Solana DeFi TVL приближается к историческому максимуму в $11,7 млрд, но ежедневные комиссии остаются ниже $2 млн

За последний месяц увеличившийся капитал сосредоточился вокруг Solana, несмотря на то, что активность пользователей демонстрирует смешанную динамику.

По данным DeFiLlama, за последние 24 часа объем DEX на Solana составил около $4.6 миллиардов, а объем perpetuals — около $2.1 миллиардов. Объем стейблкоинов составляет примерно $12 миллиардов, собственный TVL снова приближается к историческим максимумам и составляет $11.7 миллиардов, TVL, перенесённый через мосты, отслеживается на уровне около $57 миллиардов, а количество активных адресов ежедневно колеблется от нескольких миллионов до средней величины.

Solana DeFi TVL (Источник: DefiLlama)

В то же время, суточные комиссии сети составляют примерно $1.6 миллиона, а ежедневное количество транзакций — около 65 миллионов, что отражает глубокую ликвидность и стабильную пропускную способность, а не ускорение сбора комиссий. На момент публикации цена SOL составляла около $198.

Solana Chain fees (Источник: DefiLlama)

Дивергенция между ликвидностью и использованием нарастает с второго квартала. Messari в своем отчете Q2 State of Solana сообщил, что среднесуточный объем спотовых DEX снизился на 45.4% по сравнению с предыдущим кварталом и составил $2.5 миллиарда после спада волны memecoin, несмотря на рост DeFi TVL, что позволило Solana занять второе место среди сетей по TVL.

Этот фон помогает объяснить текущую ситуацию: ордерфлоу и капитал доступны, когда возвращается аппетит к риску. Однако рост комиссий и доходов по-прежнему чувствителен к структуре активности и рыночным циклам.

Смешанная структура Solana

Рынки деривативов подтверждают картину ликвидности. CoinGlass показывает высокую активность perpetuals по SOL.

Финансирование выглядит упорядоченным, а не перегретым, что соответствует среде, где присутствует кредитное плечо, но оно не чрезмерно. Это важно для микроструктуры: стабильное финансирование снижает вероятность чрезмерных принудительных ликвидаций и сохраняет глубину для маркет-мейкеров, когда спот-рынок лидирует или следует за трендом.

Ончейн-ликвидность и торговые площадки продолжают концентрироваться на Solana даже без одновременного роста монетизации. Дашборд DeFiLlama по цепочке показывает стейблкоины на сумму более $12 миллиардов и многомиллиардный ежедневный оборот DEX, в то время как комиссии приложений и доходы сети значительно ниже пиков, зафиксированных ранее в этом году.

Эта комбинация подразумевает, что пользователи могут проводить крупные потоки через Solana с низкими предельными издержками — это качество поддерживает маркет-мейкинг, маршрутизацию с учетом MEV и агрегацию, а также арбитраж между площадками, но не обязательно приводит к росту комиссий для валидаторов и приложений.

Контекст из отчета Messari за второй квартал добавляет структурный слой. В отчете подчеркивается, что поставщики ликвидности и агрегаторы увеличили свою долю в первой половине года по мере снижения спекулятивной активности, а доходы протоколов отставали от торговой активности.

Тем временем стейблкоины остаются ключевым элементом для расчетов и управления запасами на Solana, поддерживая балансы в сети даже при снижении интенсивности транзакций.

Ближайший вопрос заключается не столько в катализаторах, сколько в структуре. Если активность продолжит смещаться в сторону низкокомиссионных переводов и высокоэффективной маршрутизации DEX, ликвидность останется высокой, а спреды — узкими, в то время как сбор комиссий и доходы приложений могут отставать.

Если объемы перейдут в более доходные вертикали, доходы и комиссии должны вырасти без необходимости в дополнительной инфраструктуре.

На данный момент данные показывают, что Solana обрабатывает значительные объемы при умеренном росте комиссий, что делает ее магнитом для ликвидности, в то время как монетизация пользователей отстает от потоков.

Публикация «Solana DeFi TVL приближается к историческому максимуму в $11.7 миллиардов, но ежедневные комиссии остаются ниже $2 миллионов» впервые появилась на CryptoSlate.