JPY und JGBs fallen, da Wahlgespräche Stimulus-Erwartungen anheizen – BBH

JPY und JGB verlieren an Wert, während der Nikkei zulegt, da Wahlgespräche in Japan Spekulationen über weitere Konjunkturmaßnahmen der Regierung anheizen. Laut Kyodo News plant die japanische Premierministerin Sanae Takaichi am 23. Januar die Auflösung des Unterhauses des Parlaments anzukündigen, um den Weg für Neuwahlen im Februar zu ebnen, berichten BBH FX-Analysten.

Das Risiko einer BOJ-Intervention steigt, da USD/JPY nahe 160 liegt

„Takaichi muss bis Oktober 2028 keine Parlamentswahl ausrufen, könnte jedoch von ihrer hohen Zustimmungsrate (fast 70%) profitieren wollen, um die Mehrheit ihrer Partei (LDP) im Unterhaus zurückzugewinnen. Das hat Bedenken hinsichtlich einer weiteren Lockerung der fiskalischen Disziplin Japans ausgelöst, was sich in der schwachen Entwicklung von JPY und JGBs widerspiegelt.“

„Die Sorgen über eine fiskalische Unmäßigkeit Japans sind übertrieben. Das nominale BIP-Wachstum Japans liegt bei etwa 4 %, und Frühindikatoren deuten auf eine vielversprechende Wachstumsperspektive hin, während die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen näher bei 2 % liegen. Da das Wachstum die Kreditkosten deutlich übersteigt, kann Japan Primärdefizite im Haushalt aufrechterhalten, ohne das Schuldenverhältnis auf einen Aufwärtspfad zu bringen. In diesem Umfeld ist die fiskalische Nachhaltigkeit weitaus robuster, als es die Märkte derzeit vermuten.“

„Unterdessen steigt das Risiko einer BOJ-Intervention zur Eindämmung der JPY-Schwäche, da USD/JPY sich der Marke von 160,00 nähert. Der japanische Finanzminister Satsuki Katayama bekräftigte seine ‚Bedenken hinsichtlich der einseitigen Schwächung des Yen‘ und fügte hinzu, dass ‚Treasury Secretary Bessent diese Bedenken teile‘. Auch der Vorsitzende des größten japanischen Wirtschaftsverbands Keidanren äußerte sich und warnte, dass die aktuelle Yen-Schwäche etwas übertrieben sei und eine Korrektur für einen stärkeren Yen notwendig sei. Bei den letzten beiden Deviseninterventionen kaufte die BOJ vom 26. April 2024 bis 29. Mai 2024 ¥9,79 Billionen, nachdem USD/JPY innerhalb von 20 Tagen um 5,7 % auf ein Hoch von 160,17 gestiegen war. Zudem kaufte die BOJ vom 27. Juni 2024 bis 29. Juli 2024 ¥5,53 Billionen, nachdem USD/JPY innerhalb von 30 Tagen um 4,2 % auf ein Hoch von 161,95 gestiegen war.“