Cardano agora possui infraestrutura de nível institucional, mas uma lacuna de liquidez de US$ 40 milhões ameaça estagnar o crescimento

Cardano realizou uma integração significativa nesta semana que altera fundamentalmente sua abordagem à infraestrutura de mercado.

Sob a nova estrutura de governança Pentad e Intersect, agora operacional na rede, o comitê diretivo autorizou a implementação do stack de oráculos de baixa latência da Pyth Network.

Embora a decisão possa parecer uma atualização técnica rotineira à primeira vista, ela representa uma mudança profunda de filosofia para um blockchain que historicamente priorizou rigor acadêmico e autossuficiência em detrimento da velocidade comercial.

A integração é a primeira grande entrega dentro do fluxo de trabalho “Critical Integrations”, uma iniciativa estratégica projetada para modernizar as capacidades da rede antes de 2026.

O movimento sinaliza que Cardano está efetivamente abandonando a estratégia de construir soluções nativas e isoladas para cada problema, em favor de competir diretamente pelos fluxos sofisticados de DeFi atualmente dominados por Solana e Ethereum Layer-2s.

Charles Hoskinson, fundador da rede, celebrou a mudança durante sua transmissão ao vivo, dizendo:

“Tentamos construir uma solução de oráculo indígena, e não funcionou tão bem quanto deveria, e tudo bem... Oráculos são realmente a primeira parte das grandes integrações. Você precisa ser capaz de se comunicar com outras chains e outros sistemas e precisa ser capaz de trazer dados do mundo externo para Cardano.”

A Mudança Estrutural

Para entender a magnitude dessa mudança, é preciso olhar além do marketing e analisar a mecânica da estrutura de mercado.

Por anos, o ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) da Cardano confiou principalmente em oráculos “push”. Nesse modelo tradicional, os provedores de dados publicam atualizações de preços em um cronograma fixo, geralmente em intervalos de minutos ou quando a variação de preço excede determinado limite.

Embora funcione para swaps spot simples, essa arquitetura é catastrófica para derivativos de alta alavancagem. Se o preço do Bitcoin despenca 5% em 30 segundos, um oráculo push operando com intervalo de 1 minuto deixa protocolos de empréstimo subcolateralizados sem saber, criando dívidas tóxicas que o protocolo não consegue liquidar a tempo.

Pyth introduz um modelo “pull” que inverte fundamentalmente essa relação.

Ao invés de esperar passivamente que um provedor de dados envie uma atualização, os smart contracts da Cardano agora podem “puxar” ativamente o preço assinado mais recente da sidechain de alta frequência da Pyth, a Pythnet, no exato momento em que uma transação é executada. Esses preços são atualizados aproximadamente a cada 400 milissegundos.

Para os desenvolvedores da Cardano, isso amplia consideravelmente o espaço de design. A arquitetura eUTXO (Extended Unspent Transaction Output) da rede é especialmente adequada para esse modelo quando combinada com inputs de referência, permitindo que múltiplas transações leiam o mesmo dado de alta fidelidade simultaneamente sem congestionamento.

Essa capacidade é o pré-requisito para construir o “santo graal” do DeFi moderno: futuros perpétuos baseados em order book, mercados de empréstimo dinâmicos com loan-to-value e cofres de opções complexos.

Ao eliminar a lacuna de latência, Cardano agora pode, teoricamente, suportar os mesmos motores de risco que impulsionam o high-frequency trading de Wall Street, passando de “primitivo DeFi” para “nível institucional”.

Conectando a um pipeline federal de dados

Enquanto isso, a integração faz mais do que acelerar a infraestrutura, pois introduz um novo nível de diversidade de dados que antes escapava ao ecossistema.

Pyth opera em 113 blockchains, servindo como uma camada de distribuição para dados de primeira parte. Diferente de agregadores que coletam preços de sites públicos (um método suscetível à manipulação), os feeds da Pyth se originam diretamente de empresas de trading, exchanges e market makers que assinam seus próprios dados.

