W przełomowym kroku dla technologii finansowej, Figure Technology Solutions oficjalnie uruchomiło swoją sieć OPEN, pionierską platformę zaprojektowaną do umożliwienia obrotu akcjami publicznymi na łańcuchu bloków. To wydarzenie, zgłoszone przez Wu Blockchain w marcu 2025 roku, stanowi znaczący krok w kierunku połączenia tradycyjnych rynków kapitałowych z infrastrukturą blockchain. W rezultacie branża finansowa stoi obecnie przed potencjalną zmianą paradygmatu w zakresie emisji, rozliczania i obrotu papierami wartościowymi na całym świecie.
Zrozumienie sieci OPEN do handlu akcjami na blockchainie
Figure Technology Solutions, założona przez byłego CEO SoFi Mike'a Cagney'a, zbudowała sieć OPEN na własnym blockchainie Provenance. Zasadniczo sieć ta umożliwia tworzenie i wymianę ztokenizowanych akcji. Te cyfrowe tokeny są bezpośrednio zabezpieczone rzeczywistymi udziałami przechowywanymi w depozycie. Dzięki temu firmy mogą emitować cyfrowe papiery wartościowe na blockchainie, które odzwierciedlają ich rzeczywiste akcje. Inwestorzy mogą następnie handlować tymi ztokenizowanymi aktywami bezpośrednio w sieci blockchain. Proces ten obiecuje kilka kluczowych zalet w porównaniu do tradycyjnych systemów.
- Zwiększona szybkość rozliczeń: Transakcje mogą być rozliczane w minutach lub sekundach, a nie w dniach (T+2).
- Zmniejszone ryzyko kontrahenta: Blockchain działa jako jedno, niezmienne źródło prawdy.
- Efektywność operacyjna: Automatyzuje wiele manualnych procesów back-office, takich jak uzgadnianie.
- Zwiększona dostępność: Potencjalnie otwiera rynki dla szerszego grona uczestników oraz umożliwia łatwiejsze posiadanie ułamkowych akcji.
Co więcej, sam blockchain Provenance jest siecią uprawnioną, proof-of-stake, skoncentrowaną wyłącznie na zastosowaniach finansowych. Już obsługuje transakcje o wartości ponad 10 miliardów dolarów, głównie w zakresie udzielania pożyczek i administracji funduszami. Sieć OPEN korzysta z tej ugruntowanej, regulacyjnie świadomej podstawy.
Szerszy kontekst papierów wartościowych w postaci tokenów
Uruchomienie OPEN nie odbywa się w próżni. Przeciwnie, wchodzi na rynek finansowy, który coraz śmielej eksploruje tokenizację aktywów. Największe instytucje, takie jak JPMorgan, BlackRock i Franklin Templeton, zainicjowały własne projekty blockchainowe dla aktywów tradycyjnych. Na przykład, Monetary Authority of Singapore w ramach Project Guardian testował tokenizowane obligacje i depozyty. Podobnie European Investment Bank wyemitował cyfrowe obligacje na prywatnych blockchainach. Jednak podejście Figure skupia się konkretnie na publicznie notowanych akcjach – ogromnym i silnie regulowanym rynku.
| OPEN Network | Figure Technology Solutions | Public Stocks | Launched |
| Onyx Digital Assets | JPMorgan | Bonds, Repos | Live Pilots |
| BUIDL | BlackRock | U.S. Treasury Tokens | Live Fund |
| Project Guardian | MAS (Singapur) | Zarządzanie majątkiem, instrumenty o stałym dochodzie | Ongoing Pilots |
Ten trend napędzany jest przez jasne uznanie w branży potencjału blockchainu do redukcji tarć. Stare systemy rozliczania i rozrachunku transakcji giełdowych, często mające dziesiątki lat, angażują wiele pośredników. Każdy z nich dodaje koszty, czas i złożoność. Technologia blockchain, w przeciwieństwie, może stworzyć jednolitą księgę dzieloną przez uprawnionych uczestników. Ta wspólna księga teoretycznie eliminuje potrzebę ciągłego uzgadniania między różnymi systemami.
Wyzwania regulacyjne i droga do adopcji
Pomimo technologicznych obietnic, głównym wyzwaniem dla handlu akcjami na blockchainie pozostaje zgodność regulacyjna. Publiczne rynki papierów wartościowych są regulowane przez surowe przepisy instytucji takich jak amerykańska SEC oraz FINRA. Każdy nowy system obrotu musi zapewnić zgodność z regulacjami dotyczącymi:
- Ochrony inwestorów i środków antyfraudowych
- Nadzoru nad manipulacjami rynkowymi (np. Reg M, Reg SHO)
- Wymogów KYC i AML
- Obowiązków dotyczących przejrzystości i raportowania
Figure podeszło do tego wyzwania z rozwagą. Blockchain Provenance jest uprawniony, co oznacza, że znane, zweryfikowane podmioty obsługują węzły sieci. Taka struktura daje regulatorom jasny punkt nadzoru, w przeciwieństwie do publicznych, nieuprawnionych sieci. Ponadto Figure aktywnie współpracuje z regulatorami, wcześniej uzyskując no-action letter od SEC dla innego zastosowania blockchaina. Sieć OPEN prawdopodobnie początkowo będzie obsługiwać inwestorów instytucjonalnych i akredytowanych, poruszając się w ramach istniejących regulacji dla papierów prywatnych, zanim rozszerzy się na szerszy rynek publiczny.
