In einem wegweisenden Schritt für Finanztechnologie hat Figure Technology Solutions offiziell sein OPEN-Netzwerk gestartet, eine innovative Plattform, die den Handel mit öffentlichen Aktien direkt auf der Blockchain ermöglicht. Diese Entwicklung, die von Wu Blockchain im März 2025 berichtet wurde, stellt einen bedeutenden Schritt in Richtung einer Verschmelzung traditioneller Aktienmärkte mit Blockchain-Infrastruktur dar. Folglich steht die Finanzbranche nun vor einem potenziellen Paradigmenwechsel, wie Wertpapiere weltweit ausgegeben, abgewickelt und gehandelt werden.
Das OPEN-Netzwerk für den On-Chain-Aktienhandel verstehen
Figure Technology Solutions, gegründet vom ehemaligen SoFi CEO Mike Cagney, hat das OPEN-Netzwerk auf seiner eigenen Provenance-Blockchain aufgebaut. Im Kern ermöglicht das Netzwerk die Ausgabe und den Handel von tokenisierten Aktien. Diese digitalen Token werden direkt durch reale Aktien abgedeckt, die in Verwahrung gehalten werden. Unternehmen können somit digitale Wertpapiere auf der Blockchain ausgeben, die ihre physischen Aktien repräsentieren. Investoren können diese tokenisierten Vermögenswerte dann direkt über das Blockchain-Netzwerk handeln. Dieser Prozess verspricht mehrere entscheidende Vorteile gegenüber traditionellen Systemen.
- Erhöhte Abwicklungsgeschwindigkeit: Transaktionen können in Minuten oder Sekunden abgewickelt werden, nicht erst nach Tagen (T+2).
- Reduziertes Kontrahentenrisiko: Die Blockchain dient als einzige, unveränderliche Quelle der Wahrheit.
- Betriebliche Effizienz: Sie automatisiert viele manuelle Backoffice-Prozesse wie Abstimmungen.
- Erhöhte Zugänglichkeit: Sie öffnet potenziell die Märkte für eine breitere Teilnehmerbasis und ermöglicht nahtloseren Anteilserwerb an Aktien.
Zudem ist die Provenance-Blockchain selbst ein erlaubnisbasiertes Proof-of-Stake-Netzwerk, das speziell auf Finanzanwendungen ausgerichtet ist. Sie unterstützt bereits Transaktionen im Wert von über 10 Milliarden US-Dollar, vor allem für Kreditvergabe und Fondsverwaltung. Das OPEN-Netzwerk baut auf diesem etablierten, regulierungsbewussten Fundament auf.
Der breitere Kontext tokenisierter Wertpapiere
Die Einführung von OPEN erfolgt nicht isoliert. Vielmehr trifft sie auf eine Finanzlandschaft, die sich zunehmend mit der Tokenisierung von Vermögenswerten beschäftigt. Große Institutionen wie JPMorgan, BlackRock und Franklin Templeton haben alle eigene Blockchain-Projekte für traditionelle Vermögenswerte gestartet. Beispielsweise hat die Monetary Authority of Singapore im Rahmen von Project Guardian tokenisierte Anleihen und Einlagen getestet. Ebenso hat die Europäische Investitionsbank digitale Anleihen auf privaten Blockchains ausgegeben. Die Herangehensweise von Figure zielt jedoch speziell auf börsennotierte Aktien ab, einen riesigen und stark regulierten Markt.
| OPEN Network | Figure Technology Solutions | Public Stocks | Gestartet |
| Onyx Digital Assets | JPMorgan | Anleihen, Repos | Laufende Pilotprojekte |
| BUIDL | BlackRock | U.S. Treasury Tokens | Laufender Fonds |
| Project Guardian | MAS (Singapur) | Vermögensverwaltung, Festverzinsliche Wertpapiere | Laufende Pilotprojekte |
Dieser Trend wird von einer klaren Branchenwahrnehmung des Potenzials der Blockchain angetrieben, Reibungsverluste zu reduzieren. Traditionelle Systeme für die Abwicklung und das Clearing von Aktiengeschäften, oft jahrzehntealt, involvieren zahlreiche Intermediäre. Jeder Intermediär fügt Kosten, Zeit und Komplexität hinzu. Blockchain-Technologie hingegen kann ein einheitliches, unter berechtigten Teilnehmern geteiltes Hauptbuch schaffen. Dieses gemeinsame Hauptbuch eliminiert theoretisch den ständigen Abstimmungsbedarf zwischen verschiedenen Systemen.
