Bitcoin đang gặp khó khăn trong việc phục hồi bền vững khi hai nguồn thanh khoản quan trọng của thị trường, dòng stablecoin chảy vào sàn giao dịch và hoạt động mua vào từ quỹ công ty, đều cho thấy dấu hiệu cạn kiệt.
Tài sản kỹ thuật số này đã giảm trở lại vùng $88,000 vào đầu ngày hôm nay sau khi không thể duy trì mức tăng khi vượt qua mốc $90,000. Trước đó, nó đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là hơn $126,000 vào tháng Mười.
Tại sao Bitcoin gặp khó khăn?
Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy dòng stablecoin ERC-20 chảy vào các sàn giao dịch đã giảm từ $158 tỷ vào tháng Tám xuống còn khoảng $76 tỷ hiện tại.
Dòng stablecoin chảy vào các sàn giao dịch trên mạng Ethereum. Nguồn: CryptoQuant Mức trung bình 90 ngày cũng đã giảm từ $130 tỷ xuống còn $118 tỷ, cho thấy dòng vốn mới không còn đổ vào thị trường như vài tháng trước.
Nhà phân tích CryptoQuant, Darkfrost cho biết: “Xu hướng vẫn giảm, và những đợt phục hồi nhẹ chủ yếu là do áp lực bán giảm chứ không phải do nhu cầu mua mới.”
Stablecoin, vốn là kênh chính đưa thanh khoản thể chế và nhà đầu tư nhỏ lẻ vào thị trường crypto, được xem là chỉ báo quan trọng về sức mua.
Dòng tiền công ty chậm lại với Bitcoin
Xu hướng tích lũy Bitcoin vào quỹ công ty - một đặc trưng lớn của năm 2025 - đã chậm lại rõ rệt.
Số lượng mua DATs Bitcoin theo từng tháng trong năm 2025. Nguồn: CryptoQuant Dù có 117 công ty mới thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán trong năm nay, chỉ có chín công ty tham gia trong quý IV đến thời điểm hiện tại, giảm mạnh so với 53 công ty ở quý III và 39 ở quý II.
Phần lớn các công ty nắm giữ trong quỹ này đều có vị thế khá khiêm tốn, với 147 công ty sở hữu dưới 500 Bitcoin.
Strategy tiếp tục dẫn đầu thị trường khi vừa mua thêm nhiều BTC. Saylor đã thực hiện một giao dịch lớn, mua 10,624 Bitcoin với giá $962.7 triệu từ ngày 1 đến ngày 7 tháng 12, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 660,624.
Đầu tư Bitcoin của Strategy theo từng năm. Nguồn: CryptoQuant Công ty quỹ này đã thêm vào $21.48 tỷ giá trị BTC trong năm nay và chỉ còn thiếu $500 triệu để đạt mốc tổng $21.97 tỷ của cả năm 2024.
Tuy nhiên, sự yếu kém gần đây của thị trường đã khiến Strategy phải thiết lập quỹ dự phòng tiền mặt trị giá $1.44 tỷ để đảm bảo nghĩa vụ cổ tức, một động thái phòng thủ cho thấy sự thận trọng ngày càng tăng trong lĩnh vực này.
Bitmine đứng thứ hai trong số các công ty quỹ đã mua vào BTC, mặc dù số lượng của họ còn khá nhỏ so với các giao dịch gần đây của Strategy.
Vào tháng 11, Bitmine đã mua $892 triệu BTC, và đến hiện tại trong tháng này đã chi $296 triệu cho BTC.
Giao dịch mua BTC của Bitmine theo từng tháng. Nguồn: CryptoQuant Các công ty lớn khác cũng đã giảm mua đáng kể. Metaplanet của Nhật, sở hữu 30,823 Bitcoin tính đến tháng 9, đã không thêm vào vị thế trong hơn hai tháng qua.
Evernorth gần như biến mất khỏi thị trường sáu tuần qua sau khi đã chi $950 triệu mua BTC trong năm nay.
Cấu trúc thị trường chịu áp lực
Làm tăng thêm sự bất ổn, Strategy đang đối mặt với thách thức tiềm ẩn từ đề xuất của MSCI loại các công ty quỹ tài sản số ra khỏi chỉ số của họ, động thái này có thể buộc các nhà đầu tư tổ chức phải rút vốn và làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu như một đại diện cho Bitcoin.
Dù gặp những trở ngại ngắn hạn, một số nhà phân tích vẫn lạc quan về triển vọng của Bitcoin. CryptoQuant đăng tải rằng “BTC có thể tăng lên mức $99K, là dải dưới của Giá Thực Hiện Nhà Giao Dịch, đây là kháng cự quan trọng. Trên đó, các ngưỡng tiếp theo sẽ là $102K và $112K.”
Theo Darkfrost và các quan sát viên thị trường khác, cần có thêm thanh khoản quay lại thị trường để Bitcoin khởi động một xu hướng tăng mới.
