تحذير من المؤسسات: التوقعات متفائلة لسوق الأسهم الأمريكية حتى عام 2026، لكن يجب الحذر من ثمانية مخاطر رئيسية

格لون هوي 16 يناير｜وفقًا لأحدث تقرير من محللي Wolfe Research كريس سينييك وآدم كاليغاسان، وعلى الرغم من موقفهم الإيجابي للغاية والبنّاء بشأن توقعات النمو الاقتصادي وعائدات سوق الأسهم لعام 2026، إلا أنهم أدرجوا عدة مخاطر رئيسية قد تعطل الزخم الحالي للسوق:1. ارتفاع نسبة المستثمرين الأفراد: منذ جائحة كورونا، أدى تزايد المستثمرين الأفراد إلى احتمال حدوث تقلبات أكثر حدة في السوق وزيادة احتمالية التصحيح السريع.2. ارتداد تقلبات سوق السندات بعد فترة من الانضغاط: حاليًا، هوامش السندات عالية العائد قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية، ما قد يجعل المستثمرين غير مبالين بالمخاطر. إذا عادت التقلبات، فقد تتوقف أنشطة أسواق رأس المال.3. مخاطر فقاعة في مجال الذكاء الاصطناعي: رغم أن الذكاء الاصطناعي لم يشكل فقاعة كاملة بعد، إلا أن الإنفاق الضخم، وطبيعة التداول الدورية، والاعتماد المتزايد على جمع رأس المال الخارجي من خلال الديون، أصبحت إشارات تحذير طويلة الأجل.4. عجز الميزانية الأمريكية غير المستدام: عبء ديون الحكومة الفيدرالية الأمريكية على "مسار طويل الأجل غير مستدام تمامًا"، حيث من المتوقع أن تتجاوز نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى مستوياتها التاريخية، بينما قد يستهين صانعو السياسات بتأثير تكاليف الفائدة المستقبلية.5. مشاكل الائتمان وانتشار الإفلاس: بعد عدة حالات إفلاس بارزة في عام 2025، إذا استمرت مشاكل الائتمان في الانتشار، فقد تصبح محفزًا هبوطيًا للاقتصاد وسوق الأسهم.6. رفع الرافعة المالية لصناديق التحوط وتخفيف الرقابة المالية: ارتفاع نسب الرافعة المالية لصناديق التحوط متعددة الاستراتيجيات، إلى جانب تخفيف الرقابة المالية، قد يدفع الخسائر إلى مستويات قصوى في حالة هبوط السوق.7. ضعف سوق العمل بشكل ملحوظ: إذا ظهرت بيانات وظائف غير زراعية سلبية أو ارتفعت معدلات البطالة بشكل كبير، فقد يرى المستثمرون أن الاحتياطي الفيدرالي متأخر في تخفيف السياسات، ما يؤثر سلبيًا على سوق الأسهم.8. الجغرافيا السياسية وتباين سياسات النقد العالمية: في بداية 2026 ظهرت ضغوط مثل عمليات الجيش الأمريكي في فنزويلا واحتجاجات إيران. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي التغييرات المفاجئة في سياسة البنك المركزي الياباني إلى انهيار عوائد السندات الحكومية اليابانية، مما يثير ردود فعل متسلسلة في الأسواق العالمية.