Bessent ostrzega przed nadmierną zmiennością FX podczas rozmów z Japonią, wzywa do rzetelnej komunikacji

Podsumowanie:

• Departament Skarbu informuje, że Bessent zwrócił uwagę na niepożądane skutki nadmiernej zmienności walutowej

• Bessent podkreślił znaczenie „solidnego” kształtowania i komunikowania polityki pieniężnej

• Przekaz jest zgodny z zasadami G7 dotyczącymi kursów ustalanych przez rynek, przy zachowaniu możliwości przeciwdziałania nieuporządkowanym ruchom

• Kontekst: osłabienie jena powiązane z niepewnością polityczną i oczekiwaniami na bodźce fiskalne

• Odczyt rynkowy: wzmacnia ramy interwencji werbalnej; faktyczny trend nadal zależy od stóp procentowych i ścieżki polityki

Departament Skarbu USA poinformował, że Sekretarz Skarbu Scott Bessent podczas spotkania ze swoim japońskim odpowiednikiem wyraził obawy dotyczące „nadmiernej” zmienności kursów walutowych, podkreślając, że duże, chaotyczne wahania walut są niepożądane i mogą podważać stabilność gospodarczą oraz finansową.

W tym samym komunikacie Departament Skarbu przekazał, że Bessent podkreślił znaczenie solidnego kształtowania polityki pieniężnej i jasnej komunikacji, łącząc wiarygodność polityki z zakotwiczeniem oczekiwań i ograniczaniem destabilizujących ruchów walutowych. Sformułowania te odzwierciedlają długoletnie zasady G7, zgodnie z którymi waluty powinny być wyceniane przez rynek, ale władze zachowują możliwość reagowania na nadmierną zmienność.

Czas odgrywa tu rolę. Jen jest pod presją z powodu odnowionej niepewności politycznej i oczekiwań, że rząd Japonii może skłaniać się ku wsparciu fiskalnemu — taka kombinacja może poszerzyć różnice stóp procentowych i osłabić walutę, zwłaszcza jeśli rynki obawiają się, że sygnały polityczne stają się mniej przewidywalne. W tym kontekście amerykańskie oświadczenie eksponujące „solidną” politykę i komunikację stanowi subtelną sugestię na rzecz stabilności: utrzymuj spójne wskazówki, unikaj niespodzianek i minimalizuj ryzyko, że inwestorzy uznają makroekonomiczną strategię Japonii za jednostronny zakład przeciwko jenowi.

Dla rynków natychmiastowe konsekwencje dla FX dotyczą raczej struktury przyzwolenia niż bezpośredniego działania. Gdy Waszyngton i Tokio używają wspólnego języka na temat „nadmiernej zmienności”, można to odczytać jako zmniejszenie politycznej bariery dla Japonii do intensywniejszego stosowania werbalnych ostrzeżeń lub — w razie potrzeby — interwencji, jeśli ruchy staną się nieuporządkowane. Krótkoterminowo może to zapewnić jenowi pewne wsparcie poprzez ograniczenie ryzyka pozycjonowania; natomiast utrzymanie siły jena w dłuższej perspektywie nadal prawdopodobnie wymagałoby albo większego spokoju politycznego, mocniejszych oczekiwań co do normalizacji polityki BOJ, albo zmian w globalnych różnicach stóp procentowych.