Оценка крупных банков｜Citigroup: рынок чрезмерно обеспокоен ростом расходов американских банков, траектория улучшения ROTCE не изменилась

Гэлуньхуэй, 15 января｜В отчёте Citi отмечается, что после публикации результатов за четвёртый квартал акции Bank of America снизились на 3,8%. Такая реакция рынка может быть излишней, в первую очередь из-за негативной трактовки инвесторами прогноза по операционному рычагу на 2026 год, опасений по поводу ускорения роста операционных расходов, а также отсутствия у руководства банка установленного лимита расходов, что усилило давление на продажи. Тем не менее, Citi считает, что рынок ещё не полностью осознал нормализованный потенциал прибыльности Bank of America после восстановления чистой процентной маржи, а текущая цена акций выглядит привлекательной. Citi ожидает, что операционный рычаг Bank of America в 2026 году будет немного выше прогнозируемых 200 базисных пунктов, операционные расходы вырастут примерно на 4% в годовом выражении, а совокупный среднегодовой темп роста чистого процентного дохода составит 5–7%. Ожидается, что рентабельность материального капитала (ROTCE) достигнет 15% в 2026 году и увеличится до 16% в 2027 году, возможно, даже раньше. Citi повторяет рейтинг "покупать" по акциям Bank of America с целевой ценой $62.