TSMC yana AI fitilasini yoqdi: Chip zaxiralari osmonga uchgan $56 milliardlik kapital xarajatlari bombasi

Taiwan Semiconductor’ning

faqatgina prognozlarni ortda qoldiribgina qolmadi — u butun texnologiya sektorida kayfiyatni o‘zgartirib yubordi. Investorlar “AI savdosi”ni gavjum liftga o‘xshatib, ehtiyotkor bo‘lib qolgan bir vaqtda, natijalarini e’lon qilib, asosiy “bull” ssenariysini tasdiqladi: ilg‘or texnologiyalarga talab hanuz yuqori, quvvatdan foydalanish ham yuqori, kompaniya esa ko‘p yillar davom etadigan AI quvvat yetishmovchiligiga javob berish uchun faol sarmoya kiritishga tayyor. Aksiya narxi premarketda taxminan 5%dan ortiq oshdi va bu o‘sish tezda butun yarimo‘tkazgich sektoriga tarqaldi, Nasdaq fyucherslarini ko‘tarib, AQSH bozor ochilishidan oldin chip uskunalari ishlab chiqaruvchilari reytingining yuqori pog‘onasiga chiqdi.

Eng muhimi, daromad ko‘rsatkichi o‘z-o‘zidan asosiy voqea emasdi.

kompaniya har oyda savdo hajmini oldindan e’lon qiladi va allaqachon yuqori ko‘rsatkichlar bo‘lishini bildirgandi. 4-chorak daromadi o‘tgan yilga nisbatan 20%ga oshib, NT$1,046 trln.ni (taxminan 33,73 mlrd AQSH dollari, +26% y/y) tashkil etdi, shuning uchun savdo hajmining kattaligi hech kimni hayratlantirmadi. Bozorning asosiy e’tibori “daromad sifati”ga qaratildi: sof foyda prognozdan yuqoriligi, yalpi marjaning mustahkamligi va oldinga qarab prognoz — bularning barchasi kompaniya eng qiymatli chip sikli segmentlarida hanuz yuqori tempda ishlayotganini ko‘rsatdi.

Pastki chiziqda, TSMC sof foydasi NT$505,74 mlrd.ni tashkil etdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 35%ga ko‘p va FactSet konsensus prognozidan (taxminan NT$469,13 mlrd.) ancha yuqori. Bu natija muhim, chunki kompaniya nafaqat ko‘proq plastinka yetkazib bermoqda — buni uskunalar, ishchi kuchi va global kengayish xarajatlarining oshishiga qaramay, yuqori rentabellikda bajarmoqda. Boshqaruv jamoasi chorakni “ilg‘or texnologiyalarimizga kuchli talab” bilan izohlagan, va raqamlar buni tasdiqlagan: TSMC ilg‘or texnologik tugunlar va qadoqlash quvvatiga katta sarmoya qilayotgan bo‘lsa-da, marjalar juda yaxshi saqlanib qolgan.

Yalpi marjaning mustahkamligi asosiy “signal”lardan biri bo‘ldi. Investorlar inflyatsiya va xalqaro kengayish xarajatlaridan xavotir olishi mumkin bo‘lgan bir chorakda, TSMC aksincha, narx, mahsulot miksi va ishlab chiqarish samaradorligi hamma bosimlarni to‘liq qoplashini isbotladi. Konferensiya qo‘ng‘irog‘idagi izohlar rentabellik yuqori quvvatdan foydalanish, ishlab chiqarish mahorati va tugunlarni optimallashtirish (masalan, zarurat bo‘lsa N5 quvvatini N3 ga o‘tkazish) natijasida ta’minlanayotganini ta’kidladi. Investorlar uchun xulosa oddiy: bu kompaniya foyda marjasini pasaytirib o‘sishni moliyalashtirmoqchi emas — aksincha, qattiq cheklangan bozorda premium iqtisodiyotini saqlagan holda kengaymoqda.

