"Sin motivación para mantener": Las acciones de software se desploman en medio de preocupaciones por la última tecnología de IA

Las acciones de software enfrentan un comienzo de año desafiante

Fotógrafo: Michael Nagle/Bloomberg

Al inicio del año, muchos inversores esperaban que las acciones de software se recuperaran. Sin embargo, el sector ha experimentado su apertura más difícil en la memoria reciente.

El lanzamiento de la nueva herramienta de inteligencia artificial de Anthropic el 12 de enero reavivó las preocupaciones sobre la disrupción tecnológica, ejerciendo presión adicional sobre las empresas de software en 2025. Intuit Inc., el fabricante de TurboTax, sufrió una caída del 16% la semana pasada—su mayor descenso desde 2022. Mientras tanto, Adobe Inc. y Salesforce Inc., conocidas por sus soluciones de gestión de clientes, cayeron más de un 11% cada una.

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Según Morgan Stanley, un conjunto de empresas de software como servicio ha caído un 15% desde el comienzo del año, tras una disminución del 11% en 2025. Los datos de Bloomberg indican que este es el inicio de año más débil desde 2022.

Bryan Wong, gestor de cartera de Osterweis Capital Management, que administra 7.900 millones de dólares, comentó: “El reciente anuncio de Anthropic destaca lo difícil que es predecir el crecimiento futuro. El ritmo de cambio no tiene precedentes, lo que hace que las perspectivas sean más inciertas que nunca”.

Claude Cowork de Anthropic, presentado como una “vista previa de investigación”, puede generar hojas de cálculo a partir de capturas de pantalla o redactar informes a partir de notas dispersas, todo impulsado por IA y desarrollado a una velocidad asombrosa.

Aunque todavía está en sus primeras etapas, esta tecnología es precisamente el tipo de avance que ha hecho que los inversores estén cautelosos, reforzando el sentimiento negativo en el sector, según Jordan Klein, analista de tecnología en Mizuho Securities.

En una nota a clientes fechada el 14 de enero, Klein escribió: “Muchos inversores no ven una razón convincente para poseer acciones de software, sin importar cuán subvaluadas estén. Creen que actualmente no hay catalizadores para una reevaluación”.

La reciente caída ha ampliado la brecha entre las empresas de software y la industria tecnológica en general. Las preocupaciones sobre la competencia de los servicios emergentes de IA están eclipsando los sólidos márgenes de beneficio y los ingresos recurrentes que alguna vez hicieron atractivas las acciones de software para los profesionales.

Mientras el Nasdaq 100 Index se acerca a niveles récord, empresas como ServiceNow Inc. cotizan en mínimos de varios años. Un problema clave es que la mayoría de los proveedores de software aún no han logrado una tracción significativa con sus propios productos de IA. Salesforce ha promocionado su solución Agentforce, pero no ha impulsado significativamente los ingresos. Adobe ha añadido funciones de IA generativa a su software creativo, pero no actualizó ciertos indicadores relacionados con IA en su informe de ganancias de diciembre.

Perspectivas de crecimiento y sentimiento del mercado

Wong señala que las empresas de software consolidadas se benefician de sólidas redes de distribución y acceso a datos, pero es necesario un retorno al crecimiento para que sus acciones se recuperen—un escenario que no parece inminente.

Bloomberg Intelligence proyecta que el crecimiento de las ganancias para las empresas de software y servicios en el S&P 500 se desacelerará al 14% en 2026, frente al estimado 19% en 2025. En contraste, otros segmentos tecnológicos parecen más prometedores.

Las empresas de semiconductores superan al resto

Los fabricantes de chips como Nvidia Corp. se espera que experimenten un robusto crecimiento de ingresos, gracias a las grandes inversiones en infraestructura de IA por parte de gigantes tecnológicos como Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta. Bloomberg Intelligence pronostica que las acciones de semiconductores lograrán un crecimiento de ganancias de casi el 45% en 2025, acelerándose al 59% en 2026.

Jonathan Cofsky, gestor de cartera en Janus Henderson Investors, explica: “Los fabricantes de chips se destacan porque sus fundamentos están mejorando y sus perspectivas de crecimiento son más claras, dada su base de clientes. En contraste, hay mucha menos claridad sobre cómo la IA remodelará el panorama del software”.

Valoraciones y el camino a seguir

Las valoraciones de las empresas de software continúan cayendo. El índice de estas firmas de Morgan Stanley cotiza ahora a 18 veces las ganancias proyectadas para el próximo año—el nivel más bajo registrado y muy por debajo del promedio de más de 55 veces en la última década.

Wong de Osterweis Capital observa: “Las empresas de software antes justificaban múltiplos altos debido a sus modelos de suscripción y a los ingresos recurrentes predecibles. Pero con los agentes de IA capaces de trabajar las 24 horas y completar grandes proyectos rápidamente, es difícil determinar qué valoración es apropiada”.

A pesar de estas valoraciones bajas, algunos analistas creen que el sector podría estar listo para un repunte.

Barclays predice que las acciones de software podrían finalmente ver alivio en 2026, ya que el gasto de los clientes se mantiene estable y las valoraciones se vuelven más atractivas. Goldman Sachs espera que el aumento en la adopción de IA ampliará el mercado para las empresas de software. D.A. Davidson sugiere que, con las narrativas del mercado eclipsando los fundamentales, 2026 podría ser un buen momento para invertir selectivamente en el sector.

Chris Maxey, director general y estratega jefe de mercado en Wealthspire, que administra 580.000 millones de dólares, dice: “No podemos decir que la recuperación haya llegado, ya que las preocupaciones sobre el impacto de la IA persistirán por un tiempo. Sin embargo, el sector se está volviendo más atractivo. Todavía no es una compra clara, pero nos estamos acercando”.

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