Nhà kinh tế học Claudia Biancotti của Ngân hàng Italy đã bày tỏ lo ngại về hạ tầng của Ethereum nếu giá ETH sụp đổ về 0. Nhà kinh tế này đã công bố báo cáo có tiêu đề 'Nếu Ether về 0 thì sao? Cách rủi ro thị trường trở thành rủi ro hạ tầng trong tiền mã hóa', chỉ ra rằng nếu ETH sụp đổ về 0, điều này sẽ đe dọa an ninh của mạng lưới và hạn chế khả năng xử lý giao dịch của Ethereum.
Sự sụp đổ giá của Ethereum có thể ảnh hưởng đến stablecoin
Báo cáo của ngân hàng lưu ý rằng Ethereum là một hạ tầng tài chính thay vì chỉ là một loại tiền kỹ thuật số mang tính đầu cơ. Mạng lưới Ethereum dựa vào các validator để vận hành hệ sinh thái kinh tế và tài chính của mình, và họ nhận được phần thưởng tài chính bằng ETH khi vận hành blockchain.
Biancotti đã phân tích mối liên kết giữa sự ổn định của Ethereum như một hạ tầng tự duy trì, vận hành các tài sản token hóa, và những động lực mà các validator nhận được để quản lý blockchain.
Theo báo cáo của Biancotti, một số validator sẽ rút khỏi hệ sinh thái, gây ra sự giảm tổng lượng ETH được đặt cược để xác nhận giao dịch. Việc các validator rời bỏ sẽ dẫn đến sản xuất block thấp và làm suy yếu an ninh của Ethereum trước các cuộc tấn công.
Biancotti lập luận trong báo cáo rằng Ethereum ngày càng được sử dụng như một lớp thanh toán cho các công cụ tài chính, đồng nghĩa biến động trên blockchain có thể làm tổn hại đến độ tin cậy của hệ sinh thái. Báo cáo cũng chỉ ra các rủi ro tiềm ẩn với các công cụ dựa trên Ethereum khi biến động trở thành vấn đề.
Những tài sản này bao gồm chứng khoán token hóa và stablecoin dựa vào Ethereum để đạt được sự hoàn tất giao dịch. Báo cáo cũng chỉ ra các rủi ro tiềm ẩn có thể lan rộng sang các trường hợp thanh toán và quyết toán mà các cơ quan quản lý ngày càng theo dõi sát sao, nhất là với các cầu nối liên kết tài chính truyền thống và hệ sinh thái phi tập trung.
Một báo cáo trước đó của Cryptopolitan, ngày 29 tháng 7 năm 2025, cho biết công ty nghiên cứu cổ phần và môi giới Bernstein đã cảnh báo về những rủi ro độc đáo mà kho bạc Ethereum đang đối mặt. Theo báo cáo, những kho bạc này đang đối mặt với rủi ro liên quan đến hợp đồng thông minh và hạn chế thanh khoản.
Báo cáo của Ngân hàng Italy nhấn mạnh rằng các cơ quan chức năng và nhà lập pháp đang phải đối mặt với bài toán nan giải về việc liệu và bằng cách nào các trung gian được giám sát nên được phép dựa hoàn toàn vào blockchain công khai để vận hành các giao dịch tài chính.
Ngân hàng đề xuất rằng stablecoin và công nghệ blockchain cơ sở nên được coi là không phù hợp để tạo điều kiện cho các giao dịch trong môi trường được quản lý, hoặc chỉ nên triển khai khi có các chiến lược giảm thiểu rủi ro phù hợp như kế hoạch duy trì kinh doanh và kế hoạch dự phòng.
Ngân hàng Trung ương Châu Âu kêu gọi siết chặt quy định về stablecoin
Quỹ Tiền tệ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cảnh báo về rủi ro của stablecoin trong Báo cáo Ổn định Tài chính công bố tháng 11 năm 2025. Báo cáo chỉ ra rằng stablecoin gây ra các rủi ro đối với ổn định tài chính, đặc biệt nếu chúng tiếp tục mở rộng và tập trung vào một nhóm nhỏ người dùng. Báo cáo cũng lưu ý rằng cầu nối giữa tài chính truyền thống và hạ tầng phi tập trung ngày càng thu hẹp đồng nghĩa một cú sốc nghiêm trọng đối với stablecoin có thể kích hoạt làn sóng rút vốn, tháo chạy và bán tháo tài sản.
Nghiên cứu này được thực hiện trong bối cảnh nhu cầu sử dụng stablecoin tăng cao trên toàn cầu từ cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Một báo cáo trước đó của Cryptopolitan đã nêu bật rằng nguồn cung stablecoin đã tăng mạnh trong thời gian gần đây. Báo cáo chỉ ra rằng các stablecoin dựa trên Ethereum đã đạt mức doanh thu kỷ lục vào năm 2025. Báo cáo cũng ghi nhận năm 2025 đã chứng kiến sự tăng trưởng ấn tượng về mức sử dụng stablecoin, với hơn 593 nghìn địa chỉ hoạt động hàng ngày chuyển stablecoin.
Trong khi đó, Cryptopolitan đã đưa tin rằng hoạt động stablecoin tại châu Âu đã tăng mạnh trong năm ngoái, bất chấp quy định thắt chặt. Báo cáo trích dẫn dữ liệu từ Artemis, một nền tảng phân tích stablecoin, cho biết số lượng giao dịch tại khu vực đồng Euro trong năm 2025 đã vượt 100 triệu. Dữ liệu bổ sung từ nền tảng này cho thấy số lượng địa chỉ stablecoin hoạt động duy nhất đạt mức cao nhất mọi thời đại là 46,2 triệu.
Những bộ óc thông thái nhất trong ngành crypto đã đăng ký nhận bản tin của chúng tôi. Bạn muốn tham gia không? Hãy tham gia cùng họ.
