Криптовалютные рынки открывают новые горизонты в 2025 году

Глобальные активы и криптовалюта в макроэкономическом уравнении

Для понимания рынка криптовалют в 2025 году было необходимо совместно оценивать его наряду с золотом и акциями США. Золото, подорожавшее примерно на 150% в период с 2023 по 2025 год, вышло за пределы традиционного товарного цикла, став инструментом баланса против монетарных рисков. Агрессивные закупки со стороны центральных банков, снижение реальных процентных ставок и растущий фискальный дисбаланс подняли рыночную стоимость золота выше 31 триллиона долларов.

Тем временем фондовые рынки США завершили год волатильным, но избирательно растущим трендом. Индексы S&P 500 и Nasdaq показали уверенную динамику под руководством компаний, ориентированных на технологии и искусственный интеллект, при этом прибыль была сосредоточена в узком сегменте. Индикатор Баффета, измеряющий соотношение рыночной стоимости к ВВП, значительно превысил свое историческое среднее значение, что вызвало опасения по поводу переоценки. Возрождение золота было истолковано как инструмент балансировки против чрезмерного оптимизма на фондовых рынках.

В этих условиях Bitcoin проявил высокую волатильность и чувствительность к институциональным потокам. Несмотря на то, что в течение года цена превышала 126 000 долларов благодаря притоку средств в ETF и ожиданиям стратегических резервов, стабильности не было достигнуто. К концу года Bitcoin стабилизировался около 90 000 долларов, выступая скорее как ранний индикатор финансовых стрессов, чем как сигнал об избыточной ликвидности.

Институциональный капитал, эволюция DeFi и путь к 2026 году

На стороне Ethereum, несмотря на резкую волатильность цен, фундаментальные показатели сети укрепились. Обновления Petra и Fusaka снизили комиссии за транзакции до исторически минимальных уровней, сделав Ethereum более эффективным уровнем консенсуса для экосистемы Layer-2. Быстрый рост доли казначейских активов в общей эмиссии ETH за счет стейкинга и доходности DeFi создал новый слой спроса.

В секторе DeFi капитал концентрировался в протоколах, обеспечивающих предсказуемую доходность, а не высокий объем транзакций. Ключевыми драйверами роста TVL стали кредитование, ликвидный стейкинг и решения по restaking. За тот же период такие сети, как BNB Chain, Solana и Base, выделялись по активности пользователей и объему доходов. BNB Chain вышла в лидеры по количеству адресов, Solana достигла пика по сборам комиссий и объемам DEX, а Base единолично захватила основную часть доходов Layer-2.

Ожидавшийся повсеместный рост рынка альткоинов так и не произошел. Фрагментация капитала, запуск высоко оцененных токенов с низкой циркуляцией и переориентация институциональных инвесторов на крупные активы препятствовали общему ралли альткоинов. Однако сегменты RWA и стейблкоинов росли быстрыми темпами. Токенизированные государственные облигации США, продукты частного кредитования и стейблкоины с акцентом на соблюдение нормативных требований стали конкретными индикаторами институционального внедрения.