Yo‘riqnoma esa hisobotni “yaxshi chorak”dan “sektor katalizatori”ga aylantirdi. 2026-yil 1-choragi uchun TSMC daromadni $34,6–$35,8 mlrd. oralig‘ida prognoz qildi, bu esa o‘rtacha hisobda ketma-ket 4% va yillik hisobda 38% o‘sishni anglatadi. Bu kabi natija bozorda talab bayram choragidan keyin ham pasaymayotganini bildiradi hamda AI boshchiligidagi o‘sish hali ham kuchayib borayotganiga ishonch qo‘shadi. 2026-yil bo‘ylab boshqaruv AQSH dollari ekvivalentida deyarli 30% daromad o‘sishini kutmoqda — makro-iqtisodiy noaniqlik va “AI capex cho‘qqisi”ga nisbatan shubhalar ko‘pligiga qaramay, bu ijobiy signal.

So‘ng eng muhim sarlavha e’lon qilindi: kapital xarajatlar. TSMC 2026-yil uchun kapital xarajatlarni $52–$56 mlrd. atrofida prognoz qildi, bu 2025-yildagi $40,9 mlrd.dan ancha yuqori va investorlarning ko‘pchiligi kutganidan (taxminan $48-50 mlrd.) sezilarli darajada ko‘p. Ya’ni, kompaniya “talab kuchli” deb aytish bilan cheklanmay, bu ishonchni aniq raqam bilan ko‘rsatdi va butun yarimo‘tkazgich ta’minot zanjirini o‘z prognozlarini yuqoriga ko‘tarishga majbur qildi. Boshqaruv, shuningdek, 2026-yilgi kapital xarajatlarning taxminan 70–80% ilg‘or texnologiyalarga yo‘naltirilishini ma’lum qildi, bu xarajat to‘lqini ilg‘or AI va yuqori unumli hisoblash ehtiyojlarini qondirishga qaratilganini, oddiy faoliyat uchun emasligini ko‘rsatadi.

Qo‘ng‘iroq davomida kapital xarajatlarning nega keskin oshayotganiga muhim izoh berildi. CEO C.C. Wei joriy vaziyatni ko‘p yillik AI megatrendi va quvvat yetishmovchiligi sifatida ta’rifladi. U bulutli xizmat ko‘rsatuvchi provayderlar to‘g‘ridan-to‘g‘ri quvvat so‘ramoqda va mijozlar bilan rejalashtirish jarayonlari ikki-uch yil ilgari boshlanayotganini ta’kidladi. Eng ochiq lahzalardan birida Wei asosiy savolga (“bu AI pufagi emasmi?”) halollik bilan javob berdi: u AI talabidan “juda xavotirda”ligini aytdi, chunki kapital xarajatlar juda katta, lekin bir necha oy davomida mijozlar va hyperscalerlar bilan gaplashib, AI ularning biznesini yaxshilayotganiga ishonch hosil qilganini va talab haqiqiyligidan “juda mamnun” ekanini bildirdi. Bu shunchaki g‘alayon emas — bu $50 mlrd.dan ortiq yillik sarmoyani oqlash qanday bo‘lishini ko‘rsatadigan CEOning izohi.

Hisobot investorlarning bugungi kunda daromad tarkibini nima boshqarayotganini ham tushunishga yordam berdi. Yuqori unumli hisoblash (HPC) 4-chorak daromadining 55%ini tashkil etdi (bir yil avval 53%), bu AI tezlatkichlari va ma’lumot markazi ish yuklari o‘sish dvigateli bo‘lib qolayotganini ko‘rsatadi. Smartfonlar daromadning 32%ini tashkil etdi (o‘tgan yili 35%) — bu smartfon bozori qisqargani uchun emas, balki HPC tezroq kengayib, katta ulush olgani uchun. Geografik jihatdan, Shimoliy Amerika jami daromadning 74%ini tashkil etdi (bir yil avval 75%), Xitoy esa 9% (yillik o‘zgarishsiz). Bu tarkib ikki haqiqatni ko‘rsatadi: TSMCning eng muhim o‘sish mijozlari AQSHdagi hyperscaler va AI yetakchilari, Xitoy esa muhim bo‘lsa-da, asosiy o‘sish dvigateli emas.

Tugunlar bo‘yicha, ilg‘or texnologiyalar ulushi juda yuqori bo‘lib qoldi. 3nm 4-chorakda plastinka daromadining 28%ini tashkil etdi (o‘tgan yilgi 26% va oldingi chorakdagi 23%ga nisbatan), 5nm esa 35% (yillik deyarli o‘zgarmagan), 7nm esa 14%. Umuman, 7nm va undan past texnologiyalar asosiy yukni bajarmoqda, bu esa bozorda qisqa muddatli talabdan ko‘ra, barqaror va yuqori marjali AI sikli narxlanayotganini anglatadi.

