JPMorgan считает, что стоимость Bitcoin недооценена, может достичь $126,000

Прогноз JPMorgan о том, что справедливая стоимость Bitcoin может достичь $126 000 к 2025 году, поражает не только самой цифрой, но и тем, что она символизирует. Стоимость Bitcoin отражает, насколько сильно изменилось институциональное мышление. Банк, который когда-то отвергал Bitcoin, теперь рассматривает его как класс активов, достойный сравнения с золотом. Уже одно это многое говорит о том, куда движется рынок.

Волатильность Bitcoin достигла рекордно низких уровней

Главным фактором здесь выступает волатильность Bitcoin. Шесть месяцев назад волатильность составляла около 60 процентов. Сегодня она составляет примерно 30 процентов — это самый низкий уровень за всю историю. При таком уровне стоимость Bitcoin торгуется с волатильностью, лишь вдвое превышающей волатильность золота, что является самым узким разрывом в истории. Такая низкая волатильность делает актив более предсказуемым, снижает риски и делает крупных инвесторов более склонными к увеличению доли в портфеле. Если волатильность продолжит снижаться, Bitcoin будет вести себя всё больше как цифровое золото, а не как спекулятивный токен.

Ещё одним изменением стало принятие Bitcoin корпоративными казначействами. Казначейства рассматривают Bitcoin как стратегический резерв, изымая из обращения предложение, которое в противном случае могло бы торговаться. Корпоративные казначейства сейчас владеют более чем 6 процентами всей стоимости Bitcoin. Это почти один миллион монет на сумму более $110 миллиардов, что на 347 процентов больше по сравнению с 2022 годом. Изъятие такого объёма предложения с рынка естественным образом снижает ценовые колебания и создаёт более прочные уровни поддержки при негативных настроениях.

Притоки в ETF стимулируют спрос и стабилизируют стоимость Bitcoin

Притоки в ETF добавляют второй стабилизирующий слой. Только в 2025 году притоки уже достигли $14,8 миллиарда, что уже превышает уровень 2024 года. Фонд BlackRock теперь контролирует активы на сумму более $58 миллиардов. Более $82,5 миллиарда институциональных средств поступило в ETF в этом году. Структура имеет значение: ETF позволяют инвесторам получать доступ к Bitcoin на привычных биржах. Это облегчает участие пенсионным фондам, эндаументам и осторожным институциональным инвесторам. Такой стабильный поток средств формирует постоянный спрос и помогает поддерживать цену при спадах на рынке.

Стоимость Bitcoin рассматривается как цифровое золото

Оценка справедливой стоимости JPMorgan основана на сравнении с золотом. В золото вложено около $5 триллионов частных инвестиций, тогда как капитализация Bitcoin составляет $2,2 триллиона. С учётом волатильности банк утверждает, что Bitcoin должен торговаться по $126 000. По этой модели стоимость Bitcoin сегодня недооценена примерно на $16 000. Расчёт прост, но последствия велики: для роста Bitcoin не требуется экстремальная спекуляция, достаточно лишь сближения с золотом по скорректированным на риск показателям.

Резервы Bitcoin по всему миру

Правительства также формируют эту историю. Соединённые Штаты сейчас владеют почти 200 000 Bitcoin в рамках стратегического резерва, сформированного из конфискованных активов. Сальвадор продолжает увеличивать свои запасы, которые составляют 6 000 Bitcoin, несмотря на сокращение амбиций по использованию в качестве законного платёжного средства. Бутан добыл от 12 000 до 13 000 Bitcoin с использованием гидроэнергии — это запас Bitcoin стоимостью до $1,3 миллиарда, что составляет почти 28 процентов ВВП страны. Япония запускает ETF на Bitcoin и Ethereum, а Бразилия рассматривает возможность создания суверенного резерва.

Диверсификация портфеля через Bitcoin

В корпоративном секторе стратегия MicroStrategy распространяется всё шире. Metaplanet, ранее оператор отелей, теперь владеет более чем 18 000 Bitcoin, а её акции выросли более чем на 400 процентов. DDC Enterprise приобрела более 1 000 Bitcoin всего за 96 дней. Эти шаги подчёркивают, что Bitcoin становится не только инструментом для торговли, но и стратегией казначейства и роста.

Для частных лиц вывод прост. Bitcoin больше не рассматривается как интернет-деньги на периферии. Всё чаще его воспринимают как цифровое золото, инструмент диверсификации портфеля, актив корпоративного казначейства и легитимный инструмент для институционального распределения. Ключевым фактором стала снижающаяся волатильность Bitcoin. Без этого притоки в ETF и накопление корпоративными казначействами не имели бы такого эффекта. Этот цикл самоподдерживающийся: принятие снижает волатильность, что ведёт к дальнейшему принятию.

Прогноз JPMorgan на самом деле отражает нормализацию Bitcoin в рамках традиционных финансов. Когда банк такого масштаба признаёт Bitcoin кандидатом на роль стратегического резерва наряду с золотом, это знаменует новую фазу. При низкой волатильности, сильных притоках в ETF и принятии на корпоративных балансах, аргументы в пользу институционального роста к 2025 году становятся неоспоримыми.