Regulatorische Hürden und der Weg zur Akzeptanz
Trotz des technologischen Potenzials bleibt die Einhaltung regulatorischer Vorschriften die größte Herausforderung für den On-Chain-Aktienhandel. Öffentliche Wertpapiermärkte werden von strengen Regeln beaufsichtigt, etwa durch die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) und die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Alle neuen Handelssysteme müssen die Einhaltung von Vorschriften zu folgenden Aspekten sicherstellen:
- Anlegerschutz und Betrugsbekämpfung
- Überwachung von Marktmanipulationen (z.B. Reg M, Reg SHO)
- KYC („Know Your Customer“) und Geldwäschebekämpfung (AML)
- Transparenz- und Meldepflichten
Figure geht diese Herausforderung gezielt an. Die Provenance-Blockchain ist erlaubnisbasiert, d.h. bekannte, geprüfte Akteure betreiben die Netzwerkknoten. Diese Struktur bietet den Aufsichtsbehörden eine klare Aufsichtsmöglichkeit – im Gegensatz zu erlaubnisfreien, öffentlichen Netzwerken. Darüber hinaus steht Figure im aktiven Austausch mit den Aufsichtsbehörden und hat zuvor bereits ein „No-Action“-Schreiben der SEC für eine andere Blockchain-Anwendung erhalten. Das OPEN-Netzwerk wird anfangs vermutlich institutionellen und akkreditierten Investoren dienen und sich innerhalb bestehender regulatorischer Rahmen für private Wertpapiere bewegen, bevor eine Ausweitung auf den breiten öffentlichen Markt erfolgt.
Mögliche Auswirkungen auf Marktstruktur und Teilnehmer
Die erfolgreiche Einführung des On-Chain-Aktienhandels über Netzwerke wie OPEN könnte die Infrastruktur der Finanzmärkte grundlegend verändern. Für Börsen und Clearingstellen stellt die Technologie sowohl eine disruptive Bedrohung als auch eine Effizienzchance dar. Traditionelle Rollen könnten sich von zentralen Gatekeepern hin zu Validatoren oder Dienstleistern auf dezentralen Netzwerken entwickeln. Für Broker-Dealer könnten die Abläufe spürbar günstiger und schneller werden, was potenziell auch die Kosten für Endanleger senkt. Verwahrer würden ihre Rolle neu definieren, indem sie künftig die privaten Schlüssel zu Blockchain-Wallets sichern, anstatt physische oder elektronische Aktienurkunden zu verwahren.
Für Unternehmen, die Aktien ausgeben, könnte der Prozess effizienter und kostengünstiger werden. Eine direkte On-Chain-Emission, oft als „digitales IPO“ bezeichnet, könnte Emissionsgebühren und Verwaltungsaufwand reduzieren. Zudem könnten dynamischere Kapitalmaßnahmen wie programmierbare Dividenden oder automatisierte Kommunikation mit Aktionären ermöglicht werden. Für Investoren liegen die Vorteile bei Zugänglichkeit, Liquidität und Transparenz. Bruchstücke von Aktien jedes Unternehmens könnten rund um die Uhr über ein globales Hauptbuch gehandelt werden, wobei Eigentumsnachweise unveränderlich und sofort überprüfbar sind.
