Po osiągnięciu nowych szczytów złoto i srebro spadły synchronicznie, tajemnicza siła odwróciła sytuację

Portal Walutowy, 15 stycznia—— Wczoraj zwracaliśmy uwagę na zbieżny spadek rynku metali szlachetnych i akcji, dziś złoto i srebro rzeczywiście rozpoczęły korektę, a notowania srebra spadły nawet o ponad 7%. Czy trend już się zakończył?

W czwartek (15 stycznia) podczas sesji azjatycko-europejskiej złoto spot wykonało ruch otwarcia na wyższym poziomie, po czym nastąpił spadek i odbicie od dna. W trakcie sesji ukształtowała się formacja świecy spadkowej, która po wysokim otwarciu przebiła cenę zamknięcia z dnia poprzedniego.

Znaczny spadek cen srebra oraz korekta na azjatyckich giełdach ograniczyły apetyt na ryzyko inwestorów metali szlachetnych, co przełożyło się na presję na złoto. Jednak sygnały łagodzenia polityki pieniężnej, takie jak obniżenie stopy redyskonta przez Ludowy Bank Chin oraz utrzymujące się napięcia geopolityczne na świecie sprawiają, że cena złota spot (XAU/USD) nadal utrzymuje się w okolicach 4600 dolarów za uncję.

Mimo to, na rynku widać wyraźną zmienność – dzień wcześniej złoto osiągnęło historyczny szczyt na poziomie 4643 dolarów, po czym nastąpiła realizacja zysków i korekta, co podkreśla intensywność krótkoterminowej walki między bykami a niedźwiedziami. W niniejszym artykule podsumowano najnowsze czynniki wpływające na cenę złota.

Sprzeczne dane z amerykańskiej gospodarki, opóźnienie obniżek stóp nieznacznie negatywne dla złota

Obecnie jednak dane z USA nie wykazują jednoznacznej tendencji, a wiele wskaźników wręcz sobie zaprzecza, konieczne jest więc oczekiwanie na kolejne publikacje.

Zatrudnienie poza rolnictwem w USA wykazuje rozbieżności: dane za październik i listopad zostały znacznie zrewidowane w dół, a w grudniu liczba nowych miejsc pracy wyniosła 50 tys., mniej niż oczekiwane 60 tys. oraz 56 tys. po korekcie za listopad. Utrzymujący się niski przyrost nowych miejsc pracy odzwierciedla poważne kurczenie się rynku pracy, ale stopa bezrobocia spadła z 4,6% do 4,4%, co wskazuje na mniejszą liczbę rekrutacji, ale i mniejszą liczbę zwolnień. Sugeruje to spowolnienie tempa kurczenia rynku pracy. Spadek bezrobocia zmniejsza lukę na rynku pracy, co może podnieść neutralną stopę procentową i opóźnić moment obniżki stóp przez Fed, co jest niekorzystne dla złota.

Jeśli chodzi o inflację, w grudniu 2025 roku amerykański bazowy indeks CPI (z wyłączeniem żywności i energii) wzrósł miesiąc do miesiąca o 0,2%, poniżej oczekiwań; w ujęciu rocznym utrzymał się na 4-letnim minimum 2,6%, co stanowi wyraźny sygnał łagodzenia inflacji. Jednocześnie ogólny CPI wzrósł o 0,3% m/m i utrzymał się na poziomie 2,7% r/r, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Dane te usunęły jedną z większych przeszkód dla obniżek stóp, jednak spadek oczekiwań inflacyjnych wspiera wzrost realnych stóp procentowych, co jest negatywne dla złota.

W listopadzie amerykański indeks PPI oraz dane o sprzedaży detalicznej przekroczyły oczekiwania rynku – sprzedaż detaliczna wzrosła do 735,9 mld dolarów (+0,6% m/m), odwracając październikowy spadek, a wzrost PPI wyniósł 3%, powyżej oczekiwań (2,7%). Oba te czynniki wspierają dalsze odbicie indeksu dolara. Jednak wyższy od oczekiwań PPI i zgodny z prognozami CPI sugerują możliwość nasilenia się inflacji, co stoi w sprzeczności z poprzednimi wnioskami opartymi wyłącznie na CPI.

Spadek napięć geopolitycznych osłabia popyt na bezpieczne aktywa, ryzyko działań zbrojnych ogranicza spadki

Trump oznajmił, że według najnowszych doniesień represje w Iranie stopniowo słabną, co przyczyniło się do pewnego złagodzenia napięć geopolitycznych, które wcześniej się nasilały.

