2026 yilga nazar: birja biznes modeli o‘zgarishi va ilova ichidagi DeFi rivojlanishi

Chainfeeds Kirish:

Haqiqiy naqd pul oqimiga asoslangan heterojen daromadli aktivlar mahsulot bozori mosligini bosqichma-bosqich tasdiqlashi va kelajakdagi o‘sish yo‘nalishiga aylanishi kutilmoqda.

Maqola manbasi:

Maqola muallifi:

Four Pillars

Fikrlar:

Four Pillars: Stablecoin, tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar va yangi turdagi kripto banklar an’anaviy moliyaviy infratuzilmani asta-sekin almashtirayotgan bir paytda, markazlashtirilgan birjalar (CEX) kripto moliya tizimining transformatsiyasida muhim tugunga aylanmoqda. Coinbase so‘nggi yillarda Echo, Deribit va Liquifi kabi platformalarni sotib olish orqali o‘z faoliyat doirasini tez kengaytirdi va birja endi faqat savdo moslashtiruvchi emas, balki ko‘p funksiyali moliyaviy platformaga aylanish yo‘lida ekanini ko‘rsatmoqda. Asosiy o‘zgarish shundaki: kelajakdagi o‘sish endi savdo komissiyalariga emas, balki a’zolik obunalari, saqlash xizmatlari, to‘lov xizmatlari, daromadli mahsulotlar kabi savdodan tashqari daromad modellari hisobiga bo‘ladi. Sababi oddiy: spot va derivativ savdolar allaqachon yetilgan bosqichga kirgan, o‘sish cheklangan, bozordagi kayfiyatga kuchli bog‘liq va yuqori siklik tebranishlarga ega. Biroq, CEX’lar tartibga solish ruxsatnomasi, institutsional saqlash imkoniyati, kross-zanjir moslashuvchanligi, foydalanuvchiga yetib borish va qonuniy depozit kiritish bo‘yicha tabiiy ustunliklarga ega bo‘lib, ularni eng yirik kripto moliyaviy infratuzilma provayderiga aylantiradi. Foydalanuvchilarning moliyaviy harakatlari bosqichma-bosqich zanjirga o‘tayotgani sababli, CEX’lar moliyaviy ilova super-portaliga aylanmoqda: aktivlarni saqlash, to‘lov, daromad, investitsiya va DeFi vositalarini yagona mahsulot tajribasiga birlashtirib, platformaga bo‘lgan ishonch va tarmoq effektini kuchaytirmoqda. Birja daromad tuzilmasi tubdan o‘zgarib bormoqda. Coinbase CEO’si Brian Armstrong ta’kidlaganidek, kelgusi besh-o‘n yil ichida obuna va xizmat daromadlari kompaniya daromadining 50% dan ortig‘ini tashkil qilishi mumkin, bunga zanjirdagi daromad, staking daromadi, institutsional saqlash, kreditlash kiradi. Haqiqatda ham bu tendensiya tasdiqlandi: so‘nggi besh yilda Coinbase’ning savdodan tashqari daromadi taxminan 13 barobar oshdi, jami daromaddagi ulushi 2021 yildagi 3% dan 2025 yil uchinchi choragida 39% ga yetdi. Bu o‘zgarish birjaning yuqori tebranuvchan, kayfiyatga bog‘liq savdo faoliyatidan barqaror, bashoratli va murakkab moliyaviy xizmat modeliga o‘tayotganini ko‘rsatadi. Shu bilan birga, turli birjalar farqlanuvchi strategiyalarni shakllantirmoqda: Coinbase USDC ekotizimiga tayanib, to‘lov va daromad tarmog‘ini qurmoqda; Bybit esa Mantle zanjiri va yangi turdagi bank UR asosida moliyaviy qiymatni zanjirda ushlab qolishga harakat qilmoqda; Upbit esa Koreyaning texnologik giganti Naver bilan potentsial integratsiya orqali stablecoin tartibga solinishi, e-commerce va to‘lov birlashuvi yo‘nalishini o‘rganmoqda. O‘lcham o‘sishi, tartibga solish yetilishi va institutsional ishtirok kuchayishi bilan birja sohasi yangi tokenlar ro‘yxatga olinishi va likvidlik raqobati davridan “moliyaviy infratuzilma raqobati” bosqichiga o‘tmoqda, asosiy ko‘rsatkichlar esa savdo hajmidan aktivlar hajmi — hamyon oqimi — zanjirdagi harakatlarga o‘tyapti. Kelgusi bir yilga nazar tashlasak, ilova ichidagi DeFi (in-app DeFi) va barqaror daromadli aktivlar yangi raqobat markaziga aylanadi. Stablecoin debit kartalari, zanjirdagi bank hisoblari va real vaqtli to‘lov tizimlari ommalashgani sari, foydalanuvchilar DeFi vositalarini tushunmasdan ham hamyon, birja yoki to‘lov ilovalari orqali zanjirdan daromad olishlari mumkin bo‘ladi. Shu bilan birga, institutsional DeFi modeli birjalar va yangi kripto banklarni majburiyatga asoslangan aktivlarni boshqarishga undamoqda, ya’ni xavfsizlik va barqaror likvidlikni ta’minlagan holda, foydalanuvchilarga an’anaviy banklarga qaraganda jozibadorroq daromad taklif qilish. Biroq bozorda hali ham tuzilmaviy bo‘shliq mavjud: xavfsizligi va daromadi o‘rtacha bo‘lgan o‘rta xavfli, o‘rta daromadli aktivlarga talab yuqori. Hozirgi bosqichda daromad asosan kredit foizlari farqi, davlat obligatsiyalari daromadining tokenlashtirilishi va Delta-neutral neytral strategiyalardan kelib chiqadi, biroq bu modellar ko‘proq kaldirgi muhitiga, yuqori savdo hajmiga yoki bozor kayfiyatiga bog‘liq bo‘lib, uzoq muddat barqaror bo‘lishi qiyin. Shu sababli, birjalar va yangi moliyaviy platformalar o‘rtasida raqobat markazi o‘zgaradi: foydalanuvchilarga savdo qilishga yordam berishdan ko‘ra, aktivlarni boshqarish va haqiqiy naqd pul oqimini yaratishga yordam berish muhim bo‘ladi, o‘rta xavfli daromadli aktivlarni topish, qurish va kengaytirish esa keyingi bosqichdagi eng muhim mahsulot va o‘sish dvigateliga aylanadi.