Perspectiva da semana: Duplo campo de batalha para ouro e prata! CPI enfrenta o fogo pesado do Fed, tensões geopolíticas desafiam a onda de vendas dos índices

Na primeira semana completa de negociações de 2026, houve uma alta sincronizada de múltiplos ativos, sinalizando um renascimento do apetite por risco em Wall Street.

O apetite dos investidores por risco é evidente. O índice S&P 500 subiu 1,6% nesta semana, enquanto o índice Russell 2000 avançou 4,6%. O Vanguard S&P 500 ETF (VOO) atraiu US$ 10 bilhões em poucos dias—um ritmo surpreendente para fundos passivos. Esses são sinais de um início de ano promissor.

Esse cenário impulsionou os setores cíclicos, commodities e ativos especulativos. Estrategistas de empresas como a Nomura Securities International também apoiam essa visão, identificando fatores como resiliência do emprego, aumento nos custos de frete e demanda automotiva robusta como motores dessa mudança. Os investidores estão migrando das apostas seguras do ano passado e das big techs para segmentos do mercado de maior risco, que normalmente lideram as fases iniciais de uma recuperação econômica.

Nesta semana, o ouro spot fechou em alta de mais de 4%, acumulando ganho superior a US$ 177; a prata spot subiu quase 10%, com alta acumulada de mais de US$ 7. Impulsionado por instabilidade geopolítica e mudança nas expectativas de política monetária do Federal Reserve, o complexo de metais preciosos demonstrou força extraordinária.

Após a divulgação do relatório ISM da indústria dos EUA, os metais preciosos sofreram uma realização de lucros no meio da semana, já que o relatório indicou condições econômicas fortes e reduziu temporariamente as expectativas de cortes iminentes pelo Fed. No entanto, esse sentimento de baixa se dissipou rapidamente. O relatório de empregos de sexta-feira mostrou criação de vagas significativamente abaixo do esperado, reacendendo imediatamente especulações de que o Fed manterá um ciclo acomodatício este ano, apesar de um possível adiamento nos cortes de juros. Na próxima terça-feira, os EUA divulgarão o CPI de dezembro, que pode ter grande impacto no sentimento do mercado e determinar a direção dos preços do ouro e da prata na próxima semana.

A seguir, os pontos de maior atenção para os mercados na nova semana (horário de Brasília +11h):

Movimentação dos Bancos Centrais: Autoridades do Fed falarão em série na próxima semana; corte de juros só após sucessor de Powell?

Fed:

Terça-feira 14:30, Bostic, presidente do Fed de Atlanta e votante do FOMC em 2027, fará discurso;

Terça-feira 14:45, Barkin, presidente do Fed de Richmond e votante do FOMC em 2027, fará discurso;

Terça-feira 20:00, Williams, presidente do Fed de Nova York e membro permanente do FOMC, fará discurso;

Terça-feira 08:00, Musalem, presidente do Fed de St. Louis e votante do FOMC em 2028, fará discurso;

Quarta-feira 18:00, Barkin, presidente do Fed de Richmond e votante do FOMC em 2027, fará discurso;

Quarta-feira 21:50, Harker, presidente do Fed da Filadélfia e votante do FOMC em 2026, falará sobre perspectivas econômicas;

Quarta-feira 22:00, Miran, governador do Fed, fará discurso em Atenas;

Quinta-feira 15:00, Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis e votante do FOMC em 2026, fará discurso; Bostic, presidente do Fed de Atlanta e votante do FOMC em 2027, fará discurso;

Quinta-feira 17:00, Fed publica o Livro Bege sobre condições econômicas;

Quinta-feira 17:10, Williams, presidente do Fed de Nova York e membro permanente do FOMC, fará discurso de abertura em evento;

Quinta-feira 10:35, Bostic, presidente do Fed de Atlanta e votante do FOMC em 2027, fará discurso;

Sexta-feira 15:40, Barkin, presidente do Fed de Richmond e votante do FOMC em 2027, falará sobre perspectivas econômicas da Virgínia;

Outros Bancos Centrais:

Quarta-feira 05:20, Guindos, vice-presidente do Banco Central Europeu, fará discurso;

Quarta-feira 06:15, Taylor, membro do Comitê de Política Monetária do Banco da Inglaterra, falará na Universidade Nacional de Singapura;

Quarta-feira 12:30, Ramsden, vice-governador do Banco da Inglaterra, fará discurso no King's College London;

Quinta-feira 06:00, BCE publica seu boletim econômico;

Na próxima semana, muitos dirigentes do Fed farão declarações, das quais os investidores buscarão mais pistas.

