За оцінкою в 3 мільярди: зростаюча тривога Phantom і прорив у мульти-ланцюжковості

Оригінальна назва: «Приховані можливості та ризики Web3-суперуникорна Phantom»

Оригінальний автор: zhou, ChainCatcher

У 2025 році на ринку криптогаманців розгортається жорстка боротьба за частку ринку.

Зі спадом хвилі meme-коїнів, користувачі з високою частотою торгівлі масово переходять до гаманців, інтегрованих із торговими платформами, які пропонують нижчі комісії та потужніші стимули. На тлі екосистемної замкнутості торгових платформ простір для незалежних гравців постійно скорочується.

У цьому контексті Phantom привертає особливу увагу. На початку року проект залучив 150 мільйонів доларів інвестицій, піднявши оцінку до 3 мільярдів доларів. З початку четвертого кварталу команда запустила власний стейблкоїн CASH, платформу для прогнозування та криптодебетову картку, намагаючись знайти нові точки зростання поза межами торгового бізнесу.

Оцінка в 3 мільярди: від Solana до мульти-ланцюгової експансії

Озираючись на історію розвитку Phantom, у 2021 році екосистема Solana лише починала розвиватися, а інфраструктура на ланцюгу була ще недосконалою. Традиційні криптогаманці, такі як MetaMask, переважно підтримували Ethereum, мали недостатню сумісність з іншими ланцюгами та не забезпечували належного користувацького досвіду.

Зазвичай при створенні гаманця користувач повинен вручну записати 12 або 24 слова seed-фрази, і у разі втрати ключа відновити активи буде неможливо. Це здавалося багатьом потенційним користувачам складним і ризикованим.

Троє засновників Phantom раніше багато років працювали в 0x Labs (інфраструктурний DeFi-проект на Ethereum) і помітили цю можливість, вирішивши стартувати з Solana та створити гаманець із простим інтерфейсом і зрозумілим управлінням. Основна інновація — оптимізація процесу резервного копіювання: пропонуються такі прості способи, як вхід через email, біометрія, зашифроване хмарне збереження, що допомагає уникнути ручного запису seed-фрази та значно знижує поріг входу для новачків.

У квітні 2021 року вийшла браузерна версія Phantom, і вже за кілька місяців кількість користувачів перевищила мільйон, зробивши гаманець вибором №1 для користувачів Solana. За даними RootData, у липні того ж року Phantom, ще на етапі тестування, залучив 9 мільйонів доларів інвестицій у раунді А під проводом a16z; у січні 2022 року Paradigm очолив раунд B на 109 мільйонів доларів, піднявши оцінку до 1.2 мільярда доларів; на початку 2025 року Paradigm і Sequoia знову очолили раунд на 150 мільйонів доларів, піднявши оцінку до 3 мільярдів доларів.

Зі зростанням масштабів Phantom розпочав мульти-ланцюгову експансію, додавши підтримку Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base, Sui та інших публічних ланцюгів, намагаючись позбутися ярлика «гаманець лише для Solana». Однак наразі Phantom досі не підтримує BNB Chain нативно; раніше користувачі скаржилися, що гаманець підтримує ETH, але не BNB Chain, через що виникали труднощі з отриманням airdrop.

Радощі та тривоги 2025 року

2025 рік для Phantom — це водночас і прориви на рівні користувачів та продукту, і суттєва втрата частки ринку через гаманці, інтегровані з торговими платформами.

Зокрема, зростання користувачів — це сильна сторона. Місячна аудиторія Phantom зросла з 15 мільйонів на початку року до майже 20 мільйонів наприкінці, що є одним із найкращих показників серед незалежних гаманців, особливо завдяки приросту користувачів з Індії, Нігерії та інших нових ринків.

Водночас обсяг активів під управлінням Phantom перевищив 25 мільярдів доларів, а в пікові тижні надходження сягали 44 мільйонів доларів, річний дохід навіть перевищив MetaMask; наразі сукупний дохід Phantom наближається до 570 мільйонів доларів.

Однак на боці обсягів торгівлі є й серйозні ризики. За даними Dune Analytics, частка Phantom на ринку вбудованих swap-операцій з початку року впала з майже 10% до 2.3% у травні, а наприкінці року — до лише 0.5%. Гаманці торгових платформ завдяки низьким комісіям, швидкому додаванню нових токенів та щедрим airdrop-субсидіям залучили багато користувачів з високою частотою торгівлі: зараз Binance Wallet займає майже 70% ринку, OKX (гаманець + routing API) — понад 20%.

