Суперечки в спільноті Aave тривають, судова справа pump.fun загострюється — про що сьогодні говорить криптоспільнота за кордоном?

Дата публікації: 17 грудня 2025 року
Автор: Редакція BlockBeats

За останні 24 години крипторинок просунувся одразу на кількох рівнях. Основні теми зосереджені навколо повторної боротьби за регулювання, управління та токен-прав у ключових DeFi-протоколах, а також навколо гострих дискусій між засновниками та спільнотою щодо контролю та узгодження стимулів; у сфері розвитку екосистеми Solana досліджує механізми емісії та справедливості, Ethereum та Base продовжують оновлювати платіжну інфраструктуру, а напрямок PerpDEX прискорює розширення до інституційних фінансів та коммодитизації.

І. Основні теми

1. Засновник Aave окреслює майбутнє протоколу

Засновник Aave Stani Kulechov повідомив, що після чотирьох років комунікації та реагування Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) офіційно завершила розслідування щодо протоколу Aave. Stani у своїй публічній заяві зазначив, що цей процес забрав у команди багато ресурсів, а він особисто був глибоко залучений, щоб захистити екосистему Aave та ширший сектор DeFi від неправильної кваліфікації в умовах регуляторної невизначеності.

Після завершення розслідування Stani описав цей етап як «період, коли розробники можуть знову зосередитись на побудові фінансового майбутнього», підсумувавши це фразою «DeFi will win». Це повідомлення отримало дуже позитивний відгук у спільноті: співзасновник Solana Anatoly Yakovenko, криптоюрист Gabriel Shapiro та інші представники галузі висловили привітання, вважаючи це важливою віхою на шляху DeFi до мейнстрімної відповідності.

Деякі обговорення також пов’язують цей прогрес із нещодавнім збільшенням частки токенів AAVE самим Stani, вважаючи, що зняття регуляторного тиску разом зі зміною позиції засновника може короткостроково підштовхнути ціну $AAVE; водночас з’являються обережні голоси щодо того, чи не надто драматизується «наратив управління». Загалом, завершення розслідування SEC може підвищити довіру до Aave серед інституційних та регуляторних гравців, але ринок все ще стежить за тим, чи не виникнуть нові змінні у регуляторному середовищі.

2. Дорожня карта Aave V4 викликає нову хвилю технічних та управлінських дискусій

На тлі тимчасового зникнення регуляторної невизначеності, обговорення дорожньої карти V4 у спільноті Aave помітно активізувались. Основна увага приділяється дизайну єдиного шару ліквідності (Unified Liquidity Layer), запропонованому у V4, а також його потенціалу для розширення у напрямку кросчейну та ізоляції ризиків.

Stani у відповідних обговореннях наголосив, що мета V4 — ще більше підвищити ефективність капіталу та посилити здатність до ізоляції ризиків на архітектурному рівні. Деякі розробники та аналітики вважають, що цей дизайн може змінити парадигму роботи DeFi-протоколів кредитування та створити синергію з існуючими L2-рішеннями.

Відгуки спільноти розділилися: прихильники вважають V4 ключовим етапом повернення Aave до технологічного лідерства, підкреслюючи його багаторічну інженерну культуру; критики ж турбуються про тривалий цикл розробки V4, а також про розпорошення зусиль і стимулів команди, що може вплинути на короткострокову ефективність виконання. Завершення розслідування SEC разом із дискусіями щодо V4 ще більше підвищили емоційний фон у спільноті, а також можуть прискорити перехід відповідних пропозицій до більш суттєвих управлінських процесів, але водночас потрібно збалансувати просування інновацій із потенційними ризиками міграції користувачів з V3.

3. Пропозиція «узгодження токену AAVE» викликає гострі дебати на рівні управління

Учасник Aave Ernesto запропонував пропозицію управління під назвою «$AAVE Alignment Phase 1: Ownership», яка передбачає, що DAO має чітко контролювати IP протоколу, бренд, акції та доходи. Представники сервіс-провайдерів Aave, такі як Marc Zeller, публічно підтримали цю пропозицію, назвавши її «однією з найвпливовіших в історії управління Aave».

Пропозиція прямо вказує на проблему невідповідності стимулів між Aave Labs та DAO, закликаючи власників токенів активніше брати участь в управлінні, щоб запобігти «захопленню» цінності протоколу основною командою. Дискусія у спільноті швидко загострилася: прихильники вважають, що DAO має «виступити» на ключовому етапі, інакше залишиться у пасивній позиції; також лунають пропозиції щодо впровадження таких юридичних та управлінських структур, як BORG, для посилення реальної ефективності ончейн-управління.

Присутні й протилежні думки. Деякі учасники побоюються, що надто агресивна позиція управління може призвести до втрати ключових контрибуторів, наводячи історію таких проєктів, як Compound, як застереження. Інвестори, такі як Haseeb, з ринкової точки зору зазначають, що співвідношення ціна/продажі ($AAVE P/S) вже відновилося до близько 25 разів, що відображає ринкове ціноутворення очікувань щодо «узгодження управління».