O relatório de empregos de sexta-feira não foi impressionante, mas a queda na taxa de desemprego reduziu as expectativas de novos cortes de juros pelo Fed em breve. Segundo dados da CME, os traders de futuros esperam que o próximo corte de juros só ocorra em maio, ou até mais tarde. Apesar de o relatório indicar a criação de apenas 50 mil empregos no mês passado, Michael Feroli, economista-chefe dos EUA no J.P. Morgan, disse que isso foi “bom o suficiente” para a estabilidade do mercado de trabalho.

Estrategistas do Bank of America Global Research afirmam que os dados de sexta-feira reforçaram sua convicção de que o Fed não cortará os juros novamente antes que o sucessor de Powell assuma a presidência.

Tim Musial, chefe de renda fixa da CIBC Private Wealth, afirmou: “Não acredito que um corte em janeiro esteja sendo considerado; agora, definitivamente não. Espero que o Fed ainda corte, mas só após o primeiro trimestre.”

J.P. Morgan, Barclays e Citigroup adiaram suas previsões de cortes pelo Fed para mais tarde em 2026.

Economistas do J.P. Morgan, baseando-se nos dados de emprego, agora preveem cortes em junho e setembro (em vez de janeiro e abril). O Barclays revisou sua projeção para cortes em junho e dezembro (antes era março e junho). O Citi abandonou a previsão de corte em janeiro e agora espera reduções de 25 pontos-base em março, julho e setembro.

Dados Importantes: CPI em destaque, o “chamado às armas” para os touros do dólar?

Terça-feira 10:30, CPI dos EUA de dezembro (anual não ajustado), CPI mensal ajustado sazonalmente, núcleo do CPI mensal ajustado e núcleo do CPI anual não ajustado;

Quarta-feira 15:00, EIA publica relatório mensal de perspectivas de energia de curto prazo;

Quarta-feira, OPEP divulga relatório mensal sobre o mercado de petróleo (horário exato a confirmar, geralmente entre 07:00–10:00 de Brasília);

Quarta-feira 10:30, vendas no varejo dos EUA em novembro (mensal), PPI dos EUA em novembro (anual/mensal), conta corrente dos EUA do terceiro trimestre;

Quinta-feira 04:00, Reino Unido: PIB trimestral móvel de novembro, produção industrial mensal, balanço comercial ajustado, produção industrial mensal;

Quinta-feira 07:00, zona do euro: saldo comercial ajustado de novembro, produção industrial mensal;

Quinta-feira 10:30, EUA: pedidos iniciais de auxílio-desemprego até 10 de janeiro, índices de manufatura de Nova York e Filadélfia em janeiro, índice de preços de importação dos EUA em novembro (mensal);

O dado mais crucial da próxima semana sem dúvida será o CPI dos EUA de dezembro. Espera-se que o relatório mostre inflação ainda elevada, sustentando a cautela do Fed.

O analista Eren Sengezer observa que os dados do CPI de dezembro provavelmente não terão grande impacto na decisão de janeiro do Fed, mas desvios significativos em relação ao esperado (especialmente no núcleo do CPI mensal) podem provocar reações de mercado. Se o índice mensal marcar 0,3% ou mais, isso pode reacender preocupações sobre inflação persistente e fortalecer o dólar no curto prazo. Por outro lado, leituras abaixo de 0,2% podem enfraquecer o dólar e impulsionar o ouro spot internacional.

A estimativa do GDP Now de Atlanta indica que os EUA podem ter mais um trimestre de forte crescimento, ampliando o debate sobre a real necessidade de mais estímulos pelo Fed neste momento.

Os touros do dólar continuam avançando, rompendo nesta semana o triângulo ascendente formado logo antes e depois do feriado de Natal. Na sexta-feira, o Índice Dólar ainda rompeu com sucesso a média móvel de 200 dias em torno de 98,85, prenúncio de novas altas no curto prazo, podendo abrir caminho para o pico de novembro de 2025, em 100,39. Uma vez superado, o índice pode buscar o topo de maio de 2025, em 101,97.

Por outro lado, se os ursos intensificarem a pressão, o índice dólar pode recuar para o fundo de 2025, em 96,21. Abaixo desse nível, existe risco de teste do vale de fevereiro de 2022, em 95,13, seguido pelo fundo de 2022, em 94,62.

Eventos Importantes: Barris de pólvora geopolíticos + rebalanceamento de índices de commodities—oportunidade ou armadilha para ouro e prata?

Investidores estarão atentos às manchetes geopolíticas da próxima semana.

O Secretário de Estado dos EUA, Rubio, planeja se reunir com autoridades da Dinamarca e Groenlândia. Em entrevista ao The New York Times, Trump reiterou sua intenção de tomar Groenlândia. “A propriedade é muito importante”, disse Trump ao jornal. É difícil prever os próximos passos, mas se as tensões entre EUA e UE aumentarem, investidores podem buscar ativos de refúgio. Nesse contexto, o ouro spot internacional pode ganhar impulso de alta.