Potencjalne skutki dla struktury rynku i uczestników
Pomyślna adopcja handlu akcjami na blockchainie przez sieci takie jak OPEN może całkowicie zmienić infrastrukturę rynków finansowych. Dla giełd i izb rozliczeniowych technologia ta stanowi zarówno zakłócenie, jak i szansę na zwiększenie efektywności. Tradycyjne role mogą ewoluować z bycia centralnymi strażnikami do walidatorów lub dostawców usług na zdecentralizowanych sieciach. Dla brokerów i dealerów operacje mogą stać się znacznie tańsze i szybsze, potencjalnie obniżając koszty dla końcowych inwestorów. Powiernicy zobaczą transformację swojej roli, koncentrując się na zabezpieczaniu prywatnych kluczy do portfeli blockchainowych zamiast fizycznych lub elektronicznych certyfikatów akcji.
Dla firm emitujących akcje proces może stać się bardziej usprawniony i opłacalny. Bezpośrednia emisja na blockchainie, często nazywana „cyfrowym IPO”, może obniżyć opłaty underwritingowe i obciążenia administracyjne. Może także umożliwić bardziej dynamiczne zarządzanie kapitałem, np. programowalne dywidendy lub zautomatyzowaną komunikację z akcjonariuszami. Dla inwestorów korzyści skupiają się na dostępności, płynności i przejrzystości. Ułamkowe akcje dowolnej spółki mogą być handlowane 24/7 na globalnej księdze, z niezmiennymi i natychmiastowo weryfikowalnymi rejestrami własności.
Analiza ekspertów dotycząca zmiany technologicznej
Analitycy fintech zauważają, że ruch Figure jest częścią szerszej konwergencji. „Jesteśmy świadkami logicznego kolejnego kroku w cyfryzacji finansów” – zauważa dyrektor ds. badań fintech w jednej z największych firm konsultingowych. „Najpierw pojawił się elektroniczny handel, potem algorytmiczne wykonanie zleceń. Teraz sama warstwa rozliczeniowa i własnościowa jest cyfryzowana dzięki technologii rozproszonej księgi. Kluczowym wyróżnikiem Figure jest ich integracja pionowa – kontrolują blockchain, platformę pożyczkową i teraz sieć handlową, co może wywołać silne efekty sieciowe.”
Jednak eksperci ostrzegają również, że sama przewaga technologiczna nie gwarantuje sukcesu. Adopcja wymaga budowania zaufania w rozdrobnionym ekosystemie brokerów, animatorów rynku i regulatorów. Sieć musi wykazać nie tylko szybkość i oszczędności, ale także niezawodność i bezpieczeństwo. Poprzednie próby obrotu papierami wartościowymi na blockchainie, takie jak platforma tZero, odnotowały wolniejsze niż oczekiwano przyjęcie, co podkreśla trudność zmiany utrwalonych zachowań i systemów.
Podsumowanie
Uruchomienie sieci OPEN przez Figure Technology Solutions to kluczowy moment w ewolucji rynków kapitałowych. Dzięki umożliwieniu handlu ztokenizowanymi publicznymi akcjami na blockchainie, Figure kwestionuje fundamenty infrastruktury globalnych rynków akcji. Ta inicjatywa obiecuje większą efektywność, przejrzystość i dostępność. Niemniej jednak jej długoterminowy sukces zależy od umiejętnego poruszania się w złożonym środowisku regulacyjnym i osiągnięcia masy krytycznej wśród inwestorów instytucjonalnych. Obserwowany przez świat finansów, OPEN może stać się kamieniem węgielnym nowej cyfrowej architektury rynku lub wartościowym studium przypadku trudnej ścieżki innowacji finansowych. Dążenie do płynnego handlu akcjami na blockchainie bez wątpienia przyspiesza.
Najczęściej zadawane pytania
P1: Czym dokładnie jest sieć OPEN?
OPEN to platforma oparta na blockchainie, opracowana przez Figure Technology Solutions. Pozwala firmom emitować cyfrowe tokeny reprezentujące ich publicznie notowane akcje oraz umożliwia inwestorom bezpośredni handel tymi ztokenizowanymi papierami wartościowymi na blockchainie.
P2: Czym różnią się ztokenizowane akcje na sieci OPEN od tradycyjnych akcji?
Ztokenizowane akcje to cyfrowe reprezentacje własności zapisane na blockchainie. Mimo że są zabezpieczone 1:1 rzeczywistymi akcjami w depozycie, umożliwiają szybsze rozliczenia (nawet w kilka sekund), niższe koszty pośredników i mogą być programowane z dodatkową funkcjonalnością, w przeciwieństwie do tradycyjnych akcji zapisanych elektronicznie.
P3: Czy inwestorzy detaliczni mogą dziś handlować akcjami na sieci OPEN?
Początkowo dostęp najprawdopodobniej będzie ograniczony do inwestorów instytucjonalnych i akredytowanych, ponieważ platforma porusza się w ramach istniejących regulacji dotyczących papierów wartościowych. Szeroki dostęp detaliczny wymagałby dalszej jasności regulacyjnej i zatwierdzenia, co jest możliwe w dłuższej perspektywie, ale nie jest natychmiastową funkcją.
P4: Na jakim blockchainie działa sieć OPEN?
Sieć oparta jest na blockchainie Provenance, uprawnionym, proof-of-stake blockchainie również opracowanym przez Figure. Został on zaprojektowany specjalnie do regulowanych zastosowań finansowych i już obsługuje znaczące wolumeny transakcji dla innych produktów finansowych.
P5: Jakie są główne ryzyka związane z handlem ztokenizowanymi akcjami na blockchainie?
Kluczowe ryzyka to niepewność regulacyjna, ryzyko technologiczne błędów w smart kontraktach lub podatności sieci, zmieniający się krajobraz przechowywania aktywów cyfrowych oraz potencjalnie ograniczona początkowa płynność w porównaniu do ugruntowanych giełd publicznych, takich jak NYSE czy NASDAQ.
