O pânico do “cruzamento da morte” do Bitcoin volta a assombrar: a história mostra que isso geralmente é um sinal atrasado

O “cruzamento da morte” do Bitcoin voltou a aparecer nos grupos de conversa. Claro, as caixas de e-mail também estão cheias de discussões sobre o tema. Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, afirmou que “recebeu perguntas de clientes sobre o mais recente cruzamento da morte (quando a média móvel de 50 dias cruza para baixo a média móvel de 200 dias)” e respondeu a essas dúvidas com uma série de dados para acalmar as preocupações.

“Indicador atrasado”, escreveu Sigel no X, junto com uma tabela que lista todos os cruzamentos da morte do Bitcoin desde 2011. As estatísticas resumidas são claras: o retorno mediano seis meses após o cruzamento da morte é de +30%, e em doze meses é de +89%, enquanto a “taxa de acerto positiva” é de 64%.

O cruzamento da morte do Bitcoin aparece novamente: mais uma vez perdendo o fundo?

Mas o mais interessante não está apenas nos retornos, e sim na coluna de mecanismos de mercado de Sigel — ele sugere que o mesmo sinal técnico pode significar coisas completamente diferentes em diferentes fases do ciclo de mercado.

Histórico do cruzamento da morte do Bitcoin | Fonte: X @matthew_sigel

Pegue como exemplo os movimentos marcados como algum tipo de “fundo”. Em 2011 (“fundo após o estouro da bolha”), o cruzamento da morte apareceu próximo aos destroços do colapso do início do ciclo, e nos 12 meses seguintes houve uma alta de 357%. Em 2015 (“fundo do ciclo”), o aumento foi de 82% em seis meses e 159% em doze meses — um comportamento típico pós-capitulação, onde o indicador de tendência só aparece depois que o preço já estabilizou e começou a se recuperar.

2020 (“fundo da pandemia de Covid-19”) é um exemplo extremo: liquidações forçadas, resposta de políticas públicas e, em seguida, um salto impressionante (alta de 812% em 12 meses). 2023 também foi chamado de “fundo do ciclo”, com alta de 173% em seis meses e 121% em doze meses — esse ciclo de “as coisas estão ruins, mas depois melhoram” fez com que as criptomoedas superassem qualquer outra classe de ativos.

Agora, vejamos os “bear markets estruturais”. Essa classificação apareceu em 2014 (duas vezes), 2018 e 2022 — e os retornos esperados foram em sua maioria desanimadores: em 2014, quedas de 48% e 56% em doze meses, em 2018 queda de 35% e em 2022 queda de 52%. O ambiente de mercado era completamente diferente. Não era mais um “salto após o colapso”, mas sim uma “tendência de queda devido ao processo de desalavancagem do sistema”, seja em mineração, crédito, exchanges ou aperto de liquidez macroeconômica. Nesses casos, o cruzamento da morte não é um alerta tardio — é a confirmação pelas médias móveis de que a tendência de queda é real e persistente.

As classificações intermediárias também são importantes. 2019 foi rotulado como “fim do bear market”, com alta de +9% em seis meses e +89% em doze meses — volatilidade intensa, mas com melhora à medida que o ciclo mudava. 2021 foi o “fim do ciclo”: alta de +30% em seis meses, queda de -43% em doze meses, refletindo a volatilidade dos sinais de tendência, distribuição de ativos e o aperto macroeconômico se tornando cada vez mais evidente.

E então vem 2024: “era pós-ETF”, com previsão de alta de 58% em seis meses e 94% em doze meses. Essa classificação é significativa. Ela indica que o contexto não é apenas “preço versus médias móveis”, mas sim... demanda estrutural (ETF), diferentes canais de liquidez e um mercado que pode se comportar menos como um reflexo puramente alavancado e mais como uma mistura de fluxos financeiros tradicionais com posicionamento nativo cripto.

Portanto, o ponto-chave não é que “o cruzamento da morte é um sinal de alta”. Isso não é verdade. O ponto é que esse sinal é principalmente um retrovisor — e o estado real do mercado em que você está (fundo, fim de bear market, desalavancagem estrutural [fim de ciclo, mercado com fluxos de ETF]) determina se ele é um falso sinal, um sinal de confirmação ou apenas um ruído com nome assustador.

No momento da publicação, o preço do Bitcoin era de US$ 86.631.

O preço do Bitcoin ainda oscila entre os níveis de retração de Fibonacci 0,618 e 0,786 (gráfico semanal) | Fonte: BTCUSDT no TradingView.com