Ray Dalio $38 trillionlik milliy qarzni muhokama qilmoqda: "Kelajak avlodlari, jumladan, mening nabiralarim va hali tug‘ilmaganlar ham bu qarzni to‘lash uchun mas’ul bo‘ladilar"

Ray Dalio AQSh qarz inqirozi va dollar qadrsizlanishi haqida ogohlantirdi

Bridgewater Associates – dunyodagi eng yirik xedj-fond asoschisi bo‘lgan milliarder Ray Dalio yaqinda Amerikadagi ortib borayotgan milliy qarz va dollar qiymatining pasayishi haqida ogohlantirdi. David Rubenstein Show dasturida so‘zlagan Dalio, mamlakatning barqaror bo‘lmagan moliyaviy yo‘li kelajak avlodlarni qadrsizlangan dollarda to‘lanadigan qarz bilan yuklashini ta’kidladi. U shunday dedi: “Mening nabiralarim va chevaralarim, hatto hali tug‘ilmaganlar ham, ushbu qarzni qadrsizlangan valyutada to‘lash uchun javobgar bo‘ladilar.”

Iqtisodiy tarixdan saboqlar

Moliyaviy tarix bo‘yicha keng tadqiqotlariga asoslanib, Dalio tushuntirdiki, davlatlar haddan tashqari katta qarz to‘plaganlarida – masalan, AQSh hozirda hayratlanarli $38 trillion qarzga duch kelayotganda – ular bu muammoni odatda xarajatlarni kamaytirish yoki to‘liq defolt orqali hal qilmaydi. Aksincha, hukumatlar ko‘pincha valyutani qadrsizlantirish va pul bosishni kuchaytirish aralashmasiga murojaat qiladi.

“Bu mamlakatlar asosan to‘lovga qodir bo‘lmay qolganda standart javobdir,” – dedi Dalio. “Ular ko‘proq pul bosadilar, o‘z valyutasini qadrsizlantiradilar va sun’iy ravishda foiz stavkalarini pasaytiradilar, bu esa obligatsiyalar egalariga inflyatsiyani qoplamaydigan daromad beradi.” U bu yondashuv davlat obligatsiyalariga sarmoya kiritganlarni jazolashini ta’kidladi.

Tarixiy o‘xshashliklar va oltinning o‘rni

Dalio bugungi vaziyatni 1970-yillar boshlariga, ayniqsa 1971-yilda Prezident Richard Nixon dollarning oltin bilan almashtirilishini tugatgan muhim lahzaga solishtirdi. “Oltin ilgari pulning asosi bo‘lgan,” – dedi u, odamlar qadriyatni oltin orqali o‘lchaganini ta’kidlab. U portfelingizning 10% dan 15% gacha qismini oltinga ajratishni tavsiya qilishda davom etadi, uning barqaror jozibasi va so‘nggi paytdagi qiymat oshishini qayd etdi. Dalio so‘zlariga ko‘ra, 1750-yildan beri “dunyodagi pulning 80% yo‘q bo‘lgan”, qolgan qismi esa katta qiymatini yo‘qotgan.

U yana tushuntirdi: “Oltin o‘ziga xos, chunki bu boshqa birovning majburiyati emas.” Jismoniy oltin saqlash shuni anglatadiki, boyligingizni tasdiqlash uchun boshqa tomonlarga bog‘liq emassiz. Dalio markaziy banklar sanksiyalardan tobora ko‘proq ehtiyot bo‘layotganini, buni Ukraina mojarosidan keyin Rossiya misolida ko‘rish mumkinligini va ular oltinni xavfsizlik vositasi sifatida tanlayotganini ta’kidladi.

