Nawet jeśli chodzi o technologię, Europa jest obecnie miejscem, w którym warto być

Europejskie akcje technologiczne wyprzedzają amerykańskie odpowiedniki

Europejskie akcje niespodziewanie przewyższyły w tym roku swoich amerykańskich rywali, a na czele wzrostów stoją spółki technologiczne.

W styczniu sektor technologiczny w ramach indeksu Stoxx Europe 600 osiągnął imponujący wzrost o 10%, co czyni go najlepiej radzącą sobie grupą. To wyraźny kontrast wobec USA, gdzie S&P 500 Information Technology Index pozostał względnie płaski.

Najważniejsze wiadomości z Bloomberg

Producenci sprzętu do chipów napędzają wzrosty europejskich technologii

Głównym czynnikiem stojącym za silnymi wynikami europejskich akcji technologicznych jest ich znaczący udział producentów sprzętu do półprzewodników. Firmy takie jak ASML Holding NV, ASM International NV oraz BE Semiconductor Industries NV stanowią łącznie niemal 40% Stoxx 600 Technology Index i przyczyniły się do prawie 90% wzrostów sektora od początku roku.

Pozytywne prognozy TSMC wzmacniają sektor

W tym tygodniu Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) przedstawiło optymistyczną prognozę wydatków inwestycyjnych, co sygnalizuje solidną perspektywę dla jej dostawców. Największy na świecie producent chipów na zlecenie spodziewa się zwiększenia wydatków kapitałowych o około 30% w 2026 roku, przyspieszając projekty rozwojowe zarówno na Tajwanie, jak i w Stanach Zjednoczonych. TSMC przewiduje również znaczny wzrost inwestycji kapitałowych w ciągu najbliższych trzech lat.

Zgodnie z analizą Andrew Gardinera z Citigroup, komunikat TSMC to duży pozytyw dla europejskich dostawców sprzętu do produkcji chipów. Przewiduje on, że silny popyt na narzędzia do produkcji półprzewodników utrzyma się także po tym roku, wraz z uruchamianiem nowych fabryk i zwiększaniem dostępnej powierzchni produkcyjnej.

Morgan Stanley niedawno podniósł swoją cenę docelową dla ASML do 1 400 €, co jest jednym z najwyższych poziomów wśród analityków z Wall Street, powołując się na oczekiwania silnego wzrostu zamówień w nadchodzących kwartałach oraz dalszą ekspansję do 2027 roku.

Odwrócenie losu europejskich producentów sprzętu do chipów

Czołowi europejscy producenci sprzętu do półprzewodników notują wyraźne odbicie. Po tym, jak pozostawali w tyle za Philadelphia Semiconductor Index podczas początkowego boomu sztucznej inteligencji (AI) na początku 2023 roku — gdy inwestorzy preferowali producentów chipów bezpośrednio korzystających z postępów AI — firmy te odzyskują teraz dynamikę.

Nastroje rynkowe zaczęły się zmieniać pod koniec ubiegłego roku, gdy popyt na chipy AI wzrósł, co skłoniło zarówno producentów układów logicznych, jak i pamięci do inwestycji w dodatkowe narzędzia produkcyjne. W grudniu Micron Technology Inc. ogłosiło działania mające na celu szybkie zwiększenie mocy produkcyjnych.

Mimo wyraźnych dowodów silnego popytu na chipy AI, takich jak rosnące ceny pamięci, pewien sceptycyzm utrzymywał się z powodu ograniczonej przestrzeni fizycznej na nowy sprzęt oraz już wysokich cen akcji kluczowych holenderskich firm. Jednak najnowsze wytyczne TSMC pomogły rozwiać te obawy.

Wytyczne TSMC budzą dalszy optymizm

Agresywne plany wydatków kapitałowych TSMC przekroczyły oczekiwania rynku, wywołując spekulacje, że inni producenci chipów, w tym Intel i główni producenci pamięci, mogą również podnieść swoje cele inwestycyjne. Ken Hui z Bakewell Alpha Fund uważa, że rajd akcji producentów sprzętu do chipów ma jeszcze potencjał, ponieważ produkcja związana z AI wymaga większej intensywności kapitałowej.

Chociaż ostatni wzrost kursów podniósł wyceny — ASML jest obecnie wyceniany na 42-krotność prognozowanych zysków, powyżej swojej 10-letniej średniej — inwestorzy nastawieni na wzrost argumentują, że te mnożniki mogą być uzasadnione, jeśli prognozy zysków będą nadal rosły wraz ze zwiększonymi wydatkami.

Ogólnie rzecz biorąc, wycena sektora pozostaje porównywalna z amerykańskimi odpowiednikami, przy Stoxx 600 Technology Index wycenianym na ok. 26-krotność prognozowanych zysków. Chociaż stanowi to znaczną premię wobec szerszego rynku europejskiego, sektor ten historycznie notował nawet wyższe mnożniki.

Szersze wzrosty w europejskiej technologii

Rajd nie ogranicza się tylko do producentów sprzętu. Tradycyjni producenci chipów, tacy jak Infineon Technologies AG i STMicroelectronics NV, którzy w ostatnich latach mieli trudności, odnotowali wzrost o około 10% na początku 2026 roku, gdy popyt na półprzewodniki dla motoryzacji i przemysłu się odbudowuje.

Obniżone oczekiwania wobec zysków Infineon za 2026 rok pozostawiają przestrzeń na pozytywne zaskoczenia, zwłaszcza po tym, jak amerykańska Microchip Technology Inc. niedawno opublikowała wyniki, które wzmocniły nadzieje na cykliczne ożywienie.

Strategowie z JPMorgan, pod przewodnictwem Mislava Matejki, pozostają optymistyczni wobec sektora półprzewodników, zauważając, że możliwości wykraczają poza firmy skoncentrowane na AI, takie jak ASML, i obejmują również bardziej tradycyjne, cykliczne spółki powiązane z rynkiem motoryzacyjnym i konsumenckim, takie jak Infineon.

Najpopularniejsze z Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.