China Merchants Bank: Carry trade с иеной может устойчиво развернуться, что окажет долгосрочное давление на глобальную ликвидность активов

PANews, 20 декабря — согласно сообщению Jinse Finance, China Merchants Bank опубликовал аналитический отчет, в котором говорится, что 19 декабря Банк Японии повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов, увеличив ключевую ставку до 0,75%. Несмотря на то, что Банк Японии, скорее всего, будет сохранять крайне сдержанный темп повышения ставок, разворот ликвидности иены и рынок японских облигаций продолжат оказывать давление на глобальные финансовые условия. Во-первых, разворот операций кэрри-трейд с иеной может быть устойчивым, что приведет к долгосрочному сжатию глобальной ликвидности активов. По состоянию на конец 2024 года около $9 триллионов позиций по-прежнему используют низкодоходную иену в качестве источника ликвидности; в будущем эта часть ликвидности может постепенно сокращаться по мере сужения дифференциала ставок между США и Японией. Во-вторых, риски японских облигаций могут продолжить нарастать. В краткосрочной перспективе правительство Фумио Кисида одобрило дополнительный бюджет, эквивалентный 2,8% номинального ВВП, а в долгосрочной перспективе Япония планирует увеличить оборонные расходы до 3% номинального ВВП и ввести постоянное освобождение от налога на потребление. Несвоевременная экспансионистская фискальная позиция правительства Японии может вызвать еще большую обеспокоенность на рынке, а доходность японских облигаций в средне- и долгосрочной перспективе может резко вырасти, ускоряя крутизну кривой доходности.