Jako tradycyjne aktywo bezpieczne, popyt na złoto w tej roli również zmalał, co dodatkowo zwiększyło presję na spadek cen. Jednak Trump podkreślił, że nie wyklucza możliwości podjęcia przez USA działań zbrojnych, pozostawiając przestrzeń do odbicia dla geopolitycznego ryzyka i ograniczając zakres spadków cen złota.

Inne kwestie geopolityczne wymagają dalszego monitorowania: amerykańska organizacja HRANA poinformowała, że liczba osób zaangażowanych w protesty w Iranie osiągnęła 2571, Trump wezwał Irańczyków do dalszych protestów i obiecał wsparcie; jednocześnie zapowiedział nałożenie 25% ceł na towary z krajów handlujących z Iranem. Choć krótkoterminowo nie wywołało to eskalacji napięć, w dłuższej perspektywie może wpłynąć na wzrost popytu na złoto jako bezpieczną przystań.

Nasilająca się debata o niezależności Fed może stać się nowym wsparciem dla złota

Obecnie rynek powinien zwrócić uwagę na potencjalne ryzyko związane z niezależnością Fed – czynnik ten może stać się nowym źródłem popytu na złoto jako bezpieczne aktywo.

Przewodniczący Fed Jerome Powell publicznie skrytykował decyzję administracji Trumpa o wezwaniu go do złożenia zeznań, określając to jako próbę wymuszenia na Fed prowadzenia łagodniejszej polityki pieniężnej. Z kolei Trump w środę odparł, że choć Departament Sprawiedliwości prowadzi dochodzenie karne wobec Powella, nie planuje obecnie jego zwolnienia, choć „ostateczna decyzja jeszcze nie zapadła”.

Jeśli obawy o niezależność polityki Fed będą narastać, popyt na metale szlachetne, w tym złoto, jako bezpieczne aktywa może się dalej zwiększać, co będzie wspierać notowania złota.

Indeks dolara ponownie zyskuje, ograniczając popyt na złoto denominowane w USD

Równie ważnym czynnikiem dla handlu złotem jest kurs dolara. Indeks dolara (DXY), mierzący wartość dolara wobec sześciu głównych walut, po niewielkiej korekcie w poprzedniej sesji powrócił do wzrostów i w chwili pisania artykułu notowany jest w okolicach 99,17.

Ponieważ złoto jest wyceniane w dolarach, umocnienie dolara bezpośrednio osłabia możliwości zakupowe inwestorów posiadających inne waluty, ograniczając popyt na złoto i wywierając wyraźną presję na ceny.

Raport Fed (Beżowa Księga) wskazuje, że od połowy listopada większość regionów USA odnotowała „umiarkowany do umiarkowanie szybki” wzrost aktywności gospodarczej, co jest poprawą w porównaniu do trzech poprzednich raportów, które wykazywały słabość gospodarki. To również wspiera odbicie indeksu dolara.

Podsumowanie i analiza techniczna:

Wczoraj w artykule już ostrzegaliśmy przed zbieżnym spadkiem złota, srebra i rynku akcji – dziś metale szlachetne rzeczywiście rozpoczęły korektę.

Analitycy Morgan Stanley po publikacji piątkowego raportu o zatrudnieniu przesunęli oczekiwaną datę obniżki stóp przez Fed z stycznia i kwietnia na czerwiec i wrzesień; prezes Fed z Minneapolis, Neel Kashkari, stwierdził, że gospodarka USA ma się dobrze, efekt taryf celnych jest mniejszy niż oczekiwano, a inflacja choć wciąż wysoka, wykazuje tendencję spadkową; Beżowa Księga Fed pokazuje, że od połowy listopada większość regionów USA odnotowała „umiarkowany do umiarkowanie szybki” wzrost aktywności gospodarczej, co jest poprawą wobec wcześniejszej słabości.



Z technicznego punktu widzenia złoto spot odbiło po przetestowaniu 5-dniowej średniej i kanału wzrostowego. Dopóki nie przebije tych dwóch poziomów wsparcia, istnieje szansa na dalszy wzrost wzdłuż kanału i średniej.


(wykres dzienny złota spot)

Na wykresie intraday złoto konsoliduje się w dwóch prostokątach.


(wykres intraday złota spot, źródło: Easy Forex)

Strefa czasowa UTC+8, godz. 18:01, złoto spot notowane na poziomie 4612,73 USD/oz.