Когда CIMG в период «охлаждения» рынка решительно использовала 24,61 миллиона долларов для увеличения доли в bitcoin, а Derlin Holdings потратила 39,2 миллиона гонконгских долларов на покупку майнингового оборудования, чтобы расшириться на стороне производственных ресурсов, вчерашние действия двух публичных компаний четко очертили две разветвленные траектории институционального участия в экосистеме bitcoin: либо через прямое владение активами на вторичном рынке, либо через инвестиции в майнинговое оборудование для контроля производственных мощностей.
1. Стратегия резервирования: антикризисное увеличение доли CIMG и управление ликвидностью
Объявление CIMG (NASDAQ: IMG) об увеличении доли демонстрирует классическую стратегию казначейства:
· Масштаб и стоимость: использование внутренних средств в размере около 24,61 миллиона долларов для покупки 230 bitcoin; после этой покупки общее количество достигло 730 монет
· Оценка рыночного момента: компания ясно заявила, что текущий «период охлаждения» цифровых активов предоставляет стратегическую возможность для входа, что отражает мышление «контрциклических инвестиций»
· Позиционирование актива: bitcoin определяется как «ликвидный актив для поддержки хранения стоимости», подчеркивая его функцию резерва и защиты от инфляции в балансе компании, а не как объект краткосрочной торговли
2. Стратегия производственного контроля: покупка майнингового оборудования Derlin Holdings и развитие вычислительных мощностей
Майнинговая экспансия Derlin Holdings (HKEX: 01709) представляет собой более глубокий способ участия:
· Детали сделки: приобретение у трех сторонних поставщиков в общей сложности 4000 майнинговых машин для bitcoin на сумму около 39,2 миллиона гонконгских долларов
· Бизнес-пазл: эта покупка — последний элемент в их бизнесе по майнингу bitcoin. Ранее почти завершена покупка 2995 машин у Bitmain, а сделка по приобретению 2200 машин у Evergreen Wealth Investment также находится в процессе
· Ожидаемый результат: все приобретенные и приобретаемые машины при текущем состоянии сети могут производить около 1,71 bitcoin в день, что составляет примерно 624 монеты в год, демонстрируя стратегический переход от «покупки монет» к «производству монет»
3. Трендовые инсайты: эволюция пути от финансовых инвестиций к стратегической глубокой интеграции
Участие институтов в bitcoin эволюционирует от простой статьи баланса к более глубоким стратегическим выборам:
1. Дифференциация стратегической активности:
· Пассивное владение: как у CIMG, bitcoin рассматривается как конечный резерв, подобный золоту, с акцентом на тайминг и накопление.
· Активное производство: как у Derlin Holdings, bitcoin рассматривается как продукт, который можно производить, с акцентом на развертывание вычислительных мощностей и управление операциями, что подразумевает более глубокую связь и понимание отрасли.
2. Проявление предпочтений риска и доходности:
· Компании, выбирающие прямое владение монетами, обычно имеют более концентрированный риск-профиль и верят в долгосрочную ценность bitcoin.
· Компании, выбирающие майнинг, принимают на себя более сложные риски (операционные, технические, регуляторные) в обмен на, возможно, меньшую, чем при прямой покупке, но более устойчивую денежную выручку, а также более высокий рычаг в бычьем рынке.
3. Сигнальное значение рыночного цикла:
· Когда рыночные настроения относительно прохладны, компании все равно реализуют крупные покупки и инвестиционные планы, что обычно рассматривается как признак долгосрочной уверенности и капитальной силы, возможно, указывая на институциональное «формирование дна».
Согласно данным, несмотря на снижение цены bitcoin с максимальных уровней, приобретение и инвестиции публичных компаний в майнинговые активы в четвертом квартале 2025 года выросли на 15% по сравнению с предыдущим кварталом, что свидетельствует о том, что капитал оседает в верхнем сегменте отрасли.
24,61 миллиона долларов от CIMG и 39,2 миллиона гонконгских долларов от Derlin Holdings были вложены в одну и ту же экосистему bitcoin, но указывают на два разных будущих направления. Первая — это хранитель резервов цифровой эпохи, вторая — производитель с открытым исходным кодом криптомира. Такое стратегическое разделение знаменует переход институционализации bitcoin от начального этапа «участвовать или нет» к новому сложному этапу «как глубоко участвовать». Будь то накопление монет или майнинг, капитал голосует реальными деньгами за долгосрочный нарратив bitcoin.