Ця пропозиція знову підкреслює давню напругу між токенами та акціями у DeFi-проєктах, і деякі члени спільноти розглядають її як ключовий кейс, що може вплинути на всю парадигму управління DeFi, але її просування вимагає обережного підходу до ризику розколу.

4. Внутрішній конфлікт у команді проєкту $KLED, типовий «rug» кейс

Раніше проєкт $KLED, запущений на платформі Believe у екосистемі Solana під концепцією «ICM», нещодавно опинився у центрі уваги через публічний внутрішній конфлікт серед засновників.

Засновник проєкту Avi Patel звинуватив колишнього партнера Ben Pasternak у порушенні домовленостей: той, за словами Avi, у період перед та після ключових оновлень проєкту, а також у моменти низької ліквідності, масово продавав мільйони токенів $KLED, зменшивши свою частку з приблизно 6% до майже 2%.

Avi у публічному зверненні детально описав невдалі спроби координувати зменшення частки через OTC, звинувативши партнера у тривалій відсутності комунікації та «неприйнятній поведінці», а також закликав інші проєкти уникати співпраці з ним. Відгуки спільноти були майже одностайно негативними: багато лідерів думок прямо заявили, що $KLED втілює «майже всі типові риси grift цього циклу», назвавши це «найпростішим IQ-тестом» і порадили власникам якнайшвидше виходити.

Деякі коментарі були іронічними, зазначаючи, що ціна проєкту неодноразово «переживала FUD», але сам інцидент ще більше підкреслив кризу довіри до meme-проєктів та малих проєктів щодо прозорості команди, зобов’язань щодо локапу та структури управління. Цей скандал може підштовхнути спільноту до підвищення вимог до поведінки команд та розкриття інформації, а також виявив структурну вразливість малих проєктів у слабкому ринковому циклі.

ІІ. Основні новини екосистем

1. Екосистема Solana: інституціоналізація та суперечки щодо справедливості

①Colosseum запускає інвестиційний контракт STAMP, досліджуючи нові шляхи токенізованої власності

Екосистема Solana прискорює перехід до більш інституціоналізованих рамок фінансування та емісії. Акселератор Colosseum запустив новий інвестиційний контракт STAMP (Solana Tokenized Asset Management Protocol), який має на меті надати криптозасновникам чіткий шлях від приватного фінансування до публічної емісії токенів через MetaDAO, а також забезпечити інвесторам і власникам токенів більш зобов’язуючу власність і захист на ринку.

STAMP покликаний спростити юридичні та операційні процеси між приватним і публічним розміщенням, дозволяючи публічним інвесторам брати участь на більш зрілій та інформованій стадії проєкту. Відгуки спільноти загалом дуже позитивні: багато розробників та інвесторів назвали це «інфраструктурною інновацією майбутнього», вважаючи, що це зміцнить лідерство Solana у сфері токенізованої власності та справедливих механізмів емісії. Водночас деякі дискусії підкреслюють, що реальний ефект залежатиме від впровадження MetaDAO на рівні управління та виконання.

②Новий розвиток у судовій справі між pump.fun та Solana Foundation

З іншого боку, юридичні суперечки навколо платформи запуску meme-токенів pump.fun продовжують загострюватися. Нещодавно у відповідній справі з’явилися нові подробиці: позивачам дозволили змінити позов, звинувативши pump.fun у тому, що під виглядом автоматизованого механізму платформа структурно віддає перевагу привілейованим користувачам, які контролюють інфраструктуру Solana та інструмент сортування транзакцій Jito, систематично вилучаючи цінність у звичайних користувачів.

Оновлений позов підкреслює, що під виглядом «без дозволу» та «справедливої емісії» на платформі існують приховані механізми, які шкодять звичайним учасникам. Дискусія у спільноті швидко загострилася: частина вважає це ознакою виявлення системних ризиків платформ запуску meme-токенів, що може призвести до суворіших вимог до прозорості та розкриття інформації; інша частина вважає, що ця справа стане прямим випробуванням для наративу децентралізації Solana та її управлінських можливостей.

У короткостроковій перспективі судова справа може посилити юридичну невизначеність і вплинути на довіру роздрібних користувачів; але також може стимулювати появу більш справедливих і верифікованих інструментів запуску та торгівлі в екосистемі.

2. Екосистема Base: безперервна еволюція платіжних стандартів

В екосистемі Base відбулося оновлення платіжної інфраструктури. Інтернет-нативний платіжний стандарт x402 на ланцюгу Base випустив версію V2, додавши після численних відгуків спільноти підтримку мультичейну та фіатних платежів, розширення (Extensions), автоматичне виявлення API, динамічну маршрутизацію, сучасніші HTTP-заголовки та модульний SDK.

Версія V2, зберігаючи зворотну сумісність із V1, розділяє стандарти, SDK та facilitators, щоб краще адаптуватися до різних мереж і сценаріїв передачі. Відгуки спільноти загалом позитивні: багато розробників вважають, що це оновлення значно спростило проксі-платежі, багатокористувацькі API та інші реальні кейси, сприяючи мейнстрімному впровадженню Base у сфері платежів.

