WASHINGTON, D.C., 2025 yil mart – AQSh Moliya vazirligidan Oq Uyga yuborilgan keskin ogohlantirish Federal Reserve tergovi ehtimoli haqida bo‘lib, moliya bozorlarining barqarorligi yuzasidan darhol xavotirlarni kuchaytirdi. Moliya vaziri Scott Bessent Prezident Donald Trump’ni Federal Reserve raisi Jerome Powell’ga nisbatan tergov boshlash bozorlarning sezilarli darajada beqarorlanishiga va investorlar ishonchining yo‘qolishiga olib kelishi mumkinligi haqida to‘g‘ridan-to‘g‘ri ogohlantirdi, deb xabar bermoqda “Axios” nashri. Ushbu voqea pul-kredit siyosati mustaqilligi va siyosiy nazorat o‘rtasidagi nozik munosabatlarni yangi va kuchli diqqat markaziga olib chiqdi hamda bu holat Treasury obligatsiyalari rentabelligidan tortib global valyuta narxlari o‘zgarishigacha bo‘lgan har bir sohani ta’sir ostiga olishi mumkin.
Federal Reserve tergovi bozor xavotirlarini darhol keltirib chiqardi
Vazir Bessentning ogohlantirishining markazida rasmiy tergov jarayoni keltirib chiqaradigan chuqur noaniqlik yotadi. Moliya bozorlarining asosi – markaziy bankning mustaqilligi va oldindan aytib bo‘ladigan qarorlar chiqarishidir. Shu tufayli, Federal Reserve rahbariyatiga siyosiy tergov o‘tkazilishi kelgusidagi siyosat qarorlari yuzasidan darhol savollar tug‘diradi. Masalan, investorlar siyosiy bosim foiz stavkalari bo‘yicha qarorlarni buzib yuborishidan xavotir olishi mumkin, holbuki bu qarorlar inflyatsiyani nazorat qilish va bandlikni qo‘llab-quvvatlash uchun juda muhim. Ushbu aniq ogohlantirish tarixiy misollarga asoslanadi: boshqa mamlakatlarda markaziy banklar bilan siyosiy to‘qnashuvlar bozorlarning qulashiga va kapital oqimining chiqib ketishiga olib kelgan.
Bozor tahlilchilari tezda ehtimoliy domino effektlariga e’tibor qaratishdi. Tergov birinchi navbatda Fed faol ishtirok etadigan obligatsiyalar bozorini izdan chiqarishi mumkin. Bundan tashqari, aksiyalar bozori ham muhim moliyaviy institutlar atrofidagi siyosiy beqarorlikka salbiy munosabat bildiradi. AQSh dollari dunyodagi rezerv valyutasi maqomi ham asosan institutlarga bo‘lgan ishonchga asoslanadi. Shunday ekan, Fed’ning mustaqilligini so‘roq ostida qoldirish kengroq moliyaviy oqibatlarni keltirib chiqaradi. Tarixiy ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, markaziy bank mustaqilligi inflyatsiyaning pastligi va iqtisodiy o‘sishning barqarorligi bilan kuchli bog‘liq.
Moliya vazirligining asoslari va tarixiy kontekst tahlili
Moliya vazirligining aralashuvi tarixiy jihatdan misolsiz emas. O‘tmishda ba’zi prezidentlar Fed siyosatini tanqid qilgan, biroq faol lavozimdagi raisga nisbatan rasmiy tergovlar juda kam uchraydi. Tajribali moliyaviy mutaxassis bo‘lgan vazir Bessent o‘z ehtiyotkorligini bir nechta aniq xavflarga asoslagan bo‘lishi ehtimol. Birinchidan, bozor ishtirokchilari uchun noaniqlik hamma narsadan ko‘ra yomonroq. Tergov rahbarlik davomiyligi va siyosat yo‘nalishi yuzasidan uzoq muddatli shubha paydo qiladi. Ikkinchidan, bu xalqaro investorlarga AQSh instituti siyosiylashib bormoqda degan signal bo‘lishi mumkin va sarmoya boshqa joylarga oqib ketadi.
