Các nhà phân tích cho biết Bitcoin đã bước vào thị trường gấu—Đây là lý do tại sao

Nhu cầu đối với Bitcoin đã suy yếu trong những tháng gần đây khi lượng nắm giữ của các quỹ ETF giảm, các nhà đầu tư lớn tích lũy chậm lại và các chỉ báo phái sinh giảm, theo dữ liệu của CryptoQuant.

Trong một báo cáo được công bố vào thứ Sáu, công ty phân tích này cho biết nhu cầu đối với Bitcoin đã giảm xuống dưới xu hướng dài hạn vào đầu tháng 10, một sự thay đổi mà họ cho rằng trong lịch sử thường báo hiệu thị trường gấu.

“Kể từ năm 2023, Bitcoin đã trải qua ba làn sóng nhu cầu giao ngay, được thúc đẩy bởi việc ra mắt ETF giao ngay tại Mỹ vào tháng 1 năm 2024, chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống của Trump, và bong bóng các công ty nắm giữ Bitcoin trong kho bạc,” báo cáo cho biết. “Tuy nhiên, tăng trưởng nhu cầu đã bước vào giai đoạn chậm lại kể từ đầu tháng 10 và hiện đang tăng trưởng dưới mức xu hướng. Do đó, chúng tôi tin rằng phần lớn tăng trưởng nhu cầu của chu kỳ này đã qua, kéo theo tác động giảm giá tương ứng.”

Báo cáo được công bố khi Bitcoin tiếp tục giao dịch trên mức 88.000 USD, giảm 30% so với mức đỉnh lịch sử trên 126.000 USD được thiết lập vào đầu tháng 10.

Theo CryptoQuant, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã trở thành người bán ròng trong quý 4 năm 2025, với tổng lượng nắm giữ giảm khoảng 24.000 BTC, tương đương khoảng 2,12 tỷ USD. Báo cáo này đã so sánh hoạt động đó với quý 4 năm 2024, khi lượng nắm giữ ETF tăng mạnh trong cùng kỳ.

Báo cáo cũng cho thấy sự tăng trưởng yếu hơn ở các địa chỉ nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC. CryptoQuant cho biết nhóm này—bao gồm các ETF và tài khoản kho bạc doanh nghiệp—đang tăng trưởng dưới mức xu hướng.

“Nhóm này, bao gồm các ETF và các công ty kho bạc, chiếm phần lớn tăng trưởng nhu cầu Bitcoin trong chu kỳ này,” CryptoQuant viết. “Sự suy yếu này phản ánh sự thay đổi xu hướng nhu cầu vào cuối năm 2021, điều đã xảy ra trước thị trường gấu Bitcoin năm 2022.”

Diễn biến giá của Bitcoin cũng đã thay đổi. Báo cáo cho biết Bitcoin đã giảm xuống dưới đường trung bình động 365 ngày, một mức mà CryptoQuant mô tả là ngưỡng kỹ thuật dài hạn, trong lịch sử đã phân tách thị trường tăng giá và giảm giá.

Trong các chu kỳ trước, công ty cho biết các đợt suy giảm thường xảy ra sau các giai đoạn tăng trưởng nhu cầu đạt đỉnh và sau đó giảm xuống. CryptoQuant chỉ ra giá thực tế của Bitcoin như một điểm tham chiếu lịch sử cho các đáy của thị trường gấu.

Công ty dự báo mức đáy chu kỳ tiềm năng là 56.000 USD phía trước, tương ứng với mức giảm 55% so với đỉnh lịch sử và giảm thêm 36% so với giá hiện tại của Bitcoin. Tuy nhiên, họ nhận thấy "hỗ trợ giá trung gian" quanh mức 70.000 USD.

Báo cáo của CryptoQuant được công bố sau nhiều tháng sụt giảm đối với Bitcoin và các tài sản hàng đầu khác, sau sự kiện thanh lý kỷ lục 19 tỷ USD vào tháng 10. Một số nhà phân tích vẫn giữ quan điểm lạc quan về Bitcoin khi bước sang năm 2026, thậm chí cho rằng chu kỳ giá bốn năm truyền thống nên được coi là quá khứ—mặc dù CryptoQuant và những người khác tiếp tục dự báo sẽ còn nhiều đợt giảm giá phía trước.