- Token stablecoin BRD melakukan tokenisasi obligasi negara Brasil dan membagikan hasil imbalannya kepada para pemegang.
- Struktur ini menargetkan investor asing yang mencari eksposur tingkat Selic Brasil sebesar 15% secara digital.
- Aturan baru mengklasifikasikan stablecoin sebagai FX, membentuk peluncuran token hasil imbalan di Brasil.
Utang negara Brasil dipindahkan ke blockchain setelah mantan direktur Bank Sentral Tony Volpon mengumumkan stablecoin BRD di acara “Cripto na Real” CNN Brasil. Stablecoin yang dipatok pada real ini didukung oleh obligasi Treasury Brasil dan mendistribusikan hasil bunga mereka kepada para pemegang. Struktur ini menargetkan investor asing yang ingin mendapatkan eksposur terhadap tingkat kebijakan Brasil sebesar 15% melalui token digital.
Struktur BRD Menghubungkan Stablecoin dengan Imbal Hasil Negara
Volpon mengatakan BRD akan didukung oleh obligasi Treasury Nasional Brasil. Tidak seperti stablecoin transaksional, BRD mengaitkan nilainya dengan cadangan utang pemerintah. Yang menarik, desain ini memungkinkan bunga yang diperoleh dari obligasi tersebut langsung mengalir ke pemegang token.
Tingkat Selic acuan Brasil saat ini berada di angka 15%, tertinggi sejak Juli 2006. Sebagai perbandingan, Federal Reserve AS menargetkan 3,5 hingga 3,75%. Namun, investor asing sering menghadapi hambatan regulasi, biaya konversi mata uang, dan keterbatasan infrastruktur domestik.
Volpon mengatakan BRD bertujuan mengemas hasil tersebut dalam format digital. Dia menjelaskan bahwa pengiriman berbasis blockchain dapat mengatasi hambatan yang terkait dengan kustodian dan penyelesaian. Akibatnya, BRD memposisikan dirinya sebagai representasi hasil imbalan dari utang negara Brasil.
CF Inovação, yang didirikan oleh Volpon dan José Carneiro pada tahun 2023, akan menerbitkan token ini. Perusahaan sebelumnya berfokus pada tokenisasi real estat. Namun, dokumen produk resmi untuk BRD belum dirilis.
Kompetisi Menunjukkan Perubahan di Luar Pembayaran
BRD memasuki pasar yang sudah dilayani oleh beberapa stablecoin yang dipatok real. Transfero dengan BRZ memimpin dengan kapitalisasi pasar yang dilaporkan sebesar $185 juta. BBRL menyusul sekitar $51 juta, sementara BRL1 dan cREAL memegang posisi lebih kecil. Sebagian besar token yang ada saat ini berfungsi terutama sebagai instrumen pembayaran.
Mereka mempertahankan patokan nilai tetapi tidak mendistribusikan hasil dari aset dasar. BRD berupaya membedakan diri dengan menyematkan distribusi bunga dalam struktur tokennya. Namun, BRD bukan satu-satunya yang mengambil pendekatan ini. Startup Brasil Crown meluncurkan BRLV sekitar 18 bulan yang lalu. Token itu juga membagikan hasil dari cadangan obligasi pemerintah kepada pemegangnya.
Crown mengumpulkan $13,5 juta dalam putaran Seri A yang dipimpin oleh Paradigm pada Desember 2025. Perusahaan ini melaporkan valuasi sebesar $90 juta. Menurut situs webnya, BRLV memiliki sekitar $19 juta real yang beredar, meskipun data on-chain menunjukkan hanya ada dua pemegang.
Data RWA.xyz menempatkan total peredaran stablecoin real Brasil mendekati $20 juta. Namun, Transfero’s BRZ hanya menunjukkan $13,6 juta yang saat ini on-chain. Angka-angka ini menyoroti betapa dini pasar ini masih berkembang.
Terkait: Brasil Memperketat Aturan Kripto Dengan Kerangka Baru Bank Sentral
Regulasi Membingkai Eksperimen Tokenisasi
Pengumuman BRD datang saat Brasil memperketat pengawasan kripto. Pada November 2025, Bank Sentral menerbitkan resolusi yang mencakup operasi stablecoin. Aturan tersebut mengklasifikasikan transaksi stablecoin sebagai aktivitas valuta asing.
Akibatnya, penerbit akan menghadapi pengawasan yang sama seperti bisnis penukaran mata uang. Regulasi ini mulai berlaku pada 2 Februari 2026. Namun, BRD belum mengumumkan jadwal peluncuran. Pasar kripto Brasil mencatat transaksi sebesar 227 miliar real selama paruh pertama tahun 2025.
Stablecoin menyumbang sekitar 90% dari volume tersebut. Yang menarik, para pembuat kebijakan kini memandang stablecoin sebagai infrastruktur keuangan sistemik. Volpon pernah menjabat sebagai Wakil Gubernur untuk Urusan Internasional dari 2015 hingga 2016. Selama periode itu, ia berpartisipasi dalam COPOM yang menetapkan tingkat Selic. Sebelumnya, ia pernah memegang posisi senior di UBS dan Nomura Securities.
Dengan mengaitkan penerbitan stablecoin pada obligasi negara, BRD menunjukkan pergeseran lebih luas menuju tokenisasi aset dunia nyata. Namun, strukturnya menjadikannya lebih mirip instrumen utang digital daripada alat pembayaran. Pendekatan ini secara langsung menghubungkan token terdesentralisasi dengan instrumen fiskal nasional.
Debut BRD menempatkan utang negara, blockchain, dan regulasi dalam satu struktur. Modelnya menggabungkan obligasi Treasury Brasil, mekanisme stablecoin, dan distribusi hasil. Bersama-sama, elemen-elemen ini membingkai BRD sebagai instrumen keuangan yang berakar pada fakta pasar yang ada, bukan proyeksi.
