Giá XRP hiện đang được hỗ trợ chủ yếu bởi các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và dòng vốn đầu tư thay vì sự tăng trưởng trong việc sử dụng mạng lưới. Đánh giá này đến từ một phân tích gần đây của Mike Fay, cộng tác viên của Seeking Alpha.
Phân tích của Mike Fay chỉ ra rằng nhu cầu từ ETF là một yếu tố lớn hỗ trợ cho định giá của XRP. Đáng chú ý, các ETF XRP giao ngay đã ra mắt tại Mỹ vào tháng 11 năm 2025 và kể từ đó đã thu hút hàng tỷ đô la tài sản.
Quỹ Canary Capital là ETF XRP đầu tiên, ra mắt vào ngày 13 tháng 11. Hiện tại, quỹ này có tài sản quản lý (AUM) lớn nhất với 392,75 triệu đô la. Bitwise XRP ETF, ra mắt sau đó một tuần, đứng thứ hai với khoảng 309,6 triệu đô la AUM. Franklin XRP đứng thứ ba với 287,85 triệu đô la AUM.
XRP đã thu hút gần 3,7 tỷ đô la dòng vốn ròng đầu tư trong năm 2025, đứng thứ ba trong số các tài sản số chỉ sau Bitcoin và Ethereum. Tổng mức tiếp cận đầu tư đạt gần 3,6 tỷ đô la khi bước vào tuần đầu tiên của năm 2026, mặc dù có những dòng vốn ra nhỏ vào đầu năm.
Tính đến thời điểm hiện tại, tổng dòng vốn ròng tích lũy của các ETF XRP đạt 1,2 tỷ đô la sau khi ghi nhận dòng vốn ròng âm 40,8 triệu đô la vào ngày hôm qua, 7 tháng 1. Đây là lần đầu tiên ghi nhận dòng vốn âm trong năm 2026. Do đó, tổng tài sản ròng của các ETF XRP hiện ở mức 1,53 tỷ đô la.
Mặc dù dòng vốn ETF vẫn mạnh, hoạt động trên XRP Ledger lại giảm trong cùng giai đoạn. Theo dữ liệu được trích dẫn bởi Fay, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày đã giảm gần 27% so với cùng kỳ năm trước trong quý IV năm 2025. Số liệu hàng quý cho thấy có khoảng 21.700 địa chỉ hoạt động, giảm so với gần 30.000 của một năm trước đó.
Khối lượng giao dịch giảm nhẹ hơn, chỉ giảm khoảng 12% theo năm. Phí mạng giảm mạnh hơn nữa. Phí thu được trong quý IV giảm xuống còn khoảng 129.000 đô la, so với gần 600.000 đô la ở quý trước. Tổng số phí cho cả năm đạt khoảng 2,3 triệu đô la.
Fay nhấn mạnh rằng phí là một chỉ số quan trọng của hoạt động kinh tế, lưu ý rằng chúng phản ánh nhu cầu thực tế về không gian khối thay vì sự quan tâm mang tính đầu cơ.
XRP Ledger ghi nhận mức tăng trưởng phần trăm mạnh mẽ về hoạt động stablecoin trong năm 2025. Khối lượng chuyển stablecoin đạt khoảng 1 tỷ đô la trong quý IV, tăng gần 500% so với cùng kỳ năm trước. Nguồn cung stablecoin trên mạng lưới cũng tăng trong giai đoạn này.
Mặc dù có sự tăng trưởng đó, thị phần của XRP Ledger trong tổng khối lượng chuyển stablecoin toàn cầu vẫn nhỏ. Tổng khối lượng chuyển stablecoin trên các blockchain đạt gần 19,7 nghìn tỷ đô la trong quý, khiến thị phần của XRP Ledger chỉ dưới 0,01%.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Vốn hóa thị trường của XRP dao động quanh mức 136 tỷ đô la trong giai đoạn được phân tích. Fay lưu ý rằng các chỉ số định giá như tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị thực hiện vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử, cho thấy giá vượt quá cơ sở chi phí thực hiện của người nắm giữ.
Ông cũng cảnh báo về những rủi ro liên quan đến cấu trúc ETF. Khác với thị trường crypto giao ngay, ETF chỉ giao dịch trong giờ thị trường. Điều đó hạn chế khả năng nhà đầu tư phản ứng với biến động giá vào cuối tuần hoặc ngoài giờ giao dịch.
Fay kết luận rằng hiệu suất giá của XRP ngày càng phụ thuộc vào dòng vốn của nhà đầu tư thay vì sử dụng mạng lưới. Mặc dù ETF mang lại khả năng tiếp cận hợp pháp và thanh khoản, dữ liệu on-chain cho thấy sự tăng trưởng vẫn còn hạn chế. Liệu hoạt động mạng lưới có thể theo kịp kỳ vọng thị trường hay không vẫn là câu hỏi then chốt khi năm 2026 tiếp tục diễn ra.