TSMC global kengayish strategiyasini ham faol ilgari surmoqda, bu “geosiyosiy xavfsizlik” uchun emas, balki mijozlar talabi bilan bog‘liq quvvat qurilishi sifatida amalga oshirilmoqda. Arizonada, boshqaruv Fab 1 allaqachon yuqori hajmda ishlab chiqarishga o‘tganini, Fab 2 yakunlanganini va 2026-yilda uskunalar o‘rnatilishi rejalashtirilayotganini, Fab 3 qurilishi esa boshlanganini ta’kidladi. Kompaniya, shuningdek, to‘rtinchi fab va ilg‘or qadoqlash zavodi qurilishi uchun ruxsatnoma olishga murojaat qilgan va yaqin atrofda “gigafab klaster” yaratish uchun qo‘shimcha yer sotib olgan. Bu muhim, chunki TSMC ilg‘or texnologiyalarga talab uzoq muddat davomida cheklangan bo‘lib qolishini kutmoqda va vaqt jadvalini oldinga surmoqda, garchi fab qurilishi yillar davom etsa va bugungi sarmoyalar qisqa muddatda muammoni hal qilmasa ham.

Bu uzoq muddatli qurilish “bull” ssenariysining asosiy qismini tashkil etadi. Wei yangi fablar qurilishi ikki-uch yil davom etishini aniq aytdi, ya’ni 2026-yilgi kapital xarajatlarning ta’siri 2026-yil ishlab chiqarishiga kam, 2027-yilda esa qisman yordam beradi. Kompaniya amalda 2028–2029 yillar muvozanati uchun sarmoya qilmoqda, orada samaradorlik va ishlab chiqarishni optimallashtirish orqali talab va taklif farqini qisqartirmoqda. Investorlar xohlagan asos: “ko‘p sarflayapmiz” emas, balki “nega ko‘p sarflash zarur va bu qachon natija beradi”.

Bozordagi tezkor reaksiya bu hisobot TSMCdan tashqarida ham ahamiyatli ekanini ko‘rsatadi. Yarimo‘tkazgich uskunalari ishlab chiqaruvchilari aksiyalari premarketda tez ko‘tarildi — Applied Materials, Lam Research va KLA eng katta yutuvchilardan bo‘ldi — chunki agar TSMC haqiqatan ham $52–$56 mlrd. byudjetga sodiq bo‘lsa va asosiy qismini ilg‘or tugunlarga yo‘naltirsa, bu barcha texnologik zanjir uchun mustahkam buyurtmalar oqimini bildiradi. ASML ham ko‘tarildi, bu ilg‘or litografiya texnologiyasiga talab borligiga ishonchni qaytardi. AI hisoblash tomonda esa, xulosa oddiy: Nvidia va AMD TSMC ilg‘or quvvatlarni kengaytirayotganida va hyperscaler talabining kuchli va barqaror ekanini bildirayotganida yutadi.

Xulosa: TSMC’ning 4-choragi “yaxshi natija” emas — texnologiya sektori uchun syujetni yangilash bo‘ldi. Daromad trendi ma’lum edi, lekin foyda prognozidan yuqoriligi, marjaning barqarorligi va ishonchli istiqbol investorlarni qoniqtirdi: AI infratuzilmasi qurilishi hali ham to‘xtamayapti. Kapital xarajatlar prognozi esa eng muhim omil bo‘ldi, chunki bu bozorni bir yillik xarajat emas, ko‘p yillik quvvat sikli sifatida ko‘rishga majbur qiladi. AI ta’minot zanjirining eng muhim ishlab chiqaruvchisi torlik hali ham kremniyda, deb aytib, so‘ngra $50 mlrd.+ sarmoya bilan buni isbotlasa, bozor uzoq vaqt shubhalanib o‘tirmaydi. Hech bo‘lmaganda keyingi sektor rotatsiyasigacha, treyderlar his-tuyg‘ularini eslab qolishguncha.