デジタル資産トレジャリー（DATs）を巡るナラティブは再び変化しつつあります。2025年第4四半期には、MSTR/MSCIインデックス論争が市場にFUD（不安・不確実・疑念）をもたらし、機関投資家の動向を誰もが疑う状況となりました。
そして現在、DATsはより強気な見方をされるようになっています。これはなぜ重要なのでしょうか？クジラとは異なり、機関による買いは大口で行われるため、供給ショックを引き起こし、市場を大きく動かす力があります。
この流れで注目されているのがEthereum（ETH）です。BitMine（BMNR）は現在、ETH関連の約75％を管理しており、このナラティブの中心に位置しています。そして、そのロードマップを見る限り、これはほんの始まりに過ぎないと感じられます。
BMNRがEthereumの機関投資家移行の中心に
最近の株主総会で、BMNRは今後のビジョンを発表しました。重要なのは、5％の供給目標が変わらず維持されていることです。現在のEthereum価格で換算すると、これは約200億ドルの投資に相当します。
現在、BitMineはETHのステーキングおよび10億ドルの現金保有から収益を得ています。4.2百万ETHと約2.8～3％のステーキング利回りにより、同社は現在、税引き前で約4億200万～4億3,300万ドルの収益を得ています。
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本質的に、ここでBMNRのロードマップが本格的に活用されます。
5％の目標達成に近づくため、同社はYouTubeスターMrBeastの運営企業であるBeast Industriesへの2億ドルの投資を発表しました。これにより、BitMineは明確に財務基盤を強化しています。
これが、アナリストたちがEthereumの「機関化」フェーズと呼ぶものに繋がっています。最近の500万ETHの買いからBMNRの5％供給目標、2億ドルの出資まで、ETHのDATエコシステムは市場の大きな構造的勢力となりつつあるのでしょうか？
EthereumのサイクルがBitcoinの機関投資家ブレイクアウトを反映
ETHの現在のサイクルが重要な歴史的パターンを反映し始めており、比較が相次いでいます。2022年のベアマーケットは、Bitcoin（BTC）史上最悪のサイクルとなり、年末には約65％の下落で終わりました。
しかし、2023～24年のサイクルでBTCはその損失を回復しました。これは偶然ではなく、2023年6月のBlackRockによるBTC ETF申請を皮切りに、BTC史上最大規模の機関投資家による導入が回復の原動力となりました。
同様に、アナリストはEthereumにも同じような機関投資家の関心が高まり始めていると見ています。実際、BMNRのロードマップは、ETH/BTCレシオが2021年のようなブレイクアウトを起こす可能性が高いことを示唆しています。
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テクニカルな観点から見ると、Ethereumがこのパターンに従い続ける場合、Tom Leeは年末目標として12,000ドルを予測しています。これは現在の高値3,500ドルから約240％の上昇です。
一見すると野心的に思えるかもしれません。
しかし2021年を振り返ると、ETHはBTCの60％に対し、年間399％という驚異的なROIで市場をリードしました。現在のEthereumのDATエコシステムやBMNRのロードマップ、BTC型の蓄積を考慮すると、ETHに同様のラリーが再び起こる可能性も否定できません。
まとめ
- BitMineはDATs内のETHの75％を管理し、全供給量の5％を目指しています。ステーキングやBeast Industriesへの2億ドルの戦略的投資から収益を得ています。
- 機関投資家の関心が高まり、BTCのような蓄積が進む中、アナリストはETHが年末までに12,000ドルに到達する可能性を見ています。
