street, вважає, що одним із головних каталізаторів для крипторинку стане дія Федеральної резервної системи США: “Зниження ставок ФРС – серед основних каталізаторів для крипторинку у 2026 році”. Пом’якшення монетарної політики, зниження ставок можуть стимулювати апетит до ризику та сприяти поверненню капіталу в криптоактиви.

Модель степеневого закону прогнозує серйозне випробування для Bitcoin. Якщо 2026 рік підтвердить цю гіпотезу, ринок має довести, що здатен розвиватися без колишніх орієнтирів. Більше, ніж цикл, формується новий підхід до динаміки крипторинку, де лише потужні каталізатори матимуть значення.