Expertenmeinungen zum technologischen Wandel
Finanztechnologie-Analysten beobachten, dass Figures Schritt Teil einer umfassenderen Konvergenz ist. „Wir erleben den logischen nächsten Schritt in der Digitalisierung des Finanzwesens“, bemerkt ein Direktor für Fintech-Forschung bei einer großen Beratungsgesellschaft. „Zuerst kam der elektronische Handel, dann die algorithmische Ausführung. Nun wird die Abwicklungs- und Eigentumsschicht selbst durch Distributed-Ledger-Technologie digitalisiert. Das entscheidende Alleinstellungsmerkmal von Figure ist deren vertikale Integration – sie kontrollieren den Blockchain-Stack, die Kreditplattform und nun das Handelsnetzwerk, was starke Netzwerkeffekte erzeugen könnte.“
Experten warnen jedoch auch, dass technologische Überlegenheit allein keinen Erfolg garantiert. Die Akzeptanz erfordert den Aufbau von Vertrauen in einem fragmentierten Ökosystem aus Brokern, Market Makern und Regulierungsbehörden. Das Netzwerk muss nicht nur Schnelligkeit und Kosteneinsparungen unter Beweis stellen, sondern auch unerschütterliche Resilienz und Sicherheit. Frühere Versuche mit blockchainbasiertem Wertpapierhandel, wie etwa die tZero-Plattform, verzeichneten eine langsamere als erwartete Akzeptanz – ein Hinweis auf die Schwierigkeit, etablierte Verhaltensweisen und Systeme zu verändern.
Fazit
Die Einführung des OPEN-Netzwerks durch Figure Technology Solutions markiert einen Wendepunkt in der Entwicklung der Kapitalmärkte. Durch die Ermöglichung des On-Chain-Handels tokenisierter öffentlicher Aktien stellt Figure die grundlegende Infrastruktur der globalen Aktienmärkte in Frage. Diese Initiative verspricht mehr Effizienz, Transparenz und Zugänglichkeit. Ihr langfristiger Erfolg hängt jedoch davon ab, komplexe regulatorische Landschaften zu navigieren und eine kritische Masse institutioneller Teilnehmer zu erreichen. Während die Finanzwelt zusieht, könnte das OPEN-Netzwerk entweder zum Grundstein einer neuen digitalen Marktarchitektur werden oder als wertvolle Fallstudie auf dem beschwerlichen Weg der Finanzinnovation dienen. Das Streben nach nahtlosem On-Chain-Aktienhandel beschleunigt sich zweifellos.
FAQs
F1: Was genau ist das OPEN-Netzwerk?
Das OPEN-Netzwerk ist eine von Figure Technology Solutions entwickelte Blockchain-basierte Plattform. Sie ermöglicht es Unternehmen, digitale Token herauszugeben, die ihre öffentlich gehandelten Aktien repräsentieren, und Investoren, diese tokenisierten Wertpapiere direkt auf der Blockchain zu handeln.
F2: Wie unterscheiden sich tokenisierte Aktien im OPEN-Netzwerk von traditionellen Aktien?
Tokenisierte Aktien sind digitale Repräsentationen von Eigentum, das auf einer Blockchain aufgezeichnet ist. Sie werden 1:1 durch reale, in Verwahrung gehaltene Aktien abgedeckt, ermöglichen jedoch schnellere Abwicklung (potenziell in Sekunden), geringere Intermediärkosten und können mit zusätzlicher Funktionalität programmiert werden – im Gegensatz zu traditionellen elektronischen Aktien.
F3: Können Privatanleger heute Aktien auf dem OPEN-Netzwerk handeln?
Anfangs wird der Zugang wahrscheinlich auf institutionelle und akkreditierte Investoren beschränkt sein, während die Plattform die bestehenden Wertpapierregulierungen navigiert. Ein breiter Zugang für Privatanleger erfordert weitere regulatorische Klarheit und Genehmigung – dies ist eine langfristige Möglichkeit, aber kein sofortiges Feature.
F4: Auf welcher Blockchain basiert das OPEN-Netzwerk?
Das Netzwerk basiert auf der Provenance-Blockchain, einer erlaubnisbasierten Proof-of-Stake-Blockchain, die ebenfalls von Figure entwickelt wurde. Sie ist speziell für regulierte Finanzanwendungen konzipiert und verarbeitet bereits erhebliche Transaktionsvolumina für andere Finanzprodukte.
F5: Welche Hauptrisiken sind mit dem Handel tokenisierter Aktien auf der Blockchain verbunden?
Zu den wichtigsten Risiken zählen regulatorische Unsicherheiten, technologische Risiken durch Smart-Contract-Fehler oder Netzwerkschwachstellen, die sich entwickelnde Landschaft der Verwahrung digitaler Vermögenswerte sowie potenziell begrenzte anfängliche Liquidität im Vergleich zu etablierten öffentlichen Börsen wie der NYSE oder NASDAQ.
