Nem todo ciclo de mercado é igual, mas existem padrões que merecem atenção.
Com base nessa teoria, o analista Michael van de Poppe projetou uma repetição da reestruturação dos principais ativos, semelhante ao período pré-COVID. Essencialmente, esses ciclos tendem a ser definidos por fluxos rotacionais para ativos alternativos.
Para contextualizar, a projeção se baseia no ciclo de 2019, quando a razão ETH/BTC atingiu um fundo em 0,02, apenas para iniciar uma alta de mais de 300% até o início do quarto trimestre de 2021.
Naturalmente, a pergunta é: será que Ethereum [ETH] pode repetir esse feito?
Fonte: TradingView (ETH/BTC)
Observando os aspectos técnicos, a razão está se recuperando do mesmo piso de 0,02.
Como mostra o gráfico, desde o segundo trimestre de 2025, a razão passou por uma expansão vertical, subindo 75%. Isso está alinhado com a alta de 80% do Ethereum para US$ 3,4 mil, em comparação com o ganho de 15% do Bitcoin [BTC] no mesmo período.
Em resumo, a fraqueza do ETH em 2025 em relação ao BTC veio de uma retração de 38% na razão ETH/BTC durante o primeiro trimestre, antes de se recuperar. Mas isso indica um fundo confirmado? Se sim, podemos estar diante do início de uma ruptura.
L1s do Ethereum assumem o protagonismo
Claro, esperar uma alta no estilo pré-COVID pode ser um pouco exagerado.
A lógica é simples: desde a alta do COVID-19, o mercado evoluiu significativamente, colocando o BTC no centro dos fluxos de capital tanto à vista quanto especulativo, com seu valor de mercado atingindo um recorde de US$ 2,5 trilhões no início do quarto trimestre de 2025.
Dito isso, o Ethereum parece estar traçando seu próprio caminho, mostrando força em métricas importantes. Por exemplo, a Ondo Finance agora representa 11% do TVL de RWA do ETH, enquanto o TPS do Ethereum atingiu recentemente um recorde de 58k.
Fonte: Growthpie.com
Em conjunto, essa força mostra que a corrida no estilo de 2019 ainda não desapareceu.
Em vez disso, o desempenho on-chain do Ethereum está claramente alcançando a dominância do Bitcoin (BTC.D). Por exemplo, a participação de mercado do ETH saltou mais de 60% a partir do mínimo de 8% no segundo trimestre de 2025, reforçando ainda mais essa tese.
A principal diferença? A dominância do ETH é mais fundamentada.
No contexto macro atual, isso dá ao Ethereum uma vantagem clara sobre o Bitcoin. À medida que as regulamentações tomam forma, as L1s estão posicionadas para antecipar o momento, com o repique de 75% do ETH/BTC servindo como um sinal inicial dessa tendência.
Considerações Finais
- A participação de mercado do Ethereum se recuperou fortemente, com a razão ETH/BTC subindo 75% em relação ao fundo do segundo trimestre de 2025, apoiada por forte atividade de desenvolvedores.
- As L1s estão posicionadas para antecipar o momento do mercado, e a dominância do ETH sinaliza uma possível ruptura no estilo pré-COVID à medida que as regulamentações se tornam mais claras.
