Parlamentares moldam o futuro das criptomoedas com o CLARITY Act

Estrutura do CLARITY 2026

O “Digital Asset Market Clarity Act de 2025”, também conhecido como H.R. 3633, visa classificar a maioria das criptomoedas como commodities, colocando-as sob a supervisão da Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Anteriormente, durante o mandato de Gensler, as criptomoedas eram amplamente consideradas valores mobiliários sob a jurisdição da Securities and Exchange Commission (SEC).

No Senado, duas versões diferentes do CLARITY estão sendo discutidas pelos Comitês Bancário e de Agricultura, sendo que este último foca em conceder à CFTC uma autoridade mais ampla sob um rascunho considerado análogo ao CLARITY Act da Câmara.

Em 17 de julho de 2025, a Câmara aprovou o ato por uma maioria significativa (294-134 votos). O foco atual se volta ao Senado, onde o senador Tim Scott e o presidente do Comitê de Agricultura, John Boozman, planejam discutir o tema este mês. Relatórios anteriores mencionaram debates entre os dois partidos.

Sessões de Marcação e Processo Legislativo

Está previsto para começar este mês no Senado as sessões de Marcação, onde os Comitês Bancário e de Agricultura têm autoridade sobre as leis de cripto. Segundo o Conselheiro de Cripto da Casa Branca, David Sacks, e os senadores Tim Scott e John Boozman, o processo deve ser retomado em janeiro.

O Comitê Bancário e o Comitê de Agricultura revisarão suas versões para produzir um rascunho unificado dentro do Senado.

A terceira fase envolve o texto unificado sendo pautado para votação pelo Líder da Maioria no Senado, exigindo maioria simples, ou seja, 51 senadores, para aprovação sob condições normais. No entanto, se os democratas tentarem sabotar o processo, normalmente por meio de obstrução (filibuster), o requisito aumenta para 60 senadores apoiando o projeto.

Após o processo de três etapas do Senado, caso ocorram mudanças no texto do Senado (o que é esperado), quaisquer discrepâncias em relação à versão da Câmara serão resolvidas. Um comitê conjunto elaborará o “Projeto de Lei Inscrito” final, aprovado por ambas as casas.

A quinta e última etapa, que veremos em 2026, envolve a apresentação do projeto para assinatura de Trump após as aprovações legislativas. Esta fase, considerada a mais fácil, é ansiosamente aguardada por Trump. Se as discussões nos comitês e as votações forem concluídas até janeiro, a votação no Senado pode terminar até março. Se os acordos entre Câmara e Senado forem finalizados em 3-4 meses, Trump pode assinar a lei antes do período eleitoral de agosto.

Entendendo o CLARITY

A proposta, conforme mencionado na introdução, limita os poderes da SEC enquanto amplia o alcance da CFTC. Os detalhes da introdução revelam que o projeto oferece à CFTC um papel central na regulação de commodities digitais e intermediários, mantendo certos aspectos da autoridade da SEC sobre transações primárias de cripto e introduzindo uma nova isenção limitada de registro na SEC para captação de recursos. Commodities digitais são definidas como ativos digitais intrinsecamente ligados ao uso de blockchain, excluindo valores mobiliários, derivativos e stablecoins.

Detalhes da Legislação

Essas definições proporcionam uma estrutura regulatória dinâmica para determinar se um ativo é um valor mobiliário ou uma commodity com base nos estágios de desenvolvimento do blockchain. A criptomoeda deve atender a três condições para passar da supervisão da SEC para a CFTC como “blockchain madura”:

• O sistema blockchain e a commodity digital não devem estar sob o controle de nenhuma pessoa ou grupo atuando em conjunto.
• O valor deve derivar em grande parte do “uso e operação” do blockchain.
• Os sistemas não devem privilegiar usuários, e nenhum detentor deve possuir mais de 20% do fornecimento total.

Ativos que não atendem a esses critérios permanecem sob a supervisão da SEC. A mudança visa evitar problemas enfrentados anteriormente com tokens detidos predominantemente por equipes ou parceiros não revelados.

Uma nuance jurídica notável nas fontes diferencia “contrato de investimento” (um tipo de valor mobiliário) de “ativo de contrato de investimento”. A legislação declara que ativos digitais vendidos por meio de contratos de investimento não serão automaticamente considerados um contrato de investimento (e, portanto, um valor mobiliário). Isso se afasta da afirmação ampla de Gensler de que “toda criptomoeda é um valor mobiliário” mesmo quando atende parcialmente ao teste de Howey.

Digital Commodity Exchanges (DCE), corretores e dealers devem se registrar na CFTC.

Revisões no Bank Holding Company Act permitirão que instituições financeiras e bancos qualificados atuem em mercados de commodities digitais, incentivando mais serviços corporativos de cripto.

A SEC será responsável pela avaliação da “maturidade” do blockchain, supervisionará as isenções de registro no mercado primário (limite de vendas de até US$ 75 milhões em 12 meses) e estabelecerá regras de reporte para sistemas imaturos. Assim, a SEC decidirá sobre o status de valor mobiliário ou commodity dos altcoins.

A CFTC terá autoridade exclusiva sobre transações de commodities digitais baseadas em blockchains maduros, incluindo mercados à vista e mercados de caixa.