Bitunix analyst: Non-farm payrolls slow down again, unemployment rate rises above 4.5%, clear signal of macro weakening, crypto market enters "policy trading" phase

BlockBeats balita, Disyembre 17, ang non-farm employment ng US noong Nobyembre ay tumaas ng 64,000 na mas mataas sa inaasahan, ngunit ito ay kapansin-pansing mas mababa pa rin kaysa sa average ngayong taon. Kasabay nito, ang unemployment rate ay umakyat sa 4.6%, pinakamataas sa halos apat na taon. Ang kabuuang datos para sa Agosto at Setyembre ay binawasan ng 33,000, na nagpapakita na ang paghina ng labor market ay hindi lamang pansamantalang pagbabago kundi isang patuloy na structural cooling. Ang paglago ng trabaho ay nakatuon sa healthcare at construction, patuloy na bumababa ang federal government employment, at tumataas ang bilang ng part-time at short-term unemployed, na nagpapakita ng mas maingat na pagkuha ng mga kumpanya.

Mula sa pananaw ng polisiya, ang mahina na non-farm data na sinabayan ng pagtaas ng unemployment rate ay lalo pang nagpapatibay sa market logic ng "maagang pagbaliktad" ng Federal Reserve. Bagaman ang average hourly wage ay nananatiling may 3.5% na taunang pagtaas, sa konteksto ng government shutdown na nagdulot ng data distortion at madalas na rebisyon, bumababa ang tiwala ng market sa iisang numero, at ang pokus ay nasa trend at policy reaction function.

Para sa crypto market, ang non-farm data na ito ay isang tipikal na "directional bullish ngunit mataas ang short-term volatility" na datos. Ang pag-init ng rate cut expectations ay pabor sa mid-term liquidity narrative, ngunit ang sabayang paglala ng employment ay nagpapataas din ng recession fears, kaya't ang rate cut narrative ay malapit nang maabot ang repair value, na madaling magdulot ng leverage unwinding at matinding price swings pagkatapos ng event. Sa short-term, dapat bantayan ang CPI at ang paglabas ng initial jobless claims, kung gagamitin ng market ang macro bearish news upang tapusin ang liquidity cleansing.

Bitunix analyst: Sa kasalukuyan, ang macro mainline ay lumipat na mula sa "kung bababa ba ang inflation" patungo sa "kung babagsak ba ang employment." Ang susi para sa crypto market ay hindi ang iisang non-farm result, kundi kung ito ay patuloy na magtutulak ng pagbabago sa policy expectations, at sa gayon ay muling huhubugin ang logic ng capital allocation para sa risk assets.