Osiyo birjalari, hozirda "maxfiy tarzda" DAT kompaniyasini qurshab olishmoqda

Manba: Bloomberg

Asl sarlavha: Asia's Biggest Stock Exchanges PushBack Against Companies Hoarding Crypto

Mualliflar: Alice French, Richard Henderson, Kiuyan Wong, Yasutaka Tamura

Tarjima va tahrir: BitpushNews

Tarjimon izohi:

Birja kompaniyalari bilan birga bitcoin sotib olib pul ishlashni xohlaysizmi? Bu strategiya Osiyoda tez orada ishlamasligi mumkin. Yaqinda, Gonkongdan Avstraliyagacha bo'lgan birjalar yashirincha harakat qilib, ro'yxatdagi kompaniyalarni "kriptovalyuta jamg'aruvchisi"ga aylanishiga to'sqinlik qilmoqda. Ushbu maqolada Osiyo-Tinch okeani mintaqasidagi regulyatorlar va birjalarning institutsional darajadagi hamkorlikdagi "zarbasi" ochib beriladi, bu nafaqat oddiy muvofiqlik masalasi, balki global kriptovalyuta aktivlarini zaxiralashning tijorat mantig'i va hududiy tuzilmasini tubdan o'zgartirishi mumkin.

Quyida asosiy matn:

Osiyo-Tinch okeani mintaqasidagi bir nechta yirik fond birjalari o'z faoliyatini an'anaviy asosiy biznesdan ko'ra ko'proq kriptovalyuta jamg'aruvchisiga aylantirgan maxsus kompaniyalarni yanada diqqat bilan tekshirmoqda.

Masalan, Gonkong birjasi (HKEX) so'nggi oylarda "raqamli aktivlar xazinasi"ga aylanishga harakat qilgan kamida beshta kompaniyaga savollar bergan, deya xabar beradi masalaga yaqin manbalar. Ro'yxatga olish qoidalariga ko'ra, agar kompaniya juda ko'p likvid aktivlarga (shu jumladan kriptovalyutalarga) ega bo'lsa, u doimiy ro'yxatda qolish talablariga javob bermasligi mumkin. Hozircha bu kompaniyalar tomonidan berilgan arizalar tasdiqlanmagan.

Faqat Gonkongda emas, Hindistondan Avstraliyagacha bo'lgan regulyatorlar va birjalar ham bunday "raqamli aktivlar xazinasi kompaniyalari" (DAT)ga ehtiyotkorlik bilan yondashmoqda.

Bu sekin-asta kuchayib borayotgan regulyatorlik cheklovlari nafaqat kriptovalyutalarning o'ziga, balki ularni asosiy aktiv sifatida ishlatadigan ro'yxatdagi kompaniyalar modeliga ham qaratilgan bo'lib, bu 2025-yildan buyon kuchayib borayotgan kripto bozoriga noaniqlik qo'shishi mumkin.

Shuni ta'kidlash joizki, joriy yilda kripto bozorining o'sishi — bitcoin 6-oktabrda 126,251 dollar tarixiy eng yuqori cho'qqisiga yetgan va yil davomida 18% ga oshgan — qisman bunday jamg'aruvchi kompaniyalar tomonidan kiritilgan mablag'lar hisobiga yuzaga kelgan. MicroStrategy (taxminan 700 million dollar bozor qiymati) ushbu modelni muvaffaqiyatli amalga oshirganidan so'ng, butun dunyo bo'ylab ko'plab izdoshlari paydo bo'ldi, ularning ba'zilarining bozor qiymati hatto ularning kriptovalyuta sof qiymatidan yuqori, bu esa bozordagi ushbu hikoyaga kuchli qiziqishni ko'rsatadi.

Yaqinda raqamli aktivlar xazinasi kompaniyalari (DAT)ning sotib olish tezligi pasaydi va ularning aksiyalari ham pasayishni boshladi, bu butun kripto bozoridagi keskin sotuvlar bilan bir vaqtda yuz berdi.

Singapurning 10X Research kompaniyasining yaqinda e'lon qilgan hisobotiga ko'ra, chakana investorlar DAT savdolarida taxminan 1.7 milliard dollar yo'qotgan.

