Главный инвестиционный директор Bitwise объясняет, что необходимо для масштабного ралли в Bitcoin

Мэтт Хуган, главный инвестиционный директор крипто-управляющей компании Bitwise, заявил, что если спрос на ETF сохранится в долгосрочной перспективе, цены на Bitcoin испытают параболический рост.

Хуган отметил, что этот процесс сильно напоминает ценовое поведение на рынке золота в 2025 году.

По словам Хугана, цены как на золото, так и на Bitcoin по своей сути определяются балансом спроса и предложения. Основная тенденция объясняет примерно 65%-ный рост золота в 2025 году интенсивными покупками центральных банков. Однако исторический анализ показывает, что сегодня Bitcoin находится в схожей динамике. После того как США заморозили и изъяли российские казначейские облигации в 2022 году, покупки золота центральными банками резко выросли: годовые покупки увеличились примерно с 500 до 1000 тонн и с тех пор остаются на высоком уровне.

Несмотря на то что это сильное увеличение спроса сместило баланс спроса и предложения, его влияние на цены было отложено. Золото выросло лишь на 2% в 2022 году, на 13% в 2023 году и на 27% в 2024 году. Истинный “параболический” рост пришёлся на 2025 год. Хуган объясняет это тем, что в первые годы увеличенный спрос удовлетворялся за счёт существующих держателей, готовых продавать, но со временем их запасы иссякли. По мере того как спрос оставался высоким, а доступное предложение снижалось, цены начали расти стремительно.

По словам Хугана, тот же механизм действует для Bitcoin и спотовых ETF. С момента запуска Bitcoin-ETF в январе 2024 года покупки ETF превысили 100% вновь добытого предложения BTC. Несмотря на это, параболического скачка цен пока не наблюдается, так как существующие держатели Bitcoin продолжают продавать. Однако, если спрос на ETF сохранится, Хуган считает, что у этих продавцов закончится “боезапас”, и возникший дефицит предложения быстро подтолкнет цены вверх.