- BRD stablecoin токенизирует государственные облигации Бразилии и делится доходностью с держателями.
- Структура ориентирована на иностранных инвесторов, ищущих цифровой доступ к ставке Selic в 15%.
- Новые правила классифицируют stablecoin как валютные операции, что определяет внедрение доходных токенов в Бразилии.
Государственный долг Бразилии вышел на блокчейн после того, как бывший директор Центрального банка Тони Волпон анонсировал stablecoin BRD в эфире “Cripto na Real” на CNN Brasil. Привязанный к реалу stablecoin обеспечен облигациями Казначейства Бразилии и распределяет процентную доходность среди держателей. Такая структура ориентирована на иностранных инвесторов, желающих получить доход от 15% ключевой ставки Бразилии через цифровой токен.
Структура BRD связывает stablecoin с доходностью госдолга
Волпон заявил, что BRD будет обеспечен облигациями Национального казначейства Бразилии. В отличие от транзакционных stablecoin, BRD привязывает свою стоимость к резервам государственного долга. Важно, что конструкция позволяет доходу по этим облигациям напрямую поступать держателям токена.
Базовая ставка Selic в Бразилии сейчас составляет 15% — это максимальный уровень с июля 2006 года. Для сравнения, Федеральная резервная система США ориентируется на диапазон 3,5-3,75%. Однако иностранные инвесторы часто сталкиваются с регуляторными барьерами, расходами на конвертацию валюты и ограничениями внутренней инфраструктуры.
Волпон отметил, что BRD стремится упаковать эту доходность в цифровой формат. Он объяснил, что использование блокчейна позволяет обойти проблемы, связанные с хранением и расчетами. Таким образом, BRD позиционирует себя как доходный токен, отражающий государственный долг Бразилии.
CF Inovação, основанная Волпоном и Жозе Карнейро в 2023 году, будет выпускать токен. Ранее компания специализировалась на токенизации недвижимости. Тем не менее, официальная документация по продукту BRD пока не опубликована.
Конкуренция показывает изменения за пределами платежей
BRD выходит на рынок, где уже представлены несколько stablecoin, привязанных к реалу. Transfero с токеном BRZ лидирует с рыночной капитализацией в $185 миллионов. За ним следует BBRL с около $51 миллионом, а BRL1 и cREAL занимают меньшие доли. Большинство существующих токенов в основном используются как платежные инструменты.
Они поддерживают привязку к валюте, но не распределяют доход от резервных активов. BRD стремится выделиться, интегрируя распределение процентов в структуру токена. Однако BRD не единственный в таком подходе. Бразильский стартап Crown запустил BRLV примерно 18 месяцев назад. Этот токен также делится доходностью от государственных облигаций с держателями.
Crown привлекла $13,5 миллиона в раунде Series A под руководством Paradigm в декабре 2025 года. Компания сообщила об оценке в $90 миллионов. Согласно сайту, в обращении находится около 19 миллионов реалов в BRLV, хотя по данным блокчейна токен держат два адреса.
По данным RWA.xyz, общий объем stablecoin в реалах в Бразилии составляет около $20 миллионов. Однако на данный момент у Transfero BRZ на блокчейне лишь $13,6 миллиона. Эти цифры подчеркивают раннюю стадию рынка.
Связанные материалы: Бразилия ужесточает регулирование крипто с новым регуляторным каркасом Центрального банка
Регулирование определяет эксперимент по токенизации
Анонс BRD прозвучал на фоне ужесточения надзора за крипто в Бразилии. В ноябре 2025 года Центральный банк опубликовал положения, регулирующие операции со stablecoin. Новые правила классифицируют транзакции с stablecoin как валютные операции.
В результате эмитенты будут подлежать такому же надзору, как компании по обмену валюты. Правила вступят в силу 2 февраля 2026 года. Однако BRD еще не объявил о сроках запуска. Крипторынок Бразилии за первое полугодие 2025 года зафиксировал 227 миллиардов реалов транзакций.
На stablecoin пришлось примерно 90% этого объема. Важно, что теперь политики рассматривают stablecoin как элемент системной финансовой инфраструктуры. Волпон занимал пост заместителя управляющего по международным вопросам в 2015-2016 годах. В этот период он участвовал в заседаниях COPOM, устанавливающих ставку Selic. Ранее он работал на руководящих должностях в UBS и Nomura Securities.
Привязав выпуск stablecoin к государственным облигациям, BRD демонстрирует расширение токенизации реальных активов. Тем не менее, его структура ближе к цифровому долговому инструменту, чем к платежному средству. Такой подход непосредственно связывает децентрализованные токены с национальными финансовыми инструментами.
Дебют BRD объединяет государственный долг, блокчейн-инфраструктуру и регулирование в одной структуре. Модель сочетает облигации Казначейства Бразилии, механику stablecoin и распределение доходности. Вместе эти элементы делают BRD финансовым инструментом, основанным на фактах существующего рынка, а не на прогнозах.