Além disso, os protestos antigovernamentais em todo o Irã (incluindo Teerã) também podem afetar o sentimento de risco do mercado no curto prazo. Trump afirmou que, se as autoridades iranianas recorrerem à força letal contra os manifestantes, os EUA podem agir militarmente contra o Irã. O chanceler iraniano Aragchi respondeu: “Os EUA e Israel já testaram ataques contra o Irã; tais ataques e estratégias fracassaram totalmente. Se repetirem, terão o mesmo resultado.” Ele acrescentou que o Irã não deseja guerra, mas está preparado. Se o conflito se agravar e houver envolvimento ativo dos EUA, o ouro spot internacional pode seguir beneficiado pelo fluxo de capital para ativo de refúgio.

A mais recente pesquisa semanal da Kitco News mostra que Wall Street está quase totalmente otimista para o ouro no curto prazo, enquanto investidores de varejo mantêm viés majoritariamente altista.

Darin Newsom, analista sênior de mercados da Barchart.com, afirmou: “Segundo a Primeira Lei de Newton aplicada ao mercado: uma tendência continuará até sofrer influência de uma força externa. Não vejo mudança nessas forças, especialmente quanto ao interesse de compra de investidores e bancos centrais.”

Rich Checkan, presidente e COO da Asset Strategies International, afirmou: “O calendário mudou de 2025 para 2026... mas os fundamentos do mercado permanecem. Bancos centrais continuam comprando. Tensões em Ucrânia, Gaza e Venezuela aumentam. Moedas fiduciárias seguem sob má gestão de políticos irresponsáveis. O dólar segue fraco. Juros seguem baixos. Investidores buscam o ouro como porto seguro.”

James Stanley, estrategista sênior de mercado da Forex.com, disse: “Acredito que o nível de US$ 4.500 pode ser um obstáculo para os touros, mas até agora eles têm dado suporte às correções, então não vejo evidências de que a alta acabou. Minha tendência é manter o viés de continuidade da tendência até que surjam sinais em contrário.”

Adam Button, chefe de estratégia cambial do Forexlive.com, destacou: “O colapso das normas e leis internacionais que vimos no início de 2026 terá impacto profundo sobre o dólar e o ouro... Ao entrarmos no novo ano, vemos os EUA prendendo presidentes estrangeiros, falando em ocupar Cuba, Irã e outros locais, ameaçando bombardear o México e usar recursos petrolíferos da Venezuela da forma que acharem conveniente.”

Button afirma que, embora cada tema seja importante, Groenlândia é o mais relevante. “A Dinamarca possui cerca de US$ 90 bilhões em reservas cambiais, sem detalhar sua composição, mas é seguro supor que metade seja em dólares. Se você é a Dinamarca, ou o banco central dinamarquês, quer manter reservas em dólar em caso de conflito por Groenlândia? Nem mesmo durante negociações gostaria de ser ameaçado pelos EUA de ter suas reservas confiscadas. Trump gosta dessas posturas extremistas, e (o governo Biden) confiscou as reservas russas. Trump já sinalizou que está disposto a violar normas e leis internacionais. O governo fala abertamente em pilhar aliados no cenário global.”

Nessa conjuntura, toda a ordem mundial está em risco, e o dólar está no centro desse sistema. “O dólar não terá para onde ir, exceto para uma posição inferior no sistema internacional”, diz ele.

Button também acredita que, a decisão iminente da Suprema Corte sobre os poderes tarifários de Trump será um momento crucial para o ouro. A Corte adiou a decisão sobre as tarifas nesta semana. “A verdadeira questão é se a Suprema Corte já se tornou um braço do governo. Ela ainda é um órgão constitucional independente e lúcido? A resposta para essa questão pode causar uma oscilação de US$ 500 no preço do ouro.”

Analistas do CPM Group emitiram recomendação de venda após o fechamento de quinta-feira, com alvo inicial de US$ 4.385 por onça, stop loss em US$ 4.525, e janela de execução entre 9 e 20 de janeiro de 2026. Os analistas acrescentam: “No longo prazo, até o fim de janeiro e resto do primeiro trimestre, parece mais provável a alta dos preços, pois os riscos políticos e econômicos continuam sem solução. No entanto, pode haver uma rodada de vendas de curto prazo inicialmente.”

Jim Wyckoff, analista sênior da Kitco, afirma: “Tecnicamente, o próximo alvo de alta para os touros do ouro futuro de fevereiro é fechar acima da resistência histórica de US$ 4.584. Para os ursos, o objetivo de queda é romper o suporte técnico robusto de US$ 4.284,30. Primeira resistência em US$ 4.500, depois a máxima da semana em US$ 4.512,40. Primeiro suporte em US$ 4.415, depois US$ 4.400.”

