Bitcoin испытывает трудности с восстановлением, поскольку два ключевых источника рыночной ликвидности — приток стейблкоинов на биржи и корпоративные покупки через казначейства — демонстрируют признаки истощения.
Цифровой актив вновь опустился в диапазон $88 000 ранее сегодня после неудачной попытки закрепиться выше скромного уровня $90 000, который удалось восстановить. До этого он достигал исторического максимума выше $126 000 в октябре.
Почему Bitcoin испытывает трудности?
Данные CryptoQuant показывают, что приток ERC-20 стейблкоинов на биржи снизился с $158 млрд в августе до примерно $76 млрд в настоящее время.
Приток стейблкоинов на биржи в сети Ethereum. Источник: CryptoQuant Средний показатель за 90 дней также снизился с $130 млрд до $118 млрд, что свидетельствует о том, что новый капитал не поступает на рынок так, как это было несколько месяцев назад.
Аналитик CryptoQuant, Darkfrost, отметил: «Тренд остается нисходящим, а небольшие отскоки, которые мы наблюдаем, в основном происходят из-за снижения давления продавцов, а не по причине возобновления интереса к покупкам».
Стейблкоины, являющиеся основным каналом поступления институциональной и розничной ликвидности на крипторынки, широко рассматриваются как индикатор интереса к покупкам.
Замедление притока корпоративных средств в Bitcoin
Тренд накопления через корпоративные казначейства, который определял большую часть 2025 года, резко замедлился.
Покупки Bitcoin через DAT корпоративными казначействами по месяцам 2025 года. Источник: CryptoQuant В то время как в этом году 117 новых компаний добавили Bitcoin на свои балансы, только девять фирм присоединились в четвертом квартале на сегодняшний день, по сравнению с 53 во втором квартале и 39 во втором.
Большинство этих казначейских держателей имеют относительно скромные позиции: 147 компаний владеют менее чем 500 Bitcoin.
Strategy по-прежнему доминирует в этом сегменте, недавно увеличив свои запасы BTC. Сэйлор совершил крупную покупку 10 624 Bitcoin на сумму $962,7 млн с 1 по 7 декабря, доведя общий объем активов до 660 624 Bitcoin.
Инвестиции Strategy в Bitcoin по годам. Источник: CryptoQuant Казначейская компания добавила BTC на сумму $21,48 млрд в этом году и всего лишь на $500 млн отстает от своего общего объема в $21,97 млрд за весь 2024 год.
Однако недавняя слабость рынка побудила Strategy создать денежный резерв в размере $1,44 млрд для покрытия дивидендных обязательств, что является оборонительным шагом и подчеркивает растущую осторожность в секторе.
Bitmine занимает второе место среди компаний-казначейств, приобретающих BTC, хотя ее показатели значительно уступают последним покупкам Strategy.
В ноябре она приобрела BTC на сумму $892 млн, а за текущий месяц потратила $296 млн на BTC.
Покупки BTC компанией Bitmine по месяцам. Источник: CryptoQuant Другие крупные корпоративные держатели заметно сократили активность. Японская Metaplanet, владевшая 30 823 Bitcoin по состоянию на сентябрь, не увеличивала свои позиции более двух месяцев.
Evernorth фактически исчезла с радаров за последние шесть недель после того, как в этом году потратила $950 млн на BTC.
Давление на рыночную структуру
В условиях растущей неопределенности Strategy сталкивается с потенциальной угрозой из-за предложения MSCI исключить компании с цифровыми активами на балансах из своих индексов — это может вынудить институциональных инвесторов закрыть позиции и снизить привлекательность акций как прокси Bitcoin.
Несмотря на краткосрочные трудности, некоторые аналитики сохраняют конструктивный взгляд на перспективы Bitcoin. CryptoQuant отмечает: «BTC может подняться к $99 000 — нижней границе Trader Realized Price, являющейся ключевым сопротивлением. Выше этого уровня следующие барьеры находятся на $102 000 и $112 000».
По мнению Darkfrost и других рыночных наблюдателей, для возобновления бычьего тренда по Bitcoin на рынок должна вернуться ликвидность.