Ще більша тривога ринку щодо Phantom — це глибока прив’язаність до Solana. За даними, 97% swap-операцій Phantom відбуваються саме на Solana, а загальна заблокована вартість (TVL) Solana з піку 13.22 мільярда доларів 14 вересня впала більш ніж на 34% і зараз становить 8.67 мільярда доларів — це мінімум за пів року. Це безпосередньо вплинуло на ключові торгові показники Phantom.

Зіткнувшись із цим тиском, Phantom робить ставку на нові продукти, намагаючись відкрити другу криву зростання.

На продуктовому рівні Phantom запустив низку диференційованих функцій:

· У липні інтегрував Hyperliquid perpetual contracts, і лише за 16 днів обсяг торгівлі сягнув близько 1.8 мільярда доларів, а завдяки механізму builder codes отримано майже 930 тисяч доларів доходу;

· У серпні через придбання інструменту моніторингу meme-коїнів Solsniper та NFT-платформи SimpleHash ще більше зміцнив покриття нішевих торгових потреб.

· Стейблкоїн CASH, запущений наприкінці вересня, швидко досягнув обсягу емісії понад 100 мільйонів доларів, а в листопаді кількість транзакцій перевищила 160 тисяч. Його основна перевага — безкомісійні P2P-перекази та супутні кредитні винагороди;

· У грудні в США вперше представлено дебетову картку Phantom Cash, яка дозволяє користувачам витрачати стейблкоїни напряму, а також підтримує Apple Pay, Google Pay та інші популярні мобільні платежі;

· 12 грудня оголошено про запуск платформи прогнозування, інтегрованої в гаманець Kalshi, яка вже доступна для кваліфікованих користувачів;

· Одночасно представлено безкоштовний SDK «Phantom Connect», який дозволяє користувачам з одним акаунтом безшовно підключатися до різних web3-додатків, ще більше знижуючи поріг входу для розробників і користувачів.

Серед усього цього найбільшу увагу привертають дебетова картка та стейблкоїн CASH — Phantom намагається вирішити проблему «останньої милі» для витрат криптоактивів.

CEO Phantom Brandon Millman публічно заявляв, що у короткостроковій перспективі команда не планує випускати токен, виходити на IPO чи створювати власний ланцюг — усі зусилля спрямовані на вдосконалення продукту, щоб гаманець став фінансовим інструментом для звичайних людей. На його думку, кінцева мета гаманців — не найбільший обсяг торгівлі, а перше впровадження крипти в повсякденні платежі.

Однак шлях до вирішення «останньої милі» криптоплатежів непростий, і Phantom — не перший незалежний некастодіальний гаманець, який випустив дебетову картку.

Раніше, у другому кварталі 2025 року, MetaMask вже співпрацював із Mastercard, Baanx та CompoSecure, випустивши MetaMask Card, яка дозволяє миттєво конвертувати криптовалюту у фіат для витрат, і вже доступна в ЄС, Великобританії, Латинській Америці тощо. Картка MetaMask має ширше покриття і стартувала раніше, але обмежена мережами Ethereum та Linea, що призводить до вищих комісій і повільнішої роботи; користувачі відзначають, що «зручно, але користуються рідко».

У порівнянні, дебетова картка Phantom стартувала пізніше і наразі доступна лише у США в обмеженому обсязі, тому реальні результати ще належить оцінити. Теоретично, завдяки низьким комісіям Solana, вона може бути конкурентнішою на чутливих до вартості нових ринках, але за глобальним покриттям і прийняттям у торговців поки що суттєво поступається MetaMask Card.

Щодо стейблкоїнів, якщо CASH не зможе створити стійкий мережевий ефект, він може повторити долю інших нативних стейблкоїнів гаманців, які стартували потужно, але швидко втратили популярність. Наприклад, MetaMask із власним стейблкоїном mUSD: після запуску обсяг емісії швидко перевищив 100 мільйонів доларів, але менш ніж за два місяці впав до близько 25 мільйонів доларів.

Висновок

Зі спадом хвилі meme-коїнів обсяги торгівлі перестали бути надійним захистом, і незалежні гаманці мають повернутися до суті фінансових сервісів.

Загалом Phantom інтегрує Hyperliquid perpetual contracts і Kalshi prediction market на торговому фронті, щоб утримати просунутих користувачів; на споживчому фронті робить ставку на стейблкоїн CASH і дебетову картку, намагаючись зробити ончейн-активи частиною повсякденного життя.

Такий двосторонній підхід — «трейдингові деривативи + платіжне споживання» — це спроба Phantom врятуватися в умовах посилення ефекту Матвія на ринку гаманців. Це не лише пошук другої кривої зростання, а й спроба визначити фінальний вигляд незалежних гаманців.