Смягчение политики центральных банков и сдержанные индикаторы настроений указывают на то, что бычий цикл на рынке криптовалют всё ещё находится на ранней стадии

Жюльен Биттель, руководитель отдела макроэкономических исследований в Global Macro Investor, утверждает, что бычий рынок находится на ранней стадии, основываясь на комплексных экономических индикаторах.

В анализе от 8 сентября, опубликованном в X, Биттель опровергает распространённые настроения о «пике цикла» на крипторынках, бросая вызов позднециклическим нарративам через изучение традиционных экономических показателей.

Пиковые настроения

Классические позднециклические экономики обычно характеризуются экстремально высоким настроением в производственном секторе с показателями ISM около 60, повышенным настроением в сфере услуг, высоким доверием застройщиков жилья, сильной уверенностью потребителей и работников, бычьими настроениями инвесторов и ускоряющимся ростом заработной платы.

Биттель отмечает, что текущие данные рисуют иную картину. При объединении данных ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII и The Conference Board в составной показатель настроений, экономические настроения в США остаются «очень сдержанными» и далеки от эйфорических экстремумов позднего цикла.

Он заявил:

«Это не похоже на экономику позднего цикла с превышением тренда. Это гораздо больше похоже на экономику раннего цикла, пытающуюся набрать обороты.»

Политика центральных банков предоставляет дополнительную поддержку этой теории. Почти 90% центральных банков по всему миру снижают ставки, создавая, по словам Биттеля, «исключительные» условия и «мощный попутный ветер для делового цикла» в перспективе.

Цены на нефть усиливают аргумент в пользу раннего цикла, торгуясь почти на 20% ниже тренда и продолжая снижаться. Это свидетельствует о смягчении финансовых условий, а не об ужесточении, которое обычно связано с позднециклической динамикой.

Исторически сложилось так, что цены на нефть, превышающие тренд на 50%, сигнализировали о рецессии с начала 1970-х годов.

Бычий цикл на ранней стадии

Данные по Temporary Help Services демонстрируют «настроения раннего цикла» с ростом после глубоких отрицательных уровней, что указывает на восстановление экономики, а не на спад.

По словам Биттеля, позднециклические периоды обычно характеризуются положительным годовым ростом, который замедляется, отражая перегретую экономику, теряющую импульс.

Он объясняет рост безработицы запаздывающим характером данных по занятости, называя это «взглядом в зеркало на шесть месяцев назад».

Компании сначала увеличивают количество сверхурочных часов и временных работников, прежде чем нанимать дорогих штатных сотрудников с льготами и пенсиями.

Биттель также описывает текущие условия как «ранний цикл», переходящий в «средний цикл», называя этот процесс «Макро-весной» (рост вверх, инфляция вниз), переходящей в «Макро-лето» (рост вверх, инфляция вверх).

Он заключил, что эта макроэкономическая перспектива бросает вызов преобладающим настроениям на крипторынке, согласно которым бычий цикл достиг пика. Вместо этого он считает, что текущие экономические условия поддерживают дальнейшее расширение, а не сокращение.

Публикация Central bank easing and subdued sentiment indicators indicate crypto bull cycle still in early stage впервые появилась на CryptoSlate.