Osiyo-Tinch okeani bozorida, savdo platformalari operatorlarining xavotirlari kriptovalyuta jamg'aruvchilarining rejasini butunlay to'xtatib qo'yishi mumkin.

“Ro'yxatga olish qoidalari kriptovalyuta xazinasi modelining ishlash tezligi va tartibini bevosita belgilaydi”, — deydi Tokioda joylashgan Presto Research kripto tahlilchisi Rick Maeda. U qo'shimcha qiladi: agar qoidalar "oldindan aytib bo'ladigan va yumshoq" bo'lsa, bu kapitalni jalb qilish va investorlar ishonchini oshirishga yordam beradi; qattiqroq muhit esa raqamli aktivlar xazinasi kompaniyalarining harakatini sekinlashtiradi.

“Naqd pul qobig'i” kompaniyalari nishonga olindi

Gonkong birjasi qoidalariga ko'ra, agar kompaniyaning aktivlarining katta qismi naqd pul yoki qisqa muddatli investitsiyalardan iborat bo'lsa, u "naqd pul kompaniyasi" (Cash Company) deb tasniflanadi va uning aksiyalari to'xtatilishi mumkin. Bu mexanizm qobiq kompaniyalarining ro'yxat maqomini kapital operatsiyalarda suiiste'mol qilishining oldini olishga qaratilgan.

Biznesini kriptovalyuta jamg'arishga o'zgartirmoqchi bo'lgan kompaniyalar uchun, Latham & Watkins yuridik firmasining hamkori Simon Hawkins ta'kidlashicha, asosiy masala regulyatorlarga "kriptovalyuta sotib olish ularning asosiy biznesining bir qismi" ekanini isbotlay olishdir.

Yana bir manbaga ko'ra, hozirda Gonkong bozorida amalda mavjud ro'yxatdagi kompaniyalarning sof kriptovalyuta jamg'aruvchisiga aylanishi taqiqlangan.

Gonkong birjasi vakili aniq holatlar bo'yicha izoh bermagan, biroq ularning regulyatorlik doirasi "barcha ro'yxatdagi va ro'yxatga olishni istagan kompaniyalarning biznesi va faoliyati amalga oshirilishi mumkin, barqaror va mazmunli bo'lishini ta'minlashga" qaratilganini ta'kidladi.

Shunga o'xshash holatda, Mumbay fond birjasi o'tgan oy Jetking Infotrain kompaniyasining imtiyozli aksiyalarni ro'yxatga olish bo'yicha arizasini rad etdi. Kompaniya mablag'ning bir qismini kriptovalyutaga yo'naltirishini bildirgan edi. Bir hujjatda kompaniya bu qarorga apellyatsiya bergani ko'rsatilgan. BSE (Mumbay fond birjasi) va Jetking izoh so'roviga javob bermadi.

Avstraliyada, Avstraliya fond birjasi (ASX Ltd.) ro'yxatdagi kompaniyalarga balansidagi mablag'ning 50% yoki undan ko'pini naqd pul yoki unga o'xshash aktivlarga joylashtirishni taqiqlaydi. Locate Technologies Ltd. dasturiy ta'minot kompaniyasi bosh direktori Steve Orenstein bu qoidani kriptovalyuta xazinasi modelini "deyarli imkonsiz" qiladi, deb hisoblaydi. Bir vakilning so'zlariga ko'ra, dasturiy ta'minot kompaniyasidan bitcoin xaridoriga aylangan ushbu kompaniya hozirda ro'yxatga olish joyini Avstraliyadan Yangi Zelandiyaga ko'chirmoqda, Yangi Zelandiya birjasi (NZX Ltd.) esa raqamli aktivlar xazinasi kompaniyalarini (DAT) qabul qilishga tayyor.

ASX vakili, agar kompaniyalar bitcoin yoki ethereumga investitsiya qilishga o'tmoqchi bo'lsa, "ularning investitsiya mahsulotini birja fondi (ETF) sifatida loyihalashni ko'rib chiqishni tavsiya qilamiz" dedi. Aks holda, ular "rasmiy ro'yxatga mos deb topilmasligi mumkin".