Na próxima semana, ouro e prata também enfrentarão a interferência de um evento anual: o rebalanceamento dos principais índices de commodities, como o S&P GSCI e o Bloomberg Commodity Index, que pode gerar forte venda de futuros de ouro e prata.

Segundo o Saxo Bank, as vendas relacionadas ao rebalanceamento já foram amplamente antecipadas nos últimos meses. Isso reduz o risco de movimentos desordenados e aumenta a chance de que grande parte do ajuste já esteja incorporada aos preços. Portanto, o comportamento do mercado durante a janela de rebalanceamento pode fornecer mais informações do que o próprio fluxo de fundos. Se ouro e prata se estabilizarem ou reagirem durante a venda mecânica, isso indicará demanda subjacente robusta, mostrando que a alta recente não foi apenas efeito de momentum ou FOMO. Por outro lado, se não conseguirem absorver esses fluxos, o pano de fundo das posições pode se tornar mais frágil, aumentando o risco de uma correção mais profunda (ainda que técnica). Sinais chave a observar incluem mudanças nos contratos em aberto, condições de liquidez intradiária e se a fraqueza dos preços se concentra em janelas de execução previsíveis ou se se espalha por todo o pregão.

Em resumo, o rebalanceamento anual dos índices de commodities é uma força técnica breve, porém poderosa, especialmente após um ano extraordinário como 2025. Para ouro e prata, representa um teste mecânico, não um julgamento fundamentalista. Apesar do aumento do risco de volatilidade no curto prazo, eventuais fraquezas devem ser vistas sob a ótica técnica. Uma vez terminado esse processo, a atenção pode retornar às forças estruturais que impulsionaram os preços no ano passado. Portanto, como ouro e prata se comportam durante a janela de rebalanceamento pode trazer sinais valiosos sobre a resiliência da demanda.

Resultados Corporativos: Temporada de balanços nos EUA, julgamento sobre tarifas na Suprema Corte—S&P chegará aos 7.000 pontos?

A temporada de resultados do quarto trimestre das ações dos EUA começa, com bancos como J.P. Morgan (JPM.N), Citigroup (C.N), Bank of America (BAC.N), entre outros, divulgando balanços na próxima semana. A Delta Airlines (DAL.N) também publicará resultados.

Na sexta-feira, apesar de os futuros do Fed refletirem baixa probabilidade de novos cortes antes do segundo semestre, o mercado acionário subiu. Com mais setores cíclicos rompendo para cima e o setor de tecnologia sob pressão, investidores demonstram esperança de que a aceleração da economia americana possa gerar ganhos amplos e crescimento de lucros. Esse é um tema recorrente nas previsões de 2026 dos principais bancos e gestoras de Wall Street.

Jose Torres, economista sênior da Interactive Brokers, afirmou: “A inteligência artificial está ficando desgastada; Wall Street busca outros setores para impulsionar as ações—quando a economia reacelera e os juros caem, é ótimo para muitos segmentos que não participaram tanto quanto a tecnologia nos últimos anos.”

Segundo a FactSet, analistas de Wall Street já preveem forte crescimento nos lucros—não apenas para grandes empresas, mas também para companhias menores. Isso deve sustentar a valorização de ações de todos os tamanhos.

Após um início robusto de negociações em 2026, o S&P 500 se aproxima dos 7.000 pontos, enquanto o Dow Jones está perto dos 50.000 pontos.

Cayla Seder, estrategista macro de ativos múltiplos do State Street Bank, disse: “O relatório de empregos de sexta-feira sugere mais equilíbrio do que fraqueza no mercado de trabalho. É forte o suficiente para indicar boa saúde econômica, mas não tanto a ponto de forçar uma grande revisão das expectativas de política monetária, o que é positivo para as ações.”

Enquanto isso, a Suprema Corte não decidiu nesta semana sobre a legalidade das tarifas de Trump. A decisão sobre tarifas permanece como um dos grandes testes para as ações e títulos americanos, com possibilidade de novas opiniões nas próximas duas semanas. O cancelamento das tarifas pode aumentar as margens e aliviar o consumidor, impulsionando as ações. Ao mesmo tempo, os Treasuries americanos podem ficar sob pressão, já que possíveis estímulos complicam o cenário de cortes de juros do Fed e podem piorar o déficit orçamentário do governo.

Calendário de feriados:

Segunda-feira (12 de janeiro), Dia da Maioridade no Japão; contratos futuros de títulos negociados na CME dos EUA começam às 04:00 (Brasília); Bolsa de Tóquio fechada por um dia.