Opinyon: Ang DeFi na pinapagana ng insentibo ay mawawala pagsapit ng 2026

Odaily iniulat na si Eli5DeFi ay nag-post sa X platform na ang incentive-driven na DeFi model ay mawawala pagsapit ng 2026. Nawawala ang mga user ng DeFi protocol kapag natapos na ang mga insentibo, dahil ang risk-adjusted returns ay bumabalik sa tunay na antas. Ang paglago ng Total Value Locked (TVL) sa panahon ng incentive phase ay kadalasang sumasalamin sa subsidized na paglahok, at hindi sa pangmatagalang demand o kita mula sa fees.

Kanyang binanggit na ang “rented liquidity” model ay may tatlong yugto: Sa incentive phase, mataas na emission ang ginagamit upang bayaran ang panganib at akitin ang kapital; sa normalization phase, nababawasan ang insentibo at lumalabas ang tunay na kita; sa exit phase, muling tinataya ng kapital ang gastos at umaalis kapag naging normal na ang returns. Ang pagbagsak ng retention rate ay sanhi ng pansamantalang pagtatakip ng incentive sa mga structural na kahinaan, kabilang ang subsidized na impermanent loss risk, ang kita ay isang marketing expense at hindi tunay na revenue, mataas na internalization ng demand, at mataas na friction cost.

Naniniwala si Eli5DeFi na tanging kapag nananatiling epektibo ang economic model matapos ang normalization ng incentive, saka lamang tataas ang retention rate. Kailangang tugunan ng protocol ang impermanent loss at principal risk, tiyaking ang kita ay nakaangkla sa tunay na demand at hindi sa token inflation, at palawakin ang ecosystem para madagdagan ang sources ng kita. Sa hinaharap, ang DeFi ay dapat suriin batay sa sustainable income, capital efficiency, at risk-adjusted returns.