Nhà đầu tư thận trọng hơn khi quyền chọn không còn chi phối giá crypto

Matrixport cho biết tác động của thị trường quyền chọn lên giá Bitcoin và Ethereum đã suy yếu rõ rệt, sau khi mức độ phơi nhiễm quyền chọn đạt đỉnh vào 2025 và sụt giảm mạnh từ đó.

Hoạt động giao dịch quyền chọn Bitcoin và Ethereum tăng trong 2 năm qua từng là động lực lớn cho hiệu suất thị trường, nhưng hiện các vị thế liên quan quyền chọn đang giảm, kéo theo đòn bẩy hạ nhiệt và biến động giá giao ngay bị chi phối ít hơn.

Quyền chọn giảm ảnh hưởng lên biến động giá giao ngay

Matrixport ghi nhận vị thế quyền chọn của cả Bitcoin và Ethereum đã thu hẹp mạnh sau các đỉnh năm 2025, khiến tác động của quyền chọn lên biến động giá giao ngay giảm theo.

Trong 2 năm qua, gia tăng hoạt động giao dịch quyền chọn Bitcoin và Ethereum được xem là yếu tố quan trọng thúc đẩy diễn biến thị trường. Tuy nhiên, giai đoạn gần đây cho thấy mức độ ảnh hưởng này đã yếu đi đáng kể khi các vị thế liên quan quyền chọn giảm, quá trình giảm đòn bẩy tiếp diễn và độ nhạy của giá giao ngay với dòng quyền chọn suy giảm.

Theo phân tích, phơi nhiễm quyền chọn Ethereum đạt đỉnh vào tháng 8/2025 và Bitcoin đạt đỉnh vào tháng 10/2025. Từ các mốc này, cả hai thị trường đều chứng kiến sự sụt giảm đáng kể của các vị thế liên quan quyền chọn, phản ánh môi trường rủi ro thấp hơn và hoạt động đòn bẩy bị thu hẹp.

Dòng vốn ngắn hạn chậm lại, cấu trúc vị thế Ethereum đổi khác

Nhịp độ dòng vốn ngắn hạn giảm, phân bổ vị thế mới trở nên chọn lọc hơn; riêng Bitcoin ghi nhận phơi nhiễm danh nghĩa quyền chọn giảm từ khoảng 52 tỷ USD xuống khoảng 28 tỷ USD.

Bức tranh này đi kèm thực tế nhiều nhà giao dịch vẫn thể hiện kỳ vọng giá tăng trong tương lai thông qua việc mua quyền chọn mua (call). Dù vậy, mức giảm phơi nhiễm danh nghĩa từ khoảng 52 tỷ USD xuống khoảng 28 tỷ USD cho thấy cường độ đặt cược qua quyền chọn đã hạ đáng kể so với trước.

Ở Ethereum, cấu trúc vị thế có đặc điểm khác: trước đây, các vị thế mua hợp đồng tương lai (long futures) thường được phòng hộ bằng quyền chọn bán (put). Hiện các tổ hợp phòng hộ này đang dần được tháo gỡ, hàm ý quá trình giảm đòn bẩy vẫn đang diễn ra.