Se o mercado de trabalho se mantiver estável nos próximos meses, os membros do banco central dos EUA provavelmente começarão a usar os dados de inflação como referência para reduzir as taxas de juros

Após cortar as taxas de juros três vezes consecutivas no ano passado, o Federal Reserve (o banco central dos Estados Unidos) indicou no mês passado que provavelmente não as reduzirá novamente por um bom tempo. Uma pausa de meses, consolidada por dados econômicos importantes divulgados na sexta-feira (9), pode de fato ser o melhor cenário para a maior economia do mundo.

O relatório de empregos de dezembro mostrou que a contratação em 2025 desacelerou para níveis não vistos desde o início da pandemia. Mas o total mensal ficou próximo das expectativas dos economistas e a taxa de desemprego apresentou leve queda.

Isso foi suficiente para alimentar as expectativas dos investidores de que o Fed manterá as taxas estáveis na reunião de 27 e 28 de janeiro. Wall Street agora não espera um corte nas taxas até junho.

As altas taxas de juros agravam os problemas de acessibilidade para muitos americanos, mas o alto desemprego pode causar um impacto ainda maior. Os banqueiros centrais têm a tarefa de gerenciar esse equilíbrio, e reduzir as taxas neste momento seria um reconhecimento de que o mercado de trabalho se deteriorou significativamente.

“O Fed provavelmente manterá sua política monetária por enquanto, com o mercado de trabalho mostrando sinais de estabilização”, escreveu Lindsay Rosner, chefe de investimentos em renda fixa multissetorial da Goldman Sachs Asset Management, em uma nota.

Foco na inflação

Se o mercado de trabalho se mantiver estável nos próximos meses, os membros do Fed provavelmente começarão a usar os dados de inflação como referência para reduzir as taxas de juros.

A inflação dos EUA subiu 0,3% em dezembro e fechou 2025 acima da meta.

Após a divulgação do relatório de empregos de dezembro, analistas do Morgan Stanley atualizaram a previsão para 2026. Agora, eles projetam um corte na taxa de juros em junho e outro em setembro, ao invés de janeiro e abril.

“Dado o melhor ritmo da economia e a queda na taxa de desemprego, vemos menos necessidade de cortes de curto prazo para estabilizar o mercado de trabalho”, afirmaram. “Acreditamos que o Fed reduzirá as taxas de juros à medida que ficar claro que o repasse das tarifas está completo e a inflação está desacelerando em direção à meta de 2%”, acrescentaram.

Ao longo de 2025, os empregadores criaram empregos em ritmo lento, com apenas alguns setores impulsionando o crescimento do emprego, enquanto a taxa de desemprego subia gradualmente. Isso colocou os dirigentes do Fed em um dilema, com preços estáveis ​​e pleno emprego sob pressão — e dividiu o comitê de definição de taxas do Fed.

Economistas também esperam que o conjunto de tarifas impostas pelo presidente Donald Trump se reflita totalmente na inflação ao consumidor este ano, provavelmente resultando em um aumento pontual dos preços. A situação das tarifas, no entanto, permanece incerta: espera-se que a Suprema Corte determine este ano se parte das tarifas de Trump são legais ou não.

E uma nova pesquisa do Fed de São Francisco argumenta que as tarifas de Trump podem reduzir a inflação, mas aumentar o desemprego.

“Acredito que o Fed pode manter as taxas inalteradas até junho antes de afrouxá-las novamente e, até lá, deverá haver sinais suficientes de inflação mais baixa que ajudem o Fed a se sentir mais confortável em realizar cortes adicionais para garantir que o mercado de trabalho continue aquecido”, destacou John Canavan, da Oxford Economics.

Clima econômico ainda é ruim

Embora possa não haver uma emergência econômica que justifique a redução das taxas de juros, os americanos ainda não estão otimistas em relação à economia dos EUA.

A última pesquisa de confiança do consumidor da Universidade de Michigan, divulgada na sexta-feira (9), mostrou que o índice de confiança do consumidor subiu para 54 em janeiro, ante 52,9 em dezembro. Haverá uma revisão do resultado final de janeiro ainda este mês.

Mas o índice de confiança do consumidor de janeiro ainda foi excepcionalmente fraco, pairando abaixo dos níveis observados durante a Grande Recessão. Os americanos “continuam focados principalmente em questões do dia a dia, como preços altos e mercado de trabalho em desaceleração”, disse Joanne Hsu, diretora da pesquisa, em um comunicado à imprensa.

O baixo nível de confiança do consumidor provavelmente ainda não significa muito para os gastos do consumidor, que representam cerca de dois terços da produção econômica dos EUA: os episódios de queda na confiança nos últimos anos não se traduziram em gastos mais fracos.

“As pessoas têm empregos, os salários aumentaram e o mercado de ações está saudável. Então, as pessoas têm dinheiro e, mesmo que não se sintam bem com isso, ainda estão gastando”, argumentou o presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, em uma entrevista.

“As pessoas ricas estão gastando e, dependendo de quão ricas são, não estão negociando muito”, acrescentou. “Mas as pessoas de baixa renda ainda estão gastando, mas não querem gastar com coisas que tiveram os preços aumentados. Elas estão fazendo escolhas”, concluiu.