Ethereum Đối Mặt Với Thách Thức: Xu Hướng Thị Trường và Góc Nhìn Nhà Đầu Tư

Dữ liệu thị trường và Tâm lý chuyên gia

Dữ liệu hợp đồng tương lai cho thấy các hợp đồng ETH hàng tháng đang được giao dịch với mức chênh lệch lãi suất hàng năm khoảng 4% so với giá giao ngay. Thông thường, khi tỷ lệ này dưới 5%, điều đó cho thấy sự thiếu tự tin từ phía người bán và kỳ vọng về sự suy giảm. Bầu không khí thận trọng này được thúc đẩy bởi sự yếu kém chung quan sát được trên thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn. Trong cùng kỳ, vàng và chỉ số S&P 500 đã đạt mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2026, dẫn đến sự dịch chuyển dòng vốn khỏi các tài sản rủi ro hơn.

Nhu cầu DApp và Tác động hoạt động mạng đến ETH

Sự sụt giảm của Ethereum xuống còn $3,280 trùng khớp với mức giảm gần 28% tổng giá trị thị trường tiền mã hóa kể từ ngày 6 tháng 10 năm 2025. Sự quan tâm giảm đối với các ứng dụng phi tập trung (DApp) đã gây áp lực lên giá Ethereum. Nhu cầu giảm đối với các đợt ra mắt memecoin và khối lượng giao dịch thấp hơn đã làm suy yếu hoạt động kinh tế trên mạng lưới.

Mặc dù số lượng giao dịch trên mainnet của Ethereum đã tăng 28% trong 30 ngày qua, phí mạng lại giảm trung bình 31% trong cùng kỳ. Ngược lại, các mạng cạnh tranh như Solana và BNB Chain có số lượng giao dịch ổn định hơn, với phí tăng trung bình khoảng 20%. Đáng chú ý, giải pháp mở rộng quy mô lớn nhất của Ethereum, mạng Base, đã chứng kiến số lượng giao dịch giảm 26%, cho thấy mức độ sử dụng hệ sinh thái Ethereum suy giảm về chất lượng.

Động lực staking, Xu hướng tổ chức và Niềm tin thị trường

Hoạt động thấp trên mạng Ethereum đang tác động trực tiếp đến lợi suất staking. Khi nhu cầu mạng tăng, cơ chế đốt ETH sẽ được kích hoạt, nhưng mức sử dụng thấp lại làm suy yếu hiệu ứng này. Hiện tại, khoảng 30% tổng nguồn cung ETH đang bị khóa trong staking, và lợi suất giảm dần khiến động lực duy trì vị thế của nhà đầu tư giảm đi.

Triển vọng từ phía tổ chức cũng vẫn chưa mấy khả quan. Kể từ ngày 7 tháng 1, các quỹ ETF spot Ethereum giao dịch tại Hoa Kỳ chỉ ghi nhận dòng tiền ròng hạn chế là 123 triệu đô la. Bên cạnh đó, hầu hết các công ty niêm yết công khai tích trữ ETH đều đang lỗ. Ví dụ, giá trị thị trường của Bitmine Immersion thấp hơn khoảng 13% so với giá trị ETH trên bảng cân đối kế toán của họ. Tương tự, giá trị ETH mà Sharplink nắm giữ còn cao hơn giá trị thị trường của công ty, cho thấy các thương vụ mua vào từ tổ chức vẫn chưa đủ để khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.

Song song với những diễn biến này, tâm lý thận trọng vẫn chiếm ưu thế trên thị trường quyền chọn. Quyền chọn bán đang được giao dịch với mức phí cao hơn 6% so với quyền chọn mua, cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp không kỳ vọng sẽ có một đợt tăng mạnh lên $4,100 trong ngắn hạn. Các cuộc thảo luận về dòng tiền tổ chức mạnh hơn vào các quỹ ETF Bitcoin trong cùng kỳ cũng cho thấy dòng vốn đang dịch chuyển sang các lựa chọn thay thế thay vì Ethereum.

Tóm lại, đà suy yếu của giá Ethereum không thể chỉ được giải thích bằng các mức kỹ thuật. Sự sụt giảm nhu cầu DApp, phí mạng giảm và lo ngại về lợi suất staking đang đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư. Dòng tiền tổ chức hạn chế càng củng cố thêm bức tranh này. Trong ngắn hạn, xu hướng của ETH dường như phụ thuộc nhiều hơn vào khẩu vị rủi ro toàn cầu và dòng vốn vào các tài sản thay thế hơn là các yếu tố nội tại của Ethereum.