Hyperliquid: Cách các giao dịch cá mập đã gây áp lực lên cấu trúc giá mong manh của HYPE

Hoạt động của cá voi lại trở thành tâm điểm khi Fasanara Capital chuyển 25.000 HYPE, trị giá khoảng 667.700 USD, lên Bybit, làm gia tăng rủi ro bên bán có thể nhìn thấy. 

Trước đó, cùng ví này đã nhận 500.000 HYPE, trị giá gần 13,3 triệu USD, từ một địa chỉ đốt, qua đó ban đầu làm giảm áp lực nguồn cung lưu thông. 

Tuy nhiên, các khoản nạp một phần lên sàn thường có ý nghĩa hơn so với các dòng vốn lớn trên tiêu đề. Chúng cho thấy ý định thay vì xác nhận đã hoàn thành thanh lý.

 Dù đã chuyển lên Bybit, ví này vẫn nắm giữ khoảng 575.000 HYPE, trị giá gần 15,4 triệu USD, giữ phần lớn nguồn cung ngoài sàn giao dịch. Tuy nhiên, ngay cả các khoản nạp nhỏ cũng có thể tác động đến thanh khoản ngắn hạn. 

Do đó, các nhà giao dịch hiện đang cân nhắc liệu động thái này là phân phối chiến thuật hay chỉ là thử độ sâu thị trường.

Trong khi đó, thời điểm này trùng khớp với áp lực phái sinh gia tăng, làm tăng thêm sự bất ổn trong ngắn hạn.

Kênh giảm giá giới hạn các đợt phục hồi giá

HYPE tiếp tục giao dịch trong một kênh giảm giá rõ rệt trên biểu đồ ngày, phản ánh xu hướng đỉnh thấp hơn liên tục kể từ tháng 9. 

Người mua gần đây đã bảo vệ đường biên dưới của kênh quanh vùng 22–24 USD, kích hoạt một đợt phục hồi nhẹ. 

Tuy nhiên, đà phục hồi nhanh chóng chững lại dưới đường giữa kênh. Việc thất bại này củng cố thêm cấu trúc giảm giá rộng hơn. 

Ngoài ra, giá vẫn bị kìm dưới vùng 28–30 USD, vùng hỗ trợ cũ giờ đây trở thành kháng cự. Mỗi lần phục hồi đều nhanh chóng suy yếu, cho thấy bên bán vẫn hoạt động tích cực mỗi khi giá tăng. 

Trong khi đó, chỉ báo RSI dao động quanh mức 40 cao, báo hiệu sự ổn định chứ không phải đảo chiều xu hướng. Vì vậy, hành động giá phản ánh sự cân bằng thay vì sức mạnh. 

Cho đến khi HYPE vượt rõ ràng đường biên trên của kênh, các đợt phục hồi nhiều khả năng chỉ là sự điều chỉnh thay vì đảo chiều xu hướng.

Vị thế short chiếm ưu thế khi tâm lý nghiêng về giảm

Vị thế phái sinh cho thấy sự nghiêng nhẹ nhưng đáng chú ý về phía giảm giá. Trên tỷ lệ Long/Short khung 4 giờ, short chiếm khoảng 52% tổng vị thế, trong khi long ở mức gần 48%. 

Sự mất cân đối này cho thấy kỳ vọng giảm giá tăng lên thay vì sự hoảng loạn. Đáng chú ý, vị thế short tăng dần đều chứ không phải tăng đột biến. 

Hành vi này thường phản ánh các nhà giao dịch chủ động bố trí vị thế trước khi áp lực bán gia tăng, thay vì phản ứng với áp lực đó. 

Ngoài ra, sự chuyển dịch này còn trùng khớp với việc cá voi nạp lên Bybit, củng cố thêm câu chuyện bên bán. 

Tuy nhiên, sự thống trị của short vẫn còn khiêm tốn. Vì vậy, tâm lý nghiêng về giảm nhưng chưa quá đông đảo. 

Điều này tạo ra dư địa biến động. Nếu áp lực bán tăng mạnh, short có thể tăng thêm tự tin. Ngược lại, nếu giá không giảm tiếp, những vị thế short vào muộn có thể bị mắc kẹt nhanh chóng.

Thanh lý cho thấy áp lực nhưng không hoảng loạn

Dữ liệu thanh lý bổ sung một lớp sắc thái nữa. Các phiên gần đây ghi nhận tổng thanh lý vị thế long khoảng 557.000 USD, trong khi thanh lý short chỉ khoảng 9.700 USD. 

Sự chênh lệch này cho thấy đà giảm vẫn tiếp tục quét sạch các vị thế long sử dụng đòn bẩy thay vì buộc short phải rút lui. Tuy nhiên, các đợt thanh lý vẫn nằm trong tầm kiểm soát. 

Chúng không đạt đến quy mô thường thấy trong các đợt bán tháo dây chuyền. Do đó, áp lực giảm giá dường như được hấp thụ thay vì tăng tốc. 

Người mua vẫn xuất hiện ở các vùng giá thấp hơn, hạn chế đà giảm sâu. Đồng thời, việc liên tục quét sạch vị thế long làm suy yếu các nỗ lực phục hồi. 

Vì vậy, hành vi thanh lý ủng hộ kịch bản giảm giá từ từ thay vì sụp đổ mạnh, giữ HYPE bị mắc kẹt trong cấu trúc giảm giá tổng thể.

Vì sao funding dương lại làm tăng rủi ro

Funding theo OI vẫn ở mức dương, quanh +0,0148%, dù cấu trúc giá giảm cùng với sự gia tăng vị thế short. 

Yếu tố này rất quan trọng. Funding dương cho thấy các vị thế long vẫn tiếp tục trả phí để duy trì vị thế, dù giá gặp khó khăn. 

Sự bền bỉ này tạo ra sự mong manh. Nếu áp lực bán gia tăng, các vị thế long này sẽ đối mặt nguy cơ bị thanh lý ngày càng lớn. 

Hơn nữa, funding dương trong xu hướng giảm thường phản ánh sự lệch pha về vị thế. Mặc dù thể hiện sự tự tin, nó cũng làm tăng bất đối xứng rủi ro giảm giá. 

Như vậy, funding ở đây không xác nhận sức mạnh. Thay vào đó, nó nhấn mạnh sự yếu ớt. Cho đến khi funding hạ nhiệt hoặc cấu trúc giá cải thiện, HYPE vẫn đối diện nguy cơ căng thẳng từ phía long.

Tổng kết lại, HYPE vẫn chịu áp lực ổn định khi cá voi nạp lên sàn tạo ra rủi ro bên bán mà không gây ra sự phân phối mạnh mẽ.

Giá vẫn tuân thủ kênh giảm giá, funding dương và các đợt thanh lý long lặp lại cho thấy đòn bẩy bị lệch pha. 

Shorts chiếm ưu thế nhẹ, nhưng mức độ tin tưởng vẫn vừa phải. Do đó, áp lực giảm giá có vẻ được kiểm soát thay vì bộc phát. 

Nếu lượng nạp lên sàn không tăng mạnh, HYPE có khả năng tiếp tục đi ngang, các đợt hồi bị giới hạn và nguy cơ giảm sâu hơn chỉ xuất hiện khi áp lực bán tăng tốc.

Tổng kết

• HYPE nhiều khả năng tiếp tục đi ngang, các đợt phục hồi vấp phải kháng cự liên tục.
• Đà giảm sâu hơn chỉ xảy ra nếu áp lực bán trên sàn tăng mạnh hơn nữa.