Pyth Network Key Metrics (Fonte: Pyth)

Hoskinson destacou especificamente o peso institucional dessa conexão, observando que o Departamento de Comércio dos EUA selecionou a Pyth, juntamente com a Chainlink, para ajudar na verificação e distribuição de dados macroeconômicos oficiais on-chain.

Ele comentou:

“A Pyth agora também tem acesso aos dados do governo dos Estados Unidos, e em breve, [assim como] toda pessoa no ecossistema Cardano.”

Para um blockchain que há muito se posiciona como uma plataforma amigável à regulação para estados-nação e empresas, ter acesso direto a indicadores econômicos validados pelo governo é uma poderosa ferramenta narrativa para atrair emissores de Real World Asset (RWA).

Isso permite que desenvolvedores criem produtos estruturados que antes eram impossíveis — pense em um cofre de stablecoin que faz hedge de sua exposição usando taxas de câmbio Euro/USD em tempo real, ou um ativo sintético que acompanha o S&P 500 com precisão de subsegundos.

O desconexo de liquidez e o roadmap futuro

No entanto, uma infraestrutura sofisticada não gera liquidez automaticamente, e essa continua sendo a principal tensão na narrativa da Cardano. Enquanto a integração com a Pyth fornece o motor de uma Ferrari, a profundidade de mercado atual se assemelha a uma pista de kart.

Uma análise crítica dos dados on-chain revela um desconexo gritante entre as capacidades da nova infraestrutura e o capital disponível para utilizá-la. Em 12 de dezembro, dados da plataforma de análise DefiLlama mostram que Cardano possui menos de US$ 40 milhões em liquidez de stablecoins.

Para colocar esse número em perspectiva, é uma fração dos bilhões de capital disponíveis para concorrentes como Ethereum.

Hoskinson abordou isso implicitamente, descrevendo a Pyth como “apenas o aperitivo” em um menu mais amplo de upgrades que inclui “bridges, stablecoins e provedores de custódia”.

Ele sugeriu que a rede está se preparando para um “TVL de múltiplos bilhões”, o que, por sua vez, levaria a um volume significativo de negociações na rede. Hoskinson acrescentou:

“Estamos nos preparando para os próximos milhões de usuários. Estamos nos preparando para um TVL de múltiplos bilhões. Estamos nos preparando para muitos MAUs e muitas transações. E agora temos muitos diferenciais competitivos.”

No entanto, para que esses números cheguem, o valor de stablecoins precisa passar de milhões para bilhões. A integração com a Pyth é uma condição necessária para esse crescimento, mas não é suficiente por si só.

Essencialmente, a rede está apostando que, se construir primeiro o “porão e a fundação” — como Hoskinson colocou — a liquidez virá.

Velocidade de governança

Enquanto isso, o sinal mais otimista que emerge dessa integração com a Pyth não é técnico, mas organizacional.

A velocidade com que a proposta da Pyth avançou pelo novo modelo de governança Pentad e Intersect sugere que Cardano resolveu seu gargalo mais persistente: a burocracia.

Por anos, a abordagem lenta e metódica da rede foi citada como motivo para seu atraso na adoção do DeFi.

A capacidade do Pentad — uma coalizão representando Cardano Foundation, Input Output, EMURGO, Midnight e Intersect — de identificar um padrão de mercado como a Pyth e financiar sua integração rapidamente indica que a nova estrutura de governança está funcionando como um ramo executivo eficaz.

Hoskinson explicou:

“A melhor parte da estrutura Pentad é que todos podemos falar com uma só voz.”

Esse “governance alpha” importa porque a Pyth provavelmente é apenas a primeira de várias atualizações necessárias. Hoskinson sugeriu novos anúncios sobre “as boas stablecoins” e parcerias de custódia, enquadrando o momento atual como a preparação para um grande evento de escala em 2026.

Ele concluiu:

“Cardano não é mais uma ilha. A cavalaria chegou.”

A integração prova que Cardano pode mudar de ideia e de infraestrutura para atender às demandas do mercado. A infraestrutura agora está ajustada. A questão para 2026 é se a “cavalaria” mencionada por Hoskinson trará o capital necessário para encher os canos.

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