Ethereum napotyka wyzwania: trendy rynkowe i spostrzeżenia inwestorów

Dane rynkowe i nastroje profesjonalistów

Dane z rynku kontraktów terminowych wskazują, że miesięczne kontrakty ETH były notowane z roczną premią około 4% względem ceny spot. Zazwyczaj, gdy wskaźnik ten spada poniżej 5%, sygnalizuje to brak zaufania sprzedających i oczekiwanie na spadki. Ostrożną atmosferę podsyca ogólna słabość obserwowana na szerokim rynku kryptowalut. W tym samym okresie złoto oraz indeks S&P 500 osiągnęły historyczne maksima w 2026 roku, co spowodowało odpływ kapitału z bardziej ryzykownych aktywów.

Popyt na DAppy i wpływ aktywności sieci na ETH

Spadek Ethereum do poziomu 3 280 dolarów zbiega się z niemal 28% obniżeniem całkowitej wartości rynku kryptowalut od 6 października 2025 roku. Malejące zainteresowanie zdecentralizowanymi aplikacjami (DAppami) wywiera presję na cenę Ethereum. Słabnący popyt na uruchamianie memecoinów i zmniejszone wolumeny transakcji osłabiają aktywność ekonomiczną w sieci.

Pomimo że liczba transakcji na mainnecie Ethereum wzrosła w ciągu ostatnich 30 dni o 28%, opłaty sieciowe spadły w tym samym okresie średnio o 31%. Dla porównania, konkurencyjne sieci takie jak Solana i BNB Chain odnotowały bardziej stabilne liczby transakcji, przy czym opłaty wzrosły średnio o około 20%. Warto zauważyć, że największe rozwiązanie skalujące Ethereum, sieć Base, zanotowała 26% spadek liczby transakcji, co wskazuje na jakościowy spadek wykorzystania ekosystemu Ethereum.

Dynamika stakingu, trendy instytucjonalne i zaufanie rynkowe

Niska aktywność w sieci Ethereum bezpośrednio wpływa na zwroty ze stakingu. W miarę wzrostu zapotrzebowania na sieć aktywuje się mechanizm spalania ETH, jednak niskie wykorzystanie osłabia ten efekt. Obecnie około 30% całkowitej podaży ETH jest zablokowane w stakingu, a malejące zyski zmniejszają motywację inwestorów do utrzymywania pozycji.

Perspektywy po stronie instytucjonalnej również pozostają mało optymistyczne. Od 7 stycznia spotowe ETF-y Ethereum notowane w USA odnotowały ograniczony napływ netto wynoszący zaledwie 123 miliony dolarów. Ponadto, większość spółek publicznych akumulujących ETH jest pod kreską. Przykładowo, wartość rynkowa Bitmine Immersion jest obecnie o około 13% niższa niż wartość ETH znajdującego się w jej bilansie. Podobnie wartość ETH posiadanego przez Sharplink przewyższa wartość rynkową tej spółki, co podkreśla, że zakupy instytucjonalne nie przywróciły jeszcze zaufania inwestorów.

Równolegle do tych wydarzeń na rynku opcji utrzymuje się ostrożny sentyment. Opcje put są notowane z 6% premią względem opcji call, co wskazuje, że profesjonalni inwestorzy nie spodziewają się silnego rajdu do poziomu 4 100 dolarów w krótkim terminie. Dyskusje o większych napływach instytucjonalnych do ETF-ów Bitcoin w tym samym okresie sugerują, że kapitał przepływa do alternatyw, a nie do Ethereum.

Podsumowując, słaby impet cenowy Ethereum nie może być wyjaśniony wyłącznie poziomami technicznymi. Spadek popytu na DAppy, malejące opłaty sieciowe i obawy o zwroty ze stakingu wpływają na psychologię inwestorów. Ograniczone napływy instytucjonalne dodatkowo wspierają ten obraz. W krótkim terminie kierunek ETH wydaje się bardziej zależeć od globalnego apetytu na ryzyko i przepływu kapitału w kierunku alternatywnych aktywów niż od wewnętrznych wydarzeń dotyczących Ethereum.