Інфляція вже не є головною загрозою? UBS: Федеральна резервна система США для збереження зайнятості розпочне «чотириразове зниження ставок»

За даними додатку Zhihui Finance, UBS очікує, що через збереження рівня інфляції поблизу цільового діапазону та зростання ризиків на ринку праці Федеральна резервна система розпочне серію з чотирьох послідовних зниження ставок, починаючи з вересня, із загальним зниженням на 100 базисних пунктів. Банк зазначає, що помірні дані щодо особистих споживчих витрат (PCE) за липень, ослаблення попиту на робочу силу та дедалі більш "голубині" заяви посадовців Федеральної резервної системи (FOMC) свідчать про готовність FOMC до зниження ставок.

Як улюблений інфляційний індикатор Федеральної резервної системи, базовий PCE у липні зріс на 2,9% у річному вимірі, а загальний PCE залишився стабільним на рівні 2,6% у річному вимірі, що відповідає очікуванням ринку та свідчить про ефективний контроль цінового тиску без ознак прискорення зростання. Наразі зниження цін на енергоносії та стабільна інфляція товарів компенсують вплив стійко високих витрат на послуги, а уповільнення інфляції на житло також допомагає стримувати загальне зростання цін.

UBS вважає, що наразі основний ризик зосереджений на ринку праці. Незважаючи на те, що рівень безробіття залишається низьким, низка останніх показників свідчить про ослаблення попиту на робочу силу; водночас протокол засідання Федеральної резервної системи показує, що посадовці очікують підвищення рівня безробіття вище природного рівня до кінця року та збереження його на високому рівні до 2027 року. Голова Федеральної резервної системи Пауелл вже попереджав, що у разі посилення хвилі звільнень ситуація на ринку праці може швидко погіршитися — UBS вважає, що цей ризик вже перевищує занепокоєння щодо залишкової інфляції.

Крім того, заяви посадовців Федеральної резервної системи та зміна позицій всередині FOMC ще більше підкріплюють обґрунтованість зниження ставок. На липневому засіданні було дві голоси проти, які підтримали зниження ставок, що стало першим таким розбіжністю серед членів ради Федеральної резервної системи за понад 30 років. Тим часом Пауелл, віце-голова Вільямс та член ради Воллер у своїх нещодавніх виступах також подали більш "голубині" сигнали. Зокрема, Воллер минулого тижня чітко підтримав зниження ставки у вересні, і навіть зазначив, що у разі подальшого ослаблення ринку праці не виключає можливості більш значного зниження ставок.

UBS заявляє, що з огляду на те, що інфляція наразі близька до цільового рівня, економічне зростання залишається стійким, але сповільнюється, а увага політиків до ризиків на ринку праці зростає, очікується, що Федеральна резервна система на наступному засіданні відновить цикл пом'якшення та знизить ставку на кожному з наступних чотирьох засідань.