Markaziy bank barqarorligi omillarini quyidagicha solishtirish mumkin:
| Siyosatning bashorati | Yuqori (Iqtisodiy ma’lumotlarga asoslangan) | Past (Tergov jarayoniga bog‘liq) |
| Investorlar ishonchi | Kuchli | Susaymoqda |
| Valyuta tebranishi | Cheklangan | Ko‘tarilishi mumkin |
| Uzoq muddatli stavka barqarorligi | Ko‘proq kafolatlangan | Xavf ostida |
Uchinchidan, Fed ishonchliligi – uning asosiy quroli. Agar bozorlar Fed’ning ikki tomonlama mandati siyosiy bosimlar sababli buzilishini o‘ylasa, markaziy bank siyosiy harakatlari kamroq samarali bo‘ladi. Bunday vaziyat Fed’ni xuddi shu iqtisodiy natijalarga erishish uchun yanada agressiv va ehtimol beqaror harakatlar qilishga majbur qiladi. Ogohlantirish shuni ko‘rsatadiki: markaziy bank mustaqilligi shaxslarni emas, balki iqtisodiy tizimni qisqa muddatli siyosiy sikllardan himoya qilish uchun zarur.
Mutaxassislar institutlar mustaqilligi haqida
Moliyaviy tarixchilar va sobiq Fed rasmiylari ushbu vaziyatning tizimli ahamiyatiga urg‘u berishadi. “Pul-kredit siyosati va kundalik siyosat o‘rtasidagi to‘siq amaliy sabablarga ko‘ra mavjud”, deydi Georgetown universiteti iqtisodiy tarix professori doktor Evelyn Reed. “Global investorlar foiz stavkalari iqtisodiy sabablar bilan belgilanadi, deb ishonishganida, kapital samarali taqsimlanadi. Bu ishonch buzilsa, barcha aktivlar bo‘yicha risk mukofotlari oshadi.” Bu nuqtai nazar mustaqil markaziy banklarga ega mamlakatlarda inflyatsiya darajasi past va barqaror bo‘lishi haqida o‘n yilliklar davomida olingan iqtisodiy tadqiqotlar bilan tasdiqlanadi.
Har ikki partiyadan bo‘lgan sobiq Moliya vazirligi vakillari ham jamoatchilik muhokamalarida Fed mustaqilligini doimo himoya qilib kelgan. Hozirgi ogohlantirish Moliya vazirligi institut xotirasining muhofaza funksiyasini ishga tushirayotganini anglatadi. Departament federal qarzni boshqarish va xalqaro moliyani muvofiqlashtirishda bozorlarning tinch va tartibli bo‘lishidan to‘g‘ridan-to‘g‘ri manfaatdor. Fed beqaror bo‘lsa, qarz chiqarish va xalqaro moliyaviy diplomatiya murakkablashadi. Amaliy oqibatlarga quyidagilar kiradi:
- AQSh hukumati uchun yuqoriroq qarz olish xarajatlari – xavf oshgani sababli.
- Korporativ investitsiyalarning kechikishi – korxonalar kapital xarajatlari aniq bo‘lishini kutadi.
- Valyuta rezervlarini diversifikatsiya qilish – xorijiy markaziy banklar tomonidan dollardan voz kechish.
Ushbu ogohlantirish vaqti ham muhim. Dunyo iqtisodiyoti pandemiyadan keyingi murakkab davrda harakatlanayotgan bir paytda yuz bermoqda. Ko‘plab davlatlar hali ham qarz yuklari va ta’minot zanjiri moslashuvlari bilan kurashmoqda. Shu sababli, dunyodagi eng muhim markaziy bankka bo‘lgan ishonchga zarba global miqyosda noassimetrik oqibatlarga olib kelishi, ehtimol, global o‘sishni sekinlashtirishi mumkin.
Ehtimoliy bozor ta’siri va domino effektlari
Agar tergov boshlangan taqdirda, bir nechta bozor segmentlari darhol tahlil ostiga olinadi. Dunyoning eng keng va eng likvid Treasury obligatsiyalari bozori birinchi bo‘lib javob berishi mumkin. Investorlar siyosiy xavf uchun yuqoriroq mukofot talab qilgani uchun rentabellik ko‘tarilishi mumkin. Aksiyalar bozori, xususan, moliyaviy kompaniyalar aksiyalari, tartibga solishdagi noaniqlik va kredit shartlarining keskinlashuvi xavfi sababli sotuvga duch keladi. Bundan tashqari, valyuta bozorida AQSh dollarining tebranishi kuchayadi.
Darhol reaksiya bilan bir qatorda, uzoq muddatli tuzilmaviy zarar ham ehtimoldan holi emas. Fed inqiroz paytida so‘nggi instansiya kreditori bo‘lib harakat qilish qobiliyati so‘zsiz ishonchga asoslanadi. Agar bu ishonch so‘roq ostida qolsa, inqirozga qarshi choralar kamroq samarali bo‘ladi. Bu holat moliyaviy tizimda xavfli zaiflik paydo qiladi. Valyuta svoplari yoki bank barqarorligi kabi xalqaro koordinatsiya ham qarshi tomon institutlariga bo‘lgan ishonchga bog‘liq. Zaiflashgan Fed raisi ushbu global hamkorliklarni murakkablashtiradi.
Xulosa
Moliya vazirining Federal Reserve tergovi haqida bergan ogohlantirishi AQSh moliyaviy barqarorligi uchun muhim burilish nuqtasini ko‘rsatadi. Asosiy masala alohida shaxslardan ustun turib, markaziy bank mustaqilligi prinsipi bilan bog‘liq. Bozorlar ishonch va oldindan aytib bo‘ladiganlik asosida ishlaydi, siyosiy tergov esa Jerome Powell’ga nisbatan bu ikki omilni jiddiy sinovdan o‘tkazadi. Siyosiy va siyosatdagi kelishmovchiliklar haqiqiy bo‘lsa-da, Moliya vazirligining aralashuvi muhokamani amaliy iqtisodiy xavflar nuqtai nazaridan olib boradi. Yakuniy natija ogohlantirish e’tiborga olinadimi yoki bozorlar mamlakatning eng kuchli iqtisodiy institutiga nisbatan siyosiy noaniqlikning yangi davrini baholashga majbur bo‘ladimi, shunga bog‘liq bo‘ladi. Dollar va global moliyaviy tizim barqarorligi aynan shu qarorga bog‘liq bo‘lishi mumkin.
Tez-tez so‘raladigan savollar
1-savol: Moliya vaziri Prezident Trump’ni aynan nimadan ogohlantirdi?
AQSh Moliya vaziri Scott Bessent Federal Reserve raisi Jerome Powell’ga nisbatan tergov boshlanishi moliya bozorlarida noaniqlik va investorlar ishonchining pasayishi tufayli salbiy ta’sir ko‘rsatishi mumkinligini, deb Axios xabar qilganini aytdi.
2-savol: Nega Fed raisiga nisbatan tergov moliya bozorlariga zarar keltiradi?
Moliya bozorlarida markaziy bank siyosatining mustaqilligi va bashorat qilinishi juda muhim. Tergov kelajakdagi foiz stavkalari va rahbarlik barqarorligi yuzasidan noaniqlik keltirib chiqaradi, bu esa investorlar yuqoriroq risk mukofoti talab qilishiga, bozor beqarorligiga va ehtimoliy yuqoriroq qarz olish xarajatlariga olib kelishi mumkin.
3-savol: Avval AQShda faol Federal Reserve raisiga nisbatan tergov o‘tkazilganmi?
Faol lavozimdagi Fed raisiga nisbatan rasmiy siyosiy tergovlar zamonaviy AQSh tarixida juda kam uchraydi. Fed siyosati ko‘pincha muhokama qilinadi va raislar Kongressda guvohlik beradi, biroq shaxsan raisga nisbatan tergov pul-kredit siyosatini qisqa muddatli siyosiy bosimdan himoya qiluvchi an’anaviy chegarani buzishi mumkin.
4-savol: O‘rtacha odam uchun qanday oqibatlar bo‘lishi mumkin?
Bilvosita oqibatlarga kredit va ipoteka uchun yuqoriroq foiz stavkalari, nafaqa investitsiyalari hisoblarida beqarorlikning ortishi va biznes investitsiyalari noaniqlik sababli kamaygan taqdirda ish o‘sishi va iqtisodiy barqarorlikka salbiy ta’sir kirishi mumkin.
5-savol: Markaziy bank mustaqilligi prinsipi nima?
Markaziy bank mustaqilligi – bu pul-kredit siyosatini yurituvchi institut (masalan, foiz stavkalarini belgilovchi) to‘g‘ridan-to‘g‘ri siyosiy nazoratdan mustaqil bo‘lishi kerak degan g‘oya. Bu siyosatchilarga qisqa muddatli siyosiy sikllar o‘rniga uzoq muddatli iqtisodiy ma’lumotlarga asoslangan qarorlar qabul qilish imkonini beradi va keng tarqalgan e’tiqodga ko‘ra, past inflyatsiya va barqaror o‘sishga yordam beradi.