Структурно безперервна еволюція x402 зміцнює позицію Base як платіжного хабу L2 для Ethereum, але довгостроковий ефект залежатиме від реального впровадження facilitators та прийняття екосистемою.

3. Ринки прогнозів: прискорення тренду інструменталізації

Користувачі платформи прогнозів Polymarket запустили допоміжний інструмент PolymarketScan, який надає трейдерам більш наочний аналіз ринку та можливість моніторингу, допомагаючи швидко відбирати та відстежувати контрактні події.

Відгуки спільноти загалом позитивні: багато трейдерів вважають, що цей інструмент значно знижує витрати на пошук інформації та підвищує ефективність «серфінгу ринку» під час гарячих подій. Водночас лунають думки, що популярність інструменту побічно свідчить про недостатність нативних функцій пошуку та аналізу у Polymarket, що може підштовхнути платформу до прискорення розробки подібних функцій.

4. Перп DEX: від біржі до інфраструктури

①Lighter: просування продукту та тиск на виконання

У секторі перпетуальних контрактів Lighter під час AMA в Японії повідомив, що TGE може бути відкладено до 2026 року («Різдво» мається на увазі як широкий святковий сезон), а токеноміка буде оприлюднена протягом кількох тижнів. Платформа працює над універсальним механізмом крос-гарантії та новим спотовим ринком, а запуск meme-токенів залежатиме від настроїв спільноти. Засновник Vlad не назвав чітких термінів, але натякнув, що потенційна логіка злиття все ще існує.

Відгуки спільноти неоднозначні: частина користувачів розчарована відтермінуванням запуску токену, але визнає стратегію «продукт понад усе»; ринок очікує на публічну дискусію з партнером Dragonfly, сподіваючись отримати чіткішу дорожню карту.

Водночас деякі великі користувачі Lighter повідомляють про затримки виконання під час високої волатильності: хоча медіанна затримка становить близько 325 мс, у крайніх випадках вона може сягати кількох секунд або навіть 10 секунд, а WebSocket також має затримки. Команда відповіла, що вже впровадила низку оптимізацій, але ще є простір для покращення. Загалом спільнота розглядає це як конструктивну дискусію і вважає, що швидке вирішення проблеми підвищить привабливість для високочастотних і професійних трейдерів.

②Екосистема Hyperliquid: інтенсивне просування продуктів

Екосистема Hyperliquid останнім часом дуже активна. Протокол Felix запустив на HIP-3 перпетуальні контракти на срібло та природний газ (раніше вже було запущено золото), ще більше розширивши асортимент товарних інструментів, а спільнота вже обговорює можливість додавання урану тощо.

Водночас відомий власник HYPE NMTD публічно розкритикував постійний тиск продажів з боку Binance, назвавши її «паразитом індустрії», що отримало широкий відгук у спільноті та ще більше посилило дискусію про переваги прозорості децентралізованих торгових майданчиків, але також виявило реальний вплив CEX на ціновідкриття.

На рівні управління Hyper Foundation запропонувала провести голосування серед валідаторів щодо остаточного знищення HYPE з фонду допомоги (ці токени вже неможливо відновити). Голосування заплановано на 21–24 грудня, і спільнота загалом розглядає це як дефляційний позитив, що може підвищити очікування щодо дефіциту HYPE.

Крім того, Trove запустила програму балів Season 1, яка на основі знімку від 5 грудня дозволяє користувачам Trove, Hyperliquid, Unit, Kinetiq, Hyperlend, Felix та власникам Hypurr подавати заявки. У майбутньому бали можуть бути пов’язані з $TROVE, що підвищить активність екосистеми, пов’язаної з RWA та торгівлею колекційними активами.

Variational підтвердила запуск механізму балів у Q4, наразі конкуренція відносно низька (для срібного рівня потрібно лише $5 млн місячного обсягу торгів), а ентузіазм спільноти щодо фармінгу помітно зростає, і деякі користувачі розглядають це як потенційну нову можливість після Lighter.

Також HypurrFi оголосила про співпрацю з Euler Finance для розгортання повного стеку кредитування Euler (Euler Lending, Swap та Earn) на HyperEVM. Спільнота жартома назвала це «Mewler», вважаючи, що ця комбінація значно підвищує ефективність капіталу для трейдерів і може змінити ландшафт кредитування HyperEVM.

5. Інше: проєкти екосистеми MegaETH

В екосистемі MegaETH проєкт BRIX запустив суверенний дохідний продукт для ринків, що розвиваються, починаючи зі стейблкоїну iTRY, прив’язаного до турецької ліри, і заявляє про досягнення реальної прибутковості близько 40% через токенізовані фонди грошового ринку, а також планує розширення на валютний ринок у майбутньому.

Проєкт підкреслює свою композитність та глобальну доступність, а спільнота позитивно оцінює його як спосіб інтеграції реальної прибутковості TradFi у DeFi-систему, створюючи потенційний цикл складного доходу. Однак ця модель все ще стикається з регуляторною невизначеністю та валютними ризиками. BRIX планує відкрити доступ для кваліфікованих інвесторів після офіційного запуску на MegaETH.