O‘zgarayotgan global dinamikalar

Dalio hozirgi iqtisodiy muhitni 1970-yillardagi burilish nuqtasiga yaqinlashmoqda deb hisoblaydi, bunga dunyo bo‘ylab “urush o‘z-o‘zini ta’minlash”ga intilish turtki bo‘lmoqda. Davlatlar import va xorijiy qarzlarga kamroq tayanayotgan bir paytda, u bu holat AQShning Venesuela va Grenlandiya kabi joylardagi harakatlarini qisman tushuntirishi mumkinligini taklif qiladi. Oxir-oqibat, Dalio kelajakda valyuta qadrsizlanishi va uning keng ko‘lamli oqibatlarini bashorat qiladi.

Vashingtondagi siyosiy boshi berk ko‘cha

Qarz bozorining oshib borayotgan qarzga javob bermagani haqida savolga javob berar ekan, Dalio Vashingtondagi boshi berk holatni tasvirlab berdi. Qonunchilar obligatsiyalar bozori barqaror bo‘lib qoladi deb taxmin qiladilar, treyderlar esa Kongress halokatdan oldin harakat qiladi deb kutadilar. Biroq, Dalio qarz inqirozlari ko‘pincha asta-sekin, keyin esa birdaniga yuzaga kelishini, Ernest Hemingwayning bankrotlik haqidagi mashhur so‘zlarini takrorlab, ogohlantirdi.

Bojlar, soliqlar va haqiqiy yechim

Dalio joriy qonunchilik choralarining, masalan, bojlar yoki keng ko‘lamli qonun loyihalarining asosiy muammoni hal qilishiga shubha bildirdi. U bojlar tarixan hukumat uchun daromad manbai bo‘lganini va mahalliy sanoatni rivojlantirishga yordam berishini tan oldi, biroq qarz muammosi oxir-oqibat valyuta qadrsizlanishi orqali hal qilinishini ta’kidladi.

“Bojlarning o‘zi o‘ziga xos salbiy emas,” – dedi u va ularning o‘tmishda AQSh hukumatining asosiy daromad manbai bo‘lganini esladi. “Lekin har qanday soliqning o‘z xarajatlari bor.”

Stagflatsiyaga investitsiya strategiyalari

Dalio investorlarni nominal boylikdan inflyatsiyaga moslashtirilgan qiymatga diqqatni o‘zgartirishga chaqirdi. U himoya uchun ikki asosiy aktivni ajratib ko‘rsatdi:

• Inflyatsiyadan himoyalangan obligatsiyalar: Dalio Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) ni “hozirgi vaqtda mavjud bo‘lgan eng xavfsiz sarmoya” deb hisoblaydi, chunki ular inflyatsiyadan yuqori daromad kafolatlaydi.
• Oltin: U portfelning 10% dan 15% gacha qismini oltinda saqlash muhimligini yana bir bor ta’kidladi va uni “boshqa birovning majburiyati bo‘lmagan yagona aktiv” deb ta’rifladi. Markaziy banklar hozirda sanksiyalar va geosiyosiy noaniqliklardan himoyalanish uchun oltin zaxiralarini oshirmoqda.

Muayyan aktivlardan tashqari, Dalio o‘zining uzoq yillik diversifikatsiya prinsipini ta’kidladi. U “15 ta mustahkam, o‘zaro bog‘lanmagan daromad manbai” topishni tavsiya qiladi, bu strategiya portfel xavfini taxminan 80% kamaytirishi va kutilayotgan foydadan voz kechmasligini aytadi. Shuningdek, u kundalik investorlarni qisqa muddatli spekulyatsiyadan ogohlantirib, uni “nol yig‘indi o‘yin” deb atadi va ko‘pchilik odamlar yutqazishini ta’kidladi.

Ishonch bilan ehtiyotkorlik bilan qarash

Pul siyosati istiqbollari borasidagi xavotirlariga qaramay, Dalio umidli ohangda yakunladi va mamlakatning bardosh bera olishiga ishonch bildirdi. U hozirgi moliyaviy siklning jiddiyligini tan oldi, biroq “Biz bu jarayondan o‘tamiz va narigi tomonga yetib boramiz,” deya xulosa qildi va natija jamiyat og‘ir davrlarda qanday birlashishiga bog‘liq ekanini ta’kidladi.