Ular, ASX kriptovalyuta xazinasi strategiyasini taqiqlamasligini, biroq ro'yxatga olish qoidalari bilan yuzaga kelishi mumkin bo'lgan ziddiyatlarga ehtiyotkorlik bilan yondashish zarurligini ogohlantirdi.

Yaponiyada jamg'aruvchi kompaniyalar bahsi

Yaponiya Osiyo-Tinch okeani mintaqasida ajralib turadigan istisno hisoblanadi. Bu yerda kompaniyalar tomonidan katta miqdorda naqd pul saqlash odatiy hol bo'lib, ro'yxatga olish qoidalari raqamli aktivlar xazinasi kompaniyalariga (DAT) nisbatan nisbatan yumshoq va ularga katta erkinlik beradi.

Japan Exchange Group bosh direktori Hiromi Yamaji 26-sentabr kuni matbuot anjumanida shunday dedi: "Kompaniya ro'yxatga olinganidan so'ng, agar u to'g'ri oshkor qilsa — masalan, bitcoin sotib olayotganini — bu harakatlarni darhol qabul qilib bo'lmaydigan deb topish juda qiyin bo'ladi."

BitcoinTreasuries.net ma'lumotlariga ko'ra, Yaponiyada 14 ta ro'yxatdagi bitcoin xaridori mavjud bo'lib, bu Osiyoda eng yuqori ko'rsatkichdir. Ular orasida mehmonxona sohasidagi Metaplanet Inc. ham bor, u raqamli aktivlar xazinasi modelini erta qabul qilgan kompaniyalardan biri bo'lib, hozirda taxminan 3.3 milliard dollar bitcoin saqlaydi. 2024 yil boshidan boshlab transformatsiyani boshlaganidan so'ng, kompaniya aksiyalari iyun o'rtalarida 1,930 iyen eng yuqori nuqtasiga ko'tarildi, biroq keyinchalik 70% dan ko'proq pasaydi.

Yaponiyada bitcoin sotib olish bo'yicha g'alati rejalardan ba'zilari ham paydo bo'ldi: Tokioda joylashgan, fond birjasida ro'yxatga olingan manikyur salonlari operatori Convano Inc. avgust oyida 434 milliard iyen (3 milliard dollar) yig'ib, 21,000 dona bitcoin sotib olishni rejalashtirayotganini e'lon qildi. O'sha paytda kompaniyaning bozor qiymati ushbu yig'iladigan mablag'ning kichik bir qismini tashkil etardi.

Yaponiyadagi kriptovalyuta jamg'aruvchilari uchun ham muammolar yuzaga chiqmoqda. Dunyoning eng yirik indeks provayderlaridan biri bo'lgan MSCI kompaniyasi yaqinda Metaplanetning sentabr oyidagi 1.4 milliard dollarlik xalqaro aksiyalar emissiyasi bo'yicha tergovdan so'ng, yirik raqamli aktivlar xazinasi kompaniyalarini (DAT) o'z global indekslaridan chiqarishni taklif qildi. Metaplanet joriy yil fevral oyida MSCI Yaponiya kichik kapital indeksiga qo'shilgan va yig'ilgan mablag'ning katta qismini bitcoin sotib olishga sarflashini bildirgan, keyinchalik esa yana 10,687 dona token sotib olgan. Metaplanet izoh so'roviga javob bermadi.

MSCI o'z bayonotida raqamli aktivlar xazinasi kompaniyalari (DAT) investitsiya fondlariga o'xshash xususiyatlarga ega bo'lishi mumkinligini va shuning uchun ularning indeksga kiritilishiga mos kelmasligini bildirdi. MSCI, kripto aktivlari umumiy aktivlarining 50% yoki undan ko'pini tashkil qiladigan kompaniyalarni indeksdan chiqarishni tavsiya qildi.

Yaponiya fond bozori tahlilchisi Travis Lundy Smartkarma hisobotida shunday deydi: agar DAT kompaniyalari indeksdan chiqarilsa, indeksni kuzatuvchi fondlar tomonidan kiritiladigan passiv kapital oqimi to'xtaydi. Uning fikricha, bu ularning yuqori bahosini asoslaydigan bozor qiymati/sof aktivlar koeffitsienti (P/B) logikasining butunlay qulashiga olib